Baru saja mendengar Jensen Huang menyampaikan angka yang cukup luar biasa dalam panggilan pendapatan terbaru, dan saya rasa orang-orang meremehkan apa arti ini untuk beberapa tahun ke depan.

Jadi Nvidia akan mengirimkan platform Vera Rubin mulai paruh kedua tahun ini, dan spesifikasinya jujur saja luar biasa. Kita berbicara tentang pelatihan model AI dengan 75% GPU lebih sedikit dibandingkan Blackwell, plus mengurangi biaya token inferensi sebesar 90%. Untuk konteks, token adalah bagian data yang dihasilkan oleh model AI, dan setiap token memerlukan biaya untuk diproduksi. Ketika Anda memotong biaya secara drastis seperti itu, Anda membuka peluang besar bagi perusahaan AI untuk meningkatkan penggunaan dan margin.

Tapi bagian yang benar-benar menarik adalah. Selama panggilan pendapatan, Jensen Huang membuat komentar yang melekat di saya. Dia mengatakan bahwa dunia selama ini menghabiskan sekitar $400 miliar per tahun untuk infrastruktur komputasi klasik, tetapi kapasitas yang dibutuhkan untuk beban kerja AI jauh lebih tinggi, seribu kali lipat. Itu bukan typo. Seribu kali lipat. Dia juga mengatakan bahwa pengeluaran infrastruktur pusat data AI bisa mencapai $4 triliun per tahun pada 2030.

Sekarang, itu terdengar ambisius, tapi pikirkan apa yang sebenarnya sedang terjadi. Nvidia baru saja melaporkan pendapatan sebesar $215,9 miliar untuk tahun fiskal 2026, naik 65% dari tahun ke tahun. Pendapatan pusat data saja sebesar $193,7 miliar, tumbuh 68%. Mereka memproyeksikan pendapatan Q1 FY2027 sebesar $78 miliar, yang akan menjadi lonjakan 77%. Dan mereka pada dasarnya mengatakan sebagian besar pertumbuhan itu berasal dari pusat data.

Yang luar biasa adalah Nvidia saat ini lebih bersaing dengan dirinya sendiri, bukan dengan pesaingnya. Permintaan masih melebihi pasokan. Platform Vera Rubin akan menjadi peningkatan fungsi langkah berikutnya, dan Jensen Huang tampaknya cukup yakin bahwa pengeluaran infrastruktur tidak akan melambat dalam waktu dekat.

Dari sudut pandang valuasi, saham ini diperdagangkan dengan P/E sebesar 36,1 saat ini, yang sebenarnya 41% di bawah rata-rata 10 tahun sebesar 61,6. Wall Street memperkirakan laba akan tumbuh menjadi $8,23 di tahun fiskal 2027, yang akan membuat P/E ke depan hanya 21,5. Sebagai perbandingan, S&P 500 diperdagangkan dengan P/E trailing sebesar 24,7. Jadi bahkan jika Nvidia tidak banyak bergerak lebih tinggi dalam setahun ke depan, saham ini sebenarnya bisa lebih murah daripada pasar secara umum.

Jika estimasi laba Wall Street terpenuhi, saham ini harus sekitar dua kali lipat agar diperdagangkan pada valuasi rata-rata historisnya. Itu sebelum memperhitungkan potensi kenaikan dari adopsi AI yang semakin cepat karena biaya inferensi terus menurun. Benar-benar sesuatu yang patut diperhatikan saat kita memasuki paruh kedua tahun ini.