Pernah bertanya-tanya bagaimana seseorang bisa dari menjalankan kerajaan miliaran dolar hingga benar-benar nol dalam waktu kurang dari seminggu? Itulah kisah Su Zhu, dan jujur saja, ini salah satu kisah peringatan paling liar dalam dunia crypto.

Pada tahun 2021, Su Zhu hampir tak tersentuh. Three Arrows Capital adalah kekuatan utama dalam keuangan crypto — miliaran dolar dikelola, prediksi pasar yang berani, suasana yang penuh semangat. Orang-orang menganggapnya seperti jenius. Tapi inilah yang sebenarnya tidak banyak dibicarakan: seluruh operasi dibangun di atas rumah kartu yang ditopang oleh leverage.

Izinkan saya jelaskan apa yang sebenarnya terjadi. Su Zhu dan timnya di 3AC tidak hanya meminjam sedikit — mereka meminjam dari SEMUA ORANG. BlockFi, Voyager, Genesis, sebut saja. Lalu mereka meminjam lagi di atas itu. Taruhannya? Pasar hanya akan naik, kan? Salah.

Mereka memiliki eksposur besar terhadap LUNA. Kita bicara setengah miliar dolar. Ketika LUNA runtuh pada 2022, itu bukan hanya menyakitkan — itu menghancurkan posisi tersebut dalam 48 jam. Dan begitu domino itu jatuh, semuanya mengikuti. Bitcoin anjlok, jaminan menguap, kreditor datang menuntut uang mereka kembali.

Yang paling mencolok dari keruntuhan Su Zhu adalah betapa sebenarnya semuanya bisa dicegah. Tanda-tanda peringatan ada di mana-mana:

Kerangka kerja manajemen risiko nol. Mereka hanya... bertaruh besar dan berharap tidak ada yang salah.

Leverage ekstrem di seluruh bidang. Ketika kamu sangat terpapar, satu langkah buruk dan kamu selesai.

Tidak ada transparansi nyata. Investor TIDAK tahu seberapa berisikonya modal mereka sebenarnya.

Model 3AC hanya bertahan di pasar bullish. Ketika kondisi berubah, semuanya runtuh. Dan ini bukan hanya menyakiti Su Zhu — ini menghapus investor, menghancurkan kepercayaan di seluruh ekosistem, dan menunjukkan betapa berbahayanya keserakahan tanpa batas dalam crypto.

Bagian gila? Ini bukan dana kecil. Ini adalah salah satu keruntuhan terbesar dalam sejarah crypto. Ini mengguncang seluruh pasar.

Ada pelajaran brutal di sini: leverage membunuh. Bahkan jika kamu brilian, bahkan jika kamu pernah membuat prediksi yang bagus sebelumnya, bahkan jika kamu mengelola miliaran — satu taruhan buruk dengan leverage dan kamu selesai. Su Zhu belajar dengan cara yang keras. Kita semua menyaksikannya terjadi secara langsung.