#BitcoinSpotVolumeNewLow

‍#Gate广场五月交易分享
Aliran ETF Bitcoin Berbalik Sementara Pasokan Stablecoin Stagnan

Minggu ini, tanda-tanda pertama kelemahan dalam likuiditas terlihat di pasar kripto. ETF Bitcoin spot mengalami arus keluar sekitar $350 juta, setelah tiga minggu berturut-turut mengalami arus masuk bersih sekitar $2,6 miliar. Penerbitan stablecoin mingguan juga berbalik dari pertumbuhan $2,1 miliar minggu sebelumnya menjadi sedikit arus keluar bersih. Kedua saluran pendanaan utama melambat secara bersamaan.

Gambaran yang lebih jelas terlihat di pasar derivatif. Kepentingan terbuka telah turun lebih dari 10% dari puncaknya sekitar $62 miliar pada pertengahan April. Tingkat pendanaan tetap rendah dan berada di wilayah negatif selama beberapa hari, dengan leverage panjang yang mengejar pergerakan naik jelas tidak ada. Volatilitas tersirat Bitcoin terus ditekan ke level terendah tahun ini.

Dilihat dalam konteks bagian sebelumnya, fakta bahwa Bitcoin mengungguli emas selama periode 14 hari tetapi tertinggal di belakang saham AS menunjukkan satu kesimpulan: permintaan eksternal, yang mendukung tren dua minggu terakhir, secara diam-diam melemah.

Pasar kripto berada dalam tahap awal transisi dari fase “konfirmasi” ke fase “dekupling”. Outlook makro masih terbatas oleh inflasi yang persistens dan kondisi suku bunga yang ketat. Namun, dua saluran yang mendukung kinerja kuat kripto dalam beberapa minggu terakhir—arus masuk ETF bersih dan penerbitan stablecoin bersih—berkembang melambat secara bersamaan. Permintaan eksternal marginal mulai melemah.

Pembalikan leverage di pasar derivatif bukan disebabkan oleh posisi pendek baru, tetapi oleh likuidasi pasif posisi panjang. Tingkat pendanaan yang terus lemah menunjukkan bahwa posisi panjang enggan mengejar pergerakan leverage. Tekanan volatilitas tersirat menunjukkan bahwa ekspektasi jangka pendek adalah untuk katalis baru daripada penjualan panik. Konsensus yang kuat tentang arah pasar belum terbentuk. Saat gelombang likuiditas eksternal surut, saluran beta untuk kripto menyempit lebih cepat dibandingkan minggu lalu. Ketahanan Bitcoin semakin berkurang.
‍$BTC $CORL $LOFI