Rilis draf panduan stablecoin dari FDIC (melalui aturan yang diusulkannya di bawah Undang-Undang GENIUS) menandai momen penting dalam institusionalisasi kripto dalam sistem keuangan AS. Alih-alih melarang atau membatasi stablecoin secara langsung, FDIC berusaha mengintegrasikannya ke dalam kerangka perbankan tradisional sambil menjaga stabilitas keuangan dan perlindungan konsumen.

Di inti dari draf ini adalah penciptaan proses persetujuan formal bagi bank yang ingin menerbitkan stablecoin pembayaran melalui anak perusahaan. Di bawah kerangka ini, hanya lembaga yang diawasi FDIC—seperti bank non-anggota negara—yang dapat mengajukan permohonan menjadi penerbit yang diizinkan, dan mereka harus memenuhi persyaratan ketat terkait cadangan, likuiditas, tata kelola, dan kepatuhan. Ini menandakan arah regulasi yang jelas: stablecoin diperlakukan kurang seperti aset kripto eksperimental dan lebih seperti instrumen keuangan yang diatur, serupa dengan deposito atau sistem pembayaran.
Tema utama dalam panduan ini adalah pengendalian risiko. FDIC menekankan “keamanan dan kestabilan” dengan mewajibkan pengungkapan rinci, perencanaan modal, kepatuhan AML, dan ketahanan operasional dari para pemohon. Ini mencerminkan pelajaran yang dipetik dari kegagalan kripto sebelumnya (seperti Terra dan FTX), di mana kurangnya transparansi dan pengendalian risiko yang lemah menyebabkan guncangan sistemik. Dengan menegakkan standar tingkat bank, regulator bertujuan mencegah stablecoin menjadi sumber ketidakstabilan keuangan.
Salah satu elemen paling penting dan kontroversial adalah pemisahan eksplisit antara stablecoin dan asuransi deposito. FDIC telah menegaskan bahwa stablecoin pembayaran tidak diasuransikan oleh pemerintah AS, dan mereka tidak dapat dipasarkan sebagai demikian. Selain itu, regulator sedang mempertimbangkan pelarangan struktur “pass-through insurance” tidak langsung untuk pemegang stablecoin. Ini sangat penting karena menghilangkan salah satu sumber utama kebingungan konsumen dan moral hazard—memastikan pengguna memahami bahwa stablecoin, berbeda dengan deposito bank, membawa risiko.
Secara strategis, panduan ini juga mencerminkan tujuan kebijakan yang lebih luas: membawa kripto ke dalam perimeter perbankan daripada membiarkannya di ekonomi bayangan. Dengan mengizinkan bank yang diatur untuk menerbitkan stablecoin, FDIC secara efektif bersaing dengan penerbit yang tidak diatur sekaligus meningkatkan transparansi dan pengawasan. Ini bisa menyebabkan pergeseran di mana stablecoin yang diterbitkan bank mendominasi pasar, terutama di yurisdiksi yang diatur.
Namun, kerangka ini juga dapat memperkenalkan hambatan terhadap inovasi. Proses perizinan, beban kepatuhan, dan persyaratan modal bisa mengecualikan perusahaan fintech kecil dan memusatkan kekuasaan di antara bank besar. Kritikus berpendapat ini dapat mengurangi kompetisi dan memperlambat inovasi desentralisasi.
Kesimpulannya, draf panduan stablecoin dari FDIC mewakili upaya menyeimbangkan antara inovasi dan pengendalian. Ini melegitimasi stablecoin sebagai bagian dari sistem keuangan tetapi di bawah pengawasan regulasi yang ketat. Meskipun ini mungkin membatasi sifat terbuka dari kripto, hal ini secara signifikan meningkatkan kepercayaan, membuka jalan bagi stablecoin menjadi komponen arus utama dari pembayaran global dan keuangan digital.