Baru saja memeriksa grafik dan ya, pasar kripto sedang turun cukup tajam saat ini. Bitcoin paling terlihat menerima dampaknya, dan semuanya mengikuti. ETH, SOL, XRP, semuanya mengalami pendarahan sebagai bentuk simpati. Masalahnya, ini bukan sekadar penurunan acak akibat berita buruk. Yang saya lihat adalah terjadinya cascades likuidasi yang serius. Tampaknya lebih dari $237 juta BTC posisi long dihapus hanya kemarin, dan itu ditambah dengan $2,16 miliar yang dilikuidasi selama seminggu terakhir. Itu adalah tekanan jual paksa yang besar.

Cerita sebenarnya tampaknya tentang pelepasan leverage. Open interest dalam futures perpetual turun sekitar 4,4% dalam satu hari, menghapus sekitar $26 miliar eksposur. Dalam sebulan terakhir? Turun sekitar 34%. Jadi tren penurunan pasar kripto ini bukan hanya hari ini, tetapi sudah terbentuk selama berminggu-minggu. Setiap kali Bitcoin turun, itu memicu lebih banyak likuidasi, yang menyebabkan lebih banyak penjualan, yang memicu likuidasi yang lebih banyak lagi. Ini adalah siklus vicious yang menarik altcoin turun bersamanya.

Selain itu, suasana risiko yang lebih luas sedang mempengaruhi semuanya — saham, kripto, apapun. Pasar merasa cemas tentang leverage, cemas tentang pemegang besar, cemas tentang kebijakan moneter yang lebih ketat. Jadi sampai Bitcoin stabil dan siklus deleveraging ini melambat, saya perkirakan volatilitas akan tetap tinggi dan setiap kenaikan harga akan sulit dipertahankan.