Saya baru saja membaca analisis yang cukup menarik yang mempertanyakan sesuatu yang akhir-akhir ini banyak diulang-ulang: bahwa Bitcoin sudah diperdagangkan seperti saham teknologi lainnya. Dan sebenarnya, angka-angkanya tidak sepenuhnya cocok dengan narasi itu.

Lihat, memang benar bahwa korelasi antara Bitcoin dan indeks utama pasar saham seperti S&P 500 dan Nasdaq 100 telah meningkat cukup banyak dalam beberapa bulan terakhir, mendekati 0,5. Itu terdengar tinggi, tapi di sinilah yang menarik: jika kamu hitung, itu berarti bahwa saham hanya menjelaskan sekitar 25% dari pergerakan harga Bitcoin. Sisanya 75% didorong oleh faktor-faktor yang sama sekali berbeda dari pasar saham.

Gregory Cipolaro, yang bekerja di analisis pasar, mengemukakan sesuatu yang menurut saya sangat penting: hubungan saat ini kemungkinan besar mencerminkan konteks makroekonomi saat ini daripada sebuah fusi struktural antar kelas aset. Baik Bitcoin maupun saham pertumbuhan merespons kondisi likuiditas dan selera risiko yang sama dalam siklus ini, tetapi itu tidak berarti bahwa Bitcoin berhenti menjadi diversifikasi.

Yang benar-benar menggerakkan harga Bitcoin adalah hal-hal seperti aliran modal ke dana Bitcoin, perubahan posisi derivatif, tren adopsi jaringan, dan perkembangan regulasi. Itu sama sekali di luar radar saham tradisional.

Ada diskusi yang lebih mendalam yang sedang berlangsung di pasar saat ini. Beberapa tahun lalu pertanyaannya adalah apakah Bitcoin bisa bertahan. Sekarang beberapa investor seperti Dalio dan Palihapitiya mempertanyakan apakah Bitcoin bisa berfungsi sebagai aset cadangan bagi bank sentral. Tapi di sini poinnya: pertumbuhan Bitcoin tidak bergantung pada bank sentral yang mengadopsinya.

Jaringan ini berkembang dengan cara yang berbeda dari sebagian besar inovasi keuangan. Dimulai dari pengguna individu, kemudian datang kantor keluarga, pengelola aset, dana yang diperdagangkan. Itu adalah jalur yang berlawanan dengan modal institusional tradisional. Jika bank sentral akhirnya mengadopsinya, bagus, itu akan semakin memvalidasi kelas aset ini. Tapi itu bukan syarat utama agar pertumbuhan terus berlanjut.

Nilai nyata Bitcoin berasal dari jaringannya yang terdistribusi secara global, netralitas politiknya, properti teknis yang memungkinkan transfer nilai yang tahan sensor, kelangkaan digital yang nyata, dan operasi independen tanpa campur tangan pemerintah maupun otoritas moneter. Itu adalah sesuatu yang tidak bisa ditawarkan oleh saham. Jadi meskipun korelasi saat ini tinggi, Bitcoin tetap menjadi alat yang berharga untuk diversifikasi jika kamu tahu apa yang sebenarnya kamu beli.