Saya telah memperhatikan sesuatu yang cukup mengungkapkan akhir-akhir ini. Token emas seharusnya menjadi jembatan besar antara keuangan tradisional dan kripto, tetapi sebenarnya, kontrak perpetual Hyperliquid yang sedang mengambil alih sepenuhnya. Dan jujur saja, ini bukan kejutan besar jika kita melihat angka-angkanya.

Perp di emas Hyperliquid sekarang menghasilkan volume 5 hingga 10 kali lipat dari token emas terbesar seperti PAXG dan XAUT digabungkan. Ini sangat besar. Tapi yang benar-benar mencolok bagi saya adalah apa yang ini ungkapkan tentang apa yang benar-benar dicari trader kripto.

Di atas kertas, token emas masuk akal. Sebuah aset yang didukung emas asli, dapat diperdagangkan di blockchain, tanpa gesekan keuangan tradisional. Hanya saja, itu tidak pernah benar-benar lepas dari gesekan tersebut. Bahkan di blockchain, kamu harus percaya kepada penerbit, memahami mekanisme pengembalian, mengelola masalah penyimpanan. Ini hanyalah keuangan tradisional dengan kemasan kripto. Dan trader kripto modern tidak menginginkan itu.

Apa yang sebenarnya dicari orang bukanlah memiliki emas. Itu adalah eksposur terhadap pergerakan harga. Dan itulah yang ditawarkan Hyperliquid, tetapi tanpa kebisingan tambahan.

Perp menghilangkan semua beban yang tidak perlu. Tidak ada brankas yang harus diawasi, tidak ada langkah administratif, tidak ada tenggat waktu. Kamu mendapatkan eksposur langsung ke harga, dan itu satu-satunya yang penting untuk pasar dengan volume tinggi. Dengan leverage hingga 20x, Hyperliquid langsung menyasar trader kripto yang mencari aksi, bukan penyimpanan jangka panjang.

Yang brutal adalah, token emas seharusnya memodernisasi komoditas dalam bentuk kripto, tetapi akhirnya menciptakan kembali batasan yang sama dengan label baru. Perp tidak memiliki masalah ini. Mereka sederhana, cepat, likuid. Tidak ada komplikasi, hanya trading murni.

Dan ini baru permulaan. Komoditas sudah mewakili sekitar 20% dari volume total di Hyperliquid, dan bagian ini terus meningkat. Platform ini sekarang menarik trader makro ke dunia derivatif on-chain, sesuatu yang tak terpikirkan beberapa tahun lalu. Perp tentang minyak diperkirakan akan diumumkan pada bulan Maret, dan ini bisa benar-benar mengubah permainan. Minyak adalah salah satu pasar trading terbesar di dunia, jauh lebih besar volumenya daripada emas.

Satu detail menarik: HYPE diperdagangkan sekitar 45x harga/biaya ( terhadap harga saat ini $41.35), sementara dYdX sekitar 186x. Ini jarak yang besar yang menunjukkan bahwa Hyperliquid mungkin masih sangat awal dalam cara pasar menilai pertumbuhan sebenarnya.

Pelajaran utama di sini adalah bahwa dalam kripto, kepemilikan adalah opsional. Yang penting adalah eksposur, likuiditas, dan kecepatan. Trader kripto telah memilih dengan perintah mereka, dan mereka jelas sudah memutuskan. Token emas punya sejarah, tapi volume ada di perp. Dan ketika volume berbicara, sulit untuk membantah pasar.