Penulis: Dhruv Bansal, Sam Bradbury dan Stephen Hall, Unchained Capital; terjemahan: Jinse Finance xiaozou
Ketika Unchained baru dimulai pada tahun 2016, kami mengembangkan dua diagram yang membantu kami menyusun strategi bisnis kami.
Dua tahun kemudian, kami menerbitkan bagan pertama ini dalam artikel pertama kami di seri Bitcoin Data Science, mempopulerkan konsep Gelombang HODL — membeli Bitcoin di puncak pasar bullish dan menahannya selama bertahun-tahun selama pasar bearish berikutnya. Grafik itu sendiri menunjukkan distribusi usia set Bitcoin UTXO, menyebarkan hasilnya ke dalam kelompok usia yang penuh warna yang surut dan mengalir dari waktu ke waktu.
Grafik HODL Waves adalah pilar dari strategi Unchained. Kami secara intuitif dapat melihat bahwa investor jangka panjang memiliki begitu banyak Bitcoin sehingga kami yakin bahwa ada pasar untuk layanan keuangan Bitcoin. Saya lega melihat istilah "HODL Wave" menjadi frasa umum seputar Bitcoin, dan penyedia data seperti Glassnode dan Woobull mereplikasi grafik HODL Waves.
Terlepas dari kesuksesan HODL Waves, kami belum mempublikasikan grafik kedua yang kami buat pada tahun 2016, yang memandu strategi kami untuk produk pinjaman dengan jaminan Bitcoin.
Sekarang, mari umumkan gambar kedua: Hold Cave
1**、Gua HODLPengantar**
Gua HODL** Bagan ini dirancang untuk menjawab pertanyaan sederhana: "Apa yang telah menjadi pengembalian historis bagi investor yang memegang Bitcoin selama periode waktu tertentu?"**
Misalnya, pengembalian rata-rata memegang Bitcoin selama dua tahun (garis oranye) hanya di bawah 25x dan tumbuh menjadi 1000x setelah 6-7 tahun. Dalam 90% kasus, memegang Bitcoin selama 2 tahun dapat menghasilkan pengembalian yang positif. Menahan satu tahun lagi meningkatkannya menjadi 99%. Orang yang telah memegang Bitcoin selama lebih dari 5 tahun tidak pernah mengalami kerugian!
Pasar sangat menyadari hubungan antara kepemilikan Bitcoin jangka panjang dan keuntungan besar. Spekulasi tentang teknologi "naik angka" (kenaikan harga) Bitcoin adalah bagian besar dari apa yang awalnya menarik banyak investor. **Apresiasi historis besar-besaran terhadap Bitcoin ini adalah fakta tersulit untuk dijelaskan bagi para pencela Bitcoin. **
Namun, juga jelas dari sini bahwa volatilitas Bitcoin sangat besar dalam jangka pendek dan menengah. Pengembalian rata-rata memegang Bitcoin selama dua tahun bisa menjadi 23x, dan masih mungkin (walaupun kurang dari 5%) kehilangan 50% dari investasi awal.
Setiap investor yang mempertimbangkan untuk memegang Bitcoin yang tidak siap menghadapi volatilitas seperti itu akan ditinggalkan dengan dua tangan dan melepaskan keuntungan jangka panjang mereka di pasar bearish. **Investor bitcoin yang jujur harus memastikan kami menceritakan kisah pertumbuhan jangka panjang dengan kebenaran tentang volatilitas bitcoin. **
Banyak visualisasi sejarah harga bitcoin menunjukkan pertumbuhan atau volatilitas, tapi tidak keduanya. Gua HODL istimewa karena memungkinkan kita melihat pertumbuhan dan volatilitas pada saat yang bersamaan. **
2**, kenapa disebut "Hold Cave"? **
Dalam Allegory of the Cave Plato, tahanan di dalam gua, dengan punggung menghadap cahaya api, mengambil bayangan palsu dirinya dan benda-benda sebagai kenyataan. Meninggalkan gua untuk melihat tahanan dunia nyata dalam cahaya terang itu menyakitkan. Beberapa berpaling karena tidak percaya. Para tahanan yang kembali ke gua, karena mata mereka telah beradaptasi dengan cahaya luar, tidak dapat lagi melihat bayangan. Mereka memberi tahu para tahanan yang tinggal di gua situasi sebenarnya di luar gua, tetapi mereka tidak mempercayainya. Sebaliknya, mereka yang tinggal percaya bahwa mereka yang kembali dibutakan oleh pengalaman mereka di luar. Mereka mulai dengan keras menolak pergerakan lebih lanjut dari gua.
Dongeng Plato bergema dengan orang-orang yang menghadapi penolakan tak terduga dalam berbagi ide-ide baru yang berharga yang memajukan pertumbuhan pribadi mereka. Memegang Bitcoin selama bertahun-tahun merupakan pengalaman yang luar biasa, dan kami bukanlah orang pertama yang menggunakan dongeng Plato untuk menggambarkan memegang Bitcoin. ** Investor bitcoin jangka panjang telah keluar dari gua fiat, percaya bahwa sistem yang ada rapuh dan tidak nyata **, hanya bayangan yang dilemparkan ke dinding oleh realitas bitcoin yang lebih mendasar. Namun, suara pasar yang lebih luas percaya bahwa investor Bitcoin telah dibutakan oleh rasa sakit dari pasar bearish dan pasar bullish yang memusingkan. **
Kami menyukai nama "Gua HODL" karena dua alasan lagi. Pertama, data bagan dan analisis yang didukungnya berkorelasi dan melengkapi data bagan HODL Waves, sehingga nama rimanya sesuai.
Kedua, ruang putih di atas dan di bawah area biru gelap 100% dan sifat bergerigi dari deret waktu keuangan digabungkan untuk menciptakan citra stalagmit dan stalaktit, perubahan harga lokal yang membuat sedih pemegang jangka panjang dalam perjalanan keluar dari gua mereka. Garis yang menunjukkan pengembalian rata-rata dan median seperti tali, ** secara statistik mendorong mereka yang terjebak dalam minimum lokal untuk bertahan, sambil memperingatkan mereka yang berada di maksimum lokal untuk melonjak bahwa mereka juga pada akhirnya akan kembali ke rata-rata . **
3**, ayo jelajahi Gua ********! **
Seluruh bagan Gua HODL menceritakan kisah pertumbuhan Bitcoin di tengah volatilitas. Namun detail ceritanya, gelombang di bagian bawah dan atas gua, transisi siklus berulang dari terowongan ke gua, perubahan medan ini menceritakan kisah yang lebih halus yang akan kita jelajahi di bawah. Anda akan melihat bahwa di bawah ini, kami telah beralih ke versi bagan yang dimulai pada tahun 2013; ini sebagian besar karena kami tidak mengharapkan sebagian besar pemegang Bitcoin memperoleh keuntungan besar dari penemuan harga awal Bitcoin.
(1**)Ekstasi dan rasa sakit yang tiba-tiba**
Paling kiri grafik menunjukkan sifat tragis dari kepemilikan Bitcoin jangka pendek.
Melihat kembali sejarah, **memegang Bitcoin selama beberapa bulan lebih merupakan pertaruhan daripada investasi. **Meskipun pengembalian rata-rata sedikit positif dalam jangka pendek, median melayang mendekati pengembalian nol dan hanya mulai positif antara kepemilikan 4 dan 6 bulan. Distribusi tengah 80% berkisar dari kehilangan 40% dari investasi awal Anda hingga kehilangan tiga kali lipat.
Namun, untuk beberapa orang, ayunan jangka pendek bahkan lebih dramatis. Dalam sejarah Bitcoin, jika Anda membeli Bitcoin dan menahannya selama 3 bulan, Anda mungkin melihat pengembalian 10 kali lipat - atau kerugian 70%. Bayangkan bagaimana investor Bitcoin pertama kali akan bereaksi berbeda terhadap Bitcoin jika mereka mengalami volatilitas yang ekstrim, dan sikap mereka selanjutnya.
Data menunjukkan bahwa beberapa orang yang membaca ini mungkin tidak perlu membayangkan - mereka pernah ke sana!
(2**) KELUAR DARI FANTASI**
Paling kanan grafik menunjukkan fantasi spekulatif gila pada Bitcoin - investor yang membeli Bitcoin lebih awal dan menahannya selama lebih dari 10 tahun telah mencapai pengembalian yang besar (lebih dari 1000 kali). Betapapun menggiurkannya pengembalian ekstrim, ada beberapa alasan untuk bersikap skeptis dalam mewujudkan pengembalian yang ditunjukkan di paling kanan grafik.
Pertama, besaran pengembalian yang tepat di paling kanan sangat sensitif terhadap tanggal awal yang dipilih untuk periode waktu bagan. Semakin awal tanggal peluncurannya, semakin banyak harga Bitcoin akan naik selama waktu tersebut. Bagan Gua HODL pada tahun 2010 ketika Bitcoin kurang dari $1 menunjukkan pengembalian 1000 kali lipat dari yang ditunjukkan bagan pada tahun 2013 ketika Bitcoin mendekati $100.
Kedua, paling kanan dari grafik mewakili memegang Bitcoin untuk durasi terpanjang dalam grafik, jadi ada lebih sedikit jendela durasi yang panjang dalam periode waktu tertentu. Misalnya, saat memetakan periode 10 tahun, ada sekitar 3.644 jendela satu minggu, tetapi hanya satu jendela yang berlangsung tepat 10 tahun (beli Bitcoin pada hari pertama periode waktu dan tahan). Oleh karena itu, jumlah jendela rata-rata berkurang secara linear dari kiri ke kanan. Jadi, varian data di paling kanan grafik (ketinggian gua sepanjang sumbu y) ditekan.
Pada akhirnya, **mengatakan bahwa keluar dari posisi bitcoin selama satu dekade untuk pengembalian besar adalah ilusi, alasan terbesar adalah bahwa investor yang benar-benar memegang bitcoin selama satu dekade atau lebih tidak akan mempertimbangkan untuk keluar dari bitcoin lagi. ** Morpheus mengatakannya dengan baik:
"Apa yang ingin Anda katakan kepada saya? Bisakah saya menghasilkan jutaan dengan Bitcoin saya suatu hari nanti?"
"Tidak. Saya mencoba memberi tahu Anda bahwa ketika Anda siap...Anda tidak perlu melakukannya.
(3**) KALI DI ANTARA BADAI**
Halving Bitcoin terjadi setiap 210.000 blok. Secara teori, seharusnya setiap 4 tahun, tetapi dalam prakteknya halving cenderung terjadi sedikit lebih cepat. Karena halving, harga Bitcoin melewati siklus bear market sekitar 4 tahun diikuti oleh bull market. Grafik Gua HODL dengan rapi menunjukkan siklus pasar ini.
Dalam periode waktu tertentu, ketinggian grafik (jarak antara lantai gua dan bagian atas) adalah ukuran distribusi pengembalian total selama periode waktu tersebut. Dilihat dari kiri ke kanan, "tinggi gua" menyusut dan tumbuh selama siklus hampir 4 tahun. Dalam siklus yang sama, return rata-rata dan return median terkadang saling berdekatan dan terkadang jauh. Harga yang memusingkan selama bull market diikuti oleh aksi jual besar-besaran yang mengarah ke bear market berikutnya, yang menciptakan volatilitas. Selama beberapa tahun ke depan, volatilitas akan mereda saat Bitcoin memasuki periode yang relatif tenang, ketenangan di antara badai.
Dengan demikian, halving tidak hanya menyebabkan siklus harga Bitcoin, tetapi juga siklus volatilitas harga Bitcoin, yang pada gilirannya menyebabkan siklus posisi Bitcoin yang tidak terealisasi. Ini memiliki implikasi nyata bagi investor. Posisi Bitcoin bertahan selama 4 tahun atau lebih (atau 8 atau 12 tahun) dengan keuntungan atau kerugian besar yang belum direalisasi dapat dengan cepat kembali ke level rata-rata.
"Puncak" Gua HODL berulang kira-kira setiap 4 tahun, menunjukkan bahwa investor harus "berhati-hati" dan bersiap untuk aksi pasar turun. Sebuah "bawah" menunjukkan bahwa investor harus "bertahan" sedikit lebih lama. Dalam kedua kasus tersebut, investor bergantung pada gagasan bahwa keuntungan/kerugian yang belum direalisasi kembali ke rata-rata selama suatu periode.
(4**) MENGHINDARI RISIKO BANJIR GUA**
Unchained dengan bangga menawarkan rangkaian lengkap layanan keuangan kepada pengguna Bitcoin hari ini, termasuk hak asuh, perdagangan, pensiun, warisan, dan produk pinjaman. Tetapi ketika kami memulai bisnis kami pada tahun 2016, kami hanya berencana untuk meluncurkan satu produk: pinjaman USD dengan jaminan Bitcoin.
Kami menjadi perusahaan pertama yang menawarkan pinjaman yang didukung bitcoin yang aman dan teregulasi kepada pemegang bitcoin AS. Tetapi karena kami adalah yang pertama memasarkan, kami harus menghadapi banyak hal yang tidak diketahui. Bagan Gua HODL sangat membantu kami.
Hipotek biasanya menggunakan rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) untuk membatasi risiko. Misalnya, jika peminjam memberikan agunan sebesar $100.000, pemberi pinjaman mungkin menawarkan pokok $50.000 kepada peminjam — atau LTV 50%. Jika nilai agunan turun di bawah ambang batas tertentu, peminjam dapat dikenakan margin call, yang mengharuskan mereka untuk mengirim agunan tambahan atau membayar sebagian pokok pinjaman.
Semakin tinggi LTV, semakin mudah bagi peminjam untuk mendapatkan likuiditas (karena mereka dapat memberikan lebih sedikit agunan), tetapi karena margin call menjadi lebih mungkin, semakin berisiko dan mahal proses pelayanannya. Di Gua HODL, LTV pinjaman tertentu dapat dianggap sebagai semacam "tanda air". Jika LTV terlalu rendah, gua akan kering tanpa ada yang mengapung; peminjam tidak akan mendapat insentif untuk meminjam karena persyaratan agunan terlalu ketat. Jika LTV terlalu tinggi, gua akan kebanjiran dan baik peminjam maupun pemberi pinjaman akan tenggelam dalam risiko margin call yang terlalu sering.
Saat pertama kali membuat bagan Gua HODL pada tahun 2016, kami menggunakannya untuk menetapkan rasio LTV sebesar 50%. Kami percaya bahwa LTV memberikan keseimbangan nilai, biaya, dan risiko yang sesuai di antara Unchained, peminjam kami, dan penyedia pendanaan pinjaman. LTV 50% dengan cepat menjadi standar industri.
Saat Bitcoin matang dalam siklus pasar lain, kami meninjau kembali analisis kami. Untuk tahun 2021, kami memeriksa bagaimana medan Gua HODL telah berubah sejak 2016 dan memutuskan untuk mengurangi LTV pada semua pinjaman baru kami menjadi 40%. Sekarang memikirkan poin di atas tentang siklus volatilitas, kami kehabisan air karena kami merasa pasar berada di zona "hati-hati".
Ternyata itu keputusan yang bijak. Bersama-sama, kami telah melewati bear market 2022 tanpa kerugian pinjaman dan hampir tidak ada likuidasi dengan membatasi risiko yang kami dan klien kami ambil.
4**, penjelajahan gua di Gua milikmu sendiri**
Gua HODL menunjukkan distribusi pengembalian untuk memegang Bitcoin untuk jangka waktu tertentu. Jika Anda telah memegang Bitcoin untuk sementara waktu, Anda dapat menggunakan Gua HODL untuk memvisualisasikan tingkat pengembalian Anda dan membandingkannya dengan pengembalian pemegang lain pada waktu yang sama.
Namun bentuk dan topografi Gua HODL sensitif terhadap periode waktu yang Anda pilih**, terutama untuk kepemilikan jangka panjang. Seperti yang dibahas di bagian "Keluar dari Fantasi" di atas, semakin awal waktu mulai dan semakin lama periode waktunya, semakin banyak apresiasi harga historis yang dialami Bitcoin, dan semakin besar divergensi dalam hasil akhir yang ditunjukkan di Gua HODL.
Jika Anda ingin membandingkan pengembalian Bitcoin Anda dengan pasar, penting untuk **memilih jangka waktu HODL Cave yang sesuai dengan pengalaman Bitcoin Anda. Misalnya, jika Anda pertama kali mendengar tentang Bitcoin pada tahun 2017, Gua HODL Anda harus diplot menggunakan periode waktu dari tahun 2017 hingga saat ini. Grafik ini sekarang akan menunjukkan perjalanan bitcoin Anda selama beberapa tahun terakhir, memungkinkan Anda membandingkan keuntungan Anda dengan investor lain secara lebih adil dalam periode waktu Anda.
Untuk membantu Anda menggambar Gua HODL pribadi Anda, kami membuat animasi di atas, dari tahun 2010 hingga sekarang. Anda dapat menggulir ke saat pertama kali masuk ke Bitcoin dan melihat gua HODL Anda sendiri dan merencanakan investasi Bitcoin masa depan Anda.
Misalnya, dalam bagan khusus di bawah ini yang menunjukkan pengembalian ke pemegang Bitcoin di tahun 2017, Anda dapat melihat sesuatu yang menarik:
· **Selama disimpan selama tiga tahun, hampir semua pemegang (lebih dari 99%****) dapat menghasilkan keuntungan. ** Di antara para pemegang bitcoin ini, mereka yang telah memegang setidaknya selama 5 tahun adalah yang menguntungkan. Mereka yang masih merugi setelah sekian lama **** HODL **** membeli di puncak pasar pada tahun 2017 **** dan menjual di bagian bawah **** terbaru 2023 . **
Di antara grup ini, posisi yang dipegang selama satu tahun atau lebih memiliki pengembalian paling berisiko - mereka dapat bertahan selama satu tahun dan waktu pasar dengan sempurna (naik 1000%), atau bertahan selama satu tahun dan kehilangan banyak (turun 80% ).
Jika Anda pemegang bitcoin di pasar bull 2021, gua Anda memang gua yang berbahaya. Anda mungkin akan tenggelam di bawah air. Tetap saja, Gua HODL dapat membantu Anda melukiskan gambaran bagaimana memulai penjelajahan gua Anda di sini:
Semua pemegang mengalami penurunan nominal sejak mengenal Bitcoin pada tahun 2021.
Dengan beberapa pengecualian, selama beberapa tahun terakhir satu-satunya cara untuk membeli Bitcoin secara menguntungkan adalah menjadi pedagang jangka pendek, tetapi bahkan perdagangan yang paling beruntung pun hanya memberikan pengembalian maksimal 2x.
· Maret 2021 hingga sekarang, memegang lebih dari satu tahun pada dasarnya dijamin akan merugi - tetapi saat gua semakin dalam, rata-rata dan median akan muncul.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Gua HOLD: Menceritakan Kisah Pertumbuhan Bitcoin di Tengah Volatilitas
Penulis: Dhruv Bansal, Sam Bradbury dan Stephen Hall, Unchained Capital; terjemahan: Jinse Finance xiaozou
Ketika Unchained baru dimulai pada tahun 2016, kami mengembangkan dua diagram yang membantu kami menyusun strategi bisnis kami.
Dua tahun kemudian, kami menerbitkan bagan pertama ini dalam artikel pertama kami di seri Bitcoin Data Science, mempopulerkan konsep Gelombang HODL — membeli Bitcoin di puncak pasar bullish dan menahannya selama bertahun-tahun selama pasar bearish berikutnya. Grafik itu sendiri menunjukkan distribusi usia set Bitcoin UTXO, menyebarkan hasilnya ke dalam kelompok usia yang penuh warna yang surut dan mengalir dari waktu ke waktu.
Grafik HODL Waves adalah pilar dari strategi Unchained. Kami secara intuitif dapat melihat bahwa investor jangka panjang memiliki begitu banyak Bitcoin sehingga kami yakin bahwa ada pasar untuk layanan keuangan Bitcoin. Saya lega melihat istilah "HODL Wave" menjadi frasa umum seputar Bitcoin, dan penyedia data seperti Glassnode dan Woobull mereplikasi grafik HODL Waves.
Terlepas dari kesuksesan HODL Waves, kami belum mempublikasikan grafik kedua yang kami buat pada tahun 2016, yang memandu strategi kami untuk produk pinjaman dengan jaminan Bitcoin.
Sekarang, mari umumkan gambar kedua: Hold Cave
1**、Gua HODLPengantar**
Gua HODL** Bagan ini dirancang untuk menjawab pertanyaan sederhana: "Apa yang telah menjadi pengembalian historis bagi investor yang memegang Bitcoin selama periode waktu tertentu?"**
Misalnya, pengembalian rata-rata memegang Bitcoin selama dua tahun (garis oranye) hanya di bawah 25x dan tumbuh menjadi 1000x setelah 6-7 tahun. Dalam 90% kasus, memegang Bitcoin selama 2 tahun dapat menghasilkan pengembalian yang positif. Menahan satu tahun lagi meningkatkannya menjadi 99%. Orang yang telah memegang Bitcoin selama lebih dari 5 tahun tidak pernah mengalami kerugian!
Pasar sangat menyadari hubungan antara kepemilikan Bitcoin jangka panjang dan keuntungan besar. Spekulasi tentang teknologi "naik angka" (kenaikan harga) Bitcoin adalah bagian besar dari apa yang awalnya menarik banyak investor. **Apresiasi historis besar-besaran terhadap Bitcoin ini adalah fakta tersulit untuk dijelaskan bagi para pencela Bitcoin. **
Namun, juga jelas dari sini bahwa volatilitas Bitcoin sangat besar dalam jangka pendek dan menengah. Pengembalian rata-rata memegang Bitcoin selama dua tahun bisa menjadi 23x, dan masih mungkin (walaupun kurang dari 5%) kehilangan 50% dari investasi awal.
Setiap investor yang mempertimbangkan untuk memegang Bitcoin yang tidak siap menghadapi volatilitas seperti itu akan ditinggalkan dengan dua tangan dan melepaskan keuntungan jangka panjang mereka di pasar bearish. **Investor bitcoin yang jujur harus memastikan kami menceritakan kisah pertumbuhan jangka panjang dengan kebenaran tentang volatilitas bitcoin. **
Banyak visualisasi sejarah harga bitcoin menunjukkan pertumbuhan atau volatilitas, tapi tidak keduanya. Gua HODL istimewa karena memungkinkan kita melihat pertumbuhan dan volatilitas pada saat yang bersamaan. **
2**, kenapa disebut "Hold Cave"? **
Dalam Allegory of the Cave Plato, tahanan di dalam gua, dengan punggung menghadap cahaya api, mengambil bayangan palsu dirinya dan benda-benda sebagai kenyataan. Meninggalkan gua untuk melihat tahanan dunia nyata dalam cahaya terang itu menyakitkan. Beberapa berpaling karena tidak percaya. Para tahanan yang kembali ke gua, karena mata mereka telah beradaptasi dengan cahaya luar, tidak dapat lagi melihat bayangan. Mereka memberi tahu para tahanan yang tinggal di gua situasi sebenarnya di luar gua, tetapi mereka tidak mempercayainya. Sebaliknya, mereka yang tinggal percaya bahwa mereka yang kembali dibutakan oleh pengalaman mereka di luar. Mereka mulai dengan keras menolak pergerakan lebih lanjut dari gua.
Dongeng Plato bergema dengan orang-orang yang menghadapi penolakan tak terduga dalam berbagi ide-ide baru yang berharga yang memajukan pertumbuhan pribadi mereka. Memegang Bitcoin selama bertahun-tahun merupakan pengalaman yang luar biasa, dan kami bukanlah orang pertama yang menggunakan dongeng Plato untuk menggambarkan memegang Bitcoin. ** Investor bitcoin jangka panjang telah keluar dari gua fiat, percaya bahwa sistem yang ada rapuh dan tidak nyata **, hanya bayangan yang dilemparkan ke dinding oleh realitas bitcoin yang lebih mendasar. Namun, suara pasar yang lebih luas percaya bahwa investor Bitcoin telah dibutakan oleh rasa sakit dari pasar bearish dan pasar bullish yang memusingkan. **
Kami menyukai nama "Gua HODL" karena dua alasan lagi. Pertama, data bagan dan analisis yang didukungnya berkorelasi dan melengkapi data bagan HODL Waves, sehingga nama rimanya sesuai.
Kedua, ruang putih di atas dan di bawah area biru gelap 100% dan sifat bergerigi dari deret waktu keuangan digabungkan untuk menciptakan citra stalagmit dan stalaktit, perubahan harga lokal yang membuat sedih pemegang jangka panjang dalam perjalanan keluar dari gua mereka. Garis yang menunjukkan pengembalian rata-rata dan median seperti tali, ** secara statistik mendorong mereka yang terjebak dalam minimum lokal untuk bertahan, sambil memperingatkan mereka yang berada di maksimum lokal untuk melonjak bahwa mereka juga pada akhirnya akan kembali ke rata-rata . **
3**, ayo jelajahi Gua ********! **
Seluruh bagan Gua HODL menceritakan kisah pertumbuhan Bitcoin di tengah volatilitas. Namun detail ceritanya, gelombang di bagian bawah dan atas gua, transisi siklus berulang dari terowongan ke gua, perubahan medan ini menceritakan kisah yang lebih halus yang akan kita jelajahi di bawah. Anda akan melihat bahwa di bawah ini, kami telah beralih ke versi bagan yang dimulai pada tahun 2013; ini sebagian besar karena kami tidak mengharapkan sebagian besar pemegang Bitcoin memperoleh keuntungan besar dari penemuan harga awal Bitcoin.
(1**)Ekstasi dan rasa sakit yang tiba-tiba**
Paling kiri grafik menunjukkan sifat tragis dari kepemilikan Bitcoin jangka pendek.
Melihat kembali sejarah, **memegang Bitcoin selama beberapa bulan lebih merupakan pertaruhan daripada investasi. **Meskipun pengembalian rata-rata sedikit positif dalam jangka pendek, median melayang mendekati pengembalian nol dan hanya mulai positif antara kepemilikan 4 dan 6 bulan. Distribusi tengah 80% berkisar dari kehilangan 40% dari investasi awal Anda hingga kehilangan tiga kali lipat.
Namun, untuk beberapa orang, ayunan jangka pendek bahkan lebih dramatis. Dalam sejarah Bitcoin, jika Anda membeli Bitcoin dan menahannya selama 3 bulan, Anda mungkin melihat pengembalian 10 kali lipat - atau kerugian 70%. Bayangkan bagaimana investor Bitcoin pertama kali akan bereaksi berbeda terhadap Bitcoin jika mereka mengalami volatilitas yang ekstrim, dan sikap mereka selanjutnya.
Data menunjukkan bahwa beberapa orang yang membaca ini mungkin tidak perlu membayangkan - mereka pernah ke sana!
(2**) KELUAR DARI FANTASI**
Paling kanan grafik menunjukkan fantasi spekulatif gila pada Bitcoin - investor yang membeli Bitcoin lebih awal dan menahannya selama lebih dari 10 tahun telah mencapai pengembalian yang besar (lebih dari 1000 kali). Betapapun menggiurkannya pengembalian ekstrim, ada beberapa alasan untuk bersikap skeptis dalam mewujudkan pengembalian yang ditunjukkan di paling kanan grafik.
Pertama, besaran pengembalian yang tepat di paling kanan sangat sensitif terhadap tanggal awal yang dipilih untuk periode waktu bagan. Semakin awal tanggal peluncurannya, semakin banyak harga Bitcoin akan naik selama waktu tersebut. Bagan Gua HODL pada tahun 2010 ketika Bitcoin kurang dari $1 menunjukkan pengembalian 1000 kali lipat dari yang ditunjukkan bagan pada tahun 2013 ketika Bitcoin mendekati $100.
Kedua, paling kanan dari grafik mewakili memegang Bitcoin untuk durasi terpanjang dalam grafik, jadi ada lebih sedikit jendela durasi yang panjang dalam periode waktu tertentu. Misalnya, saat memetakan periode 10 tahun, ada sekitar 3.644 jendela satu minggu, tetapi hanya satu jendela yang berlangsung tepat 10 tahun (beli Bitcoin pada hari pertama periode waktu dan tahan). Oleh karena itu, jumlah jendela rata-rata berkurang secara linear dari kiri ke kanan. Jadi, varian data di paling kanan grafik (ketinggian gua sepanjang sumbu y) ditekan.
Pada akhirnya, **mengatakan bahwa keluar dari posisi bitcoin selama satu dekade untuk pengembalian besar adalah ilusi, alasan terbesar adalah bahwa investor yang benar-benar memegang bitcoin selama satu dekade atau lebih tidak akan mempertimbangkan untuk keluar dari bitcoin lagi. ** Morpheus mengatakannya dengan baik:
"Apa yang ingin Anda katakan kepada saya? Bisakah saya menghasilkan jutaan dengan Bitcoin saya suatu hari nanti?"
"Tidak. Saya mencoba memberi tahu Anda bahwa ketika Anda siap...Anda tidak perlu melakukannya.
(3**) KALI DI ANTARA BADAI**
Halving Bitcoin terjadi setiap 210.000 blok. Secara teori, seharusnya setiap 4 tahun, tetapi dalam prakteknya halving cenderung terjadi sedikit lebih cepat. Karena halving, harga Bitcoin melewati siklus bear market sekitar 4 tahun diikuti oleh bull market. Grafik Gua HODL dengan rapi menunjukkan siklus pasar ini.
Dalam periode waktu tertentu, ketinggian grafik (jarak antara lantai gua dan bagian atas) adalah ukuran distribusi pengembalian total selama periode waktu tersebut. Dilihat dari kiri ke kanan, "tinggi gua" menyusut dan tumbuh selama siklus hampir 4 tahun. Dalam siklus yang sama, return rata-rata dan return median terkadang saling berdekatan dan terkadang jauh. Harga yang memusingkan selama bull market diikuti oleh aksi jual besar-besaran yang mengarah ke bear market berikutnya, yang menciptakan volatilitas. Selama beberapa tahun ke depan, volatilitas akan mereda saat Bitcoin memasuki periode yang relatif tenang, ketenangan di antara badai.
Dengan demikian, halving tidak hanya menyebabkan siklus harga Bitcoin, tetapi juga siklus volatilitas harga Bitcoin, yang pada gilirannya menyebabkan siklus posisi Bitcoin yang tidak terealisasi. Ini memiliki implikasi nyata bagi investor. Posisi Bitcoin bertahan selama 4 tahun atau lebih (atau 8 atau 12 tahun) dengan keuntungan atau kerugian besar yang belum direalisasi dapat dengan cepat kembali ke level rata-rata.
"Puncak" Gua HODL berulang kira-kira setiap 4 tahun, menunjukkan bahwa investor harus "berhati-hati" dan bersiap untuk aksi pasar turun. Sebuah "bawah" menunjukkan bahwa investor harus "bertahan" sedikit lebih lama. Dalam kedua kasus tersebut, investor bergantung pada gagasan bahwa keuntungan/kerugian yang belum direalisasi kembali ke rata-rata selama suatu periode.
(4**) MENGHINDARI RISIKO BANJIR GUA**
Unchained dengan bangga menawarkan rangkaian lengkap layanan keuangan kepada pengguna Bitcoin hari ini, termasuk hak asuh, perdagangan, pensiun, warisan, dan produk pinjaman. Tetapi ketika kami memulai bisnis kami pada tahun 2016, kami hanya berencana untuk meluncurkan satu produk: pinjaman USD dengan jaminan Bitcoin.
Kami menjadi perusahaan pertama yang menawarkan pinjaman yang didukung bitcoin yang aman dan teregulasi kepada pemegang bitcoin AS. Tetapi karena kami adalah yang pertama memasarkan, kami harus menghadapi banyak hal yang tidak diketahui. Bagan Gua HODL sangat membantu kami.
Hipotek biasanya menggunakan rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) untuk membatasi risiko. Misalnya, jika peminjam memberikan agunan sebesar $100.000, pemberi pinjaman mungkin menawarkan pokok $50.000 kepada peminjam — atau LTV 50%. Jika nilai agunan turun di bawah ambang batas tertentu, peminjam dapat dikenakan margin call, yang mengharuskan mereka untuk mengirim agunan tambahan atau membayar sebagian pokok pinjaman.
Semakin tinggi LTV, semakin mudah bagi peminjam untuk mendapatkan likuiditas (karena mereka dapat memberikan lebih sedikit agunan), tetapi karena margin call menjadi lebih mungkin, semakin berisiko dan mahal proses pelayanannya. Di Gua HODL, LTV pinjaman tertentu dapat dianggap sebagai semacam "tanda air". Jika LTV terlalu rendah, gua akan kering tanpa ada yang mengapung; peminjam tidak akan mendapat insentif untuk meminjam karena persyaratan agunan terlalu ketat. Jika LTV terlalu tinggi, gua akan kebanjiran dan baik peminjam maupun pemberi pinjaman akan tenggelam dalam risiko margin call yang terlalu sering.
Saat pertama kali membuat bagan Gua HODL pada tahun 2016, kami menggunakannya untuk menetapkan rasio LTV sebesar 50%. Kami percaya bahwa LTV memberikan keseimbangan nilai, biaya, dan risiko yang sesuai di antara Unchained, peminjam kami, dan penyedia pendanaan pinjaman. LTV 50% dengan cepat menjadi standar industri.
Saat Bitcoin matang dalam siklus pasar lain, kami meninjau kembali analisis kami. Untuk tahun 2021, kami memeriksa bagaimana medan Gua HODL telah berubah sejak 2016 dan memutuskan untuk mengurangi LTV pada semua pinjaman baru kami menjadi 40%. Sekarang memikirkan poin di atas tentang siklus volatilitas, kami kehabisan air karena kami merasa pasar berada di zona "hati-hati".
Ternyata itu keputusan yang bijak. Bersama-sama, kami telah melewati bear market 2022 tanpa kerugian pinjaman dan hampir tidak ada likuidasi dengan membatasi risiko yang kami dan klien kami ambil.
4**, penjelajahan gua di Gua milikmu sendiri**
Gua HODL menunjukkan distribusi pengembalian untuk memegang Bitcoin untuk jangka waktu tertentu. Jika Anda telah memegang Bitcoin untuk sementara waktu, Anda dapat menggunakan Gua HODL untuk memvisualisasikan tingkat pengembalian Anda dan membandingkannya dengan pengembalian pemegang lain pada waktu yang sama.
Namun bentuk dan topografi Gua HODL sensitif terhadap periode waktu yang Anda pilih**, terutama untuk kepemilikan jangka panjang. Seperti yang dibahas di bagian "Keluar dari Fantasi" di atas, semakin awal waktu mulai dan semakin lama periode waktunya, semakin banyak apresiasi harga historis yang dialami Bitcoin, dan semakin besar divergensi dalam hasil akhir yang ditunjukkan di Gua HODL.
Jika Anda ingin membandingkan pengembalian Bitcoin Anda dengan pasar, penting untuk **memilih jangka waktu HODL Cave yang sesuai dengan pengalaman Bitcoin Anda. Misalnya, jika Anda pertama kali mendengar tentang Bitcoin pada tahun 2017, Gua HODL Anda harus diplot menggunakan periode waktu dari tahun 2017 hingga saat ini. Grafik ini sekarang akan menunjukkan perjalanan bitcoin Anda selama beberapa tahun terakhir, memungkinkan Anda membandingkan keuntungan Anda dengan investor lain secara lebih adil dalam periode waktu Anda.
Untuk membantu Anda menggambar Gua HODL pribadi Anda, kami membuat animasi di atas, dari tahun 2010 hingga sekarang. Anda dapat menggulir ke saat pertama kali masuk ke Bitcoin dan melihat gua HODL Anda sendiri dan merencanakan investasi Bitcoin masa depan Anda.
Misalnya, dalam bagan khusus di bawah ini yang menunjukkan pengembalian ke pemegang Bitcoin di tahun 2017, Anda dapat melihat sesuatu yang menarik:
· **Selama disimpan selama tiga tahun, hampir semua pemegang (lebih dari 99%****) dapat menghasilkan keuntungan. ** Di antara para pemegang bitcoin ini, mereka yang telah memegang setidaknya selama 5 tahun adalah yang menguntungkan. Mereka yang masih merugi setelah sekian lama **** HODL **** membeli di puncak pasar pada tahun 2017 **** dan menjual di bagian bawah **** terbaru 2023 . **
Di antara grup ini, posisi yang dipegang selama satu tahun atau lebih memiliki pengembalian paling berisiko - mereka dapat bertahan selama satu tahun dan waktu pasar dengan sempurna (naik 1000%), atau bertahan selama satu tahun dan kehilangan banyak (turun 80% ).
Jika Anda pemegang bitcoin di pasar bull 2021, gua Anda memang gua yang berbahaya. Anda mungkin akan tenggelam di bawah air. Tetap saja, Gua HODL dapat membantu Anda melukiskan gambaran bagaimana memulai penjelajahan gua Anda di sini:
Semua pemegang mengalami penurunan nominal sejak mengenal Bitcoin pada tahun 2021.
Dengan beberapa pengecualian, selama beberapa tahun terakhir satu-satunya cara untuk membeli Bitcoin secara menguntungkan adalah menjadi pedagang jangka pendek, tetapi bahkan perdagangan yang paling beruntung pun hanya memberikan pengembalian maksimal 2x.
· Maret 2021 hingga sekarang, memegang lebih dari satu tahun pada dasarnya dijamin akan merugi - tetapi saat gua semakin dalam, rata-rata dan median akan muncul.