Beberapa hari sebelum perang dimulai, saya memantau US10Y dengan cermat karena terasa seperti sesuatu akan terjadi. Kasus bullish adalah yield turun di bawah 4% dan tetap di sana, memberikan aset berisiko jendela kecil untuk mengungguli. Namun karena 4% telah menjadi level kunci selama bertahun-tahun, mereka harus menciptakan narasi untuk menunda semuanya dan sebagai gantinya kami memantul dari 4% ke 4,3–4,4%.

Tahun lalu, dengan tarif, keselintingan yang sama terjadi. Untuk menunda, mereka mendorong narasi sementara yield berada di 4%, diikuti oleh tarif yang mendorong yield naik ke 4,6%, tetap menghormati downtrend makro seolah-olah idenya adalah bahwa risiko inflasi akan menghilang tanpa resesi tahun ini, tidak ada "Black Monday" seperti yang semua orang teriak-teriak, dan 2008 lainnya tidak terjadi.

Di atas level ini, Fed mungkin campur tangan, pasar jual lagi karena ketakutan (sebagian besar saham), minyak akan melonjak di atas 100, inflasi akan bertahan, dan kami mengalami resesi. Di sisi lain, gerakan bertahap ke bawah dari sini akan menjadi rotasi pasar yang lebih alami: minyak kembali di bawah 100, risiko inflasi lebih rendah, dan pasar bergerak lebih tinggi.

Jika Anda bertaruh pada resesi, Anda short kripto dan saham dan long minyak dan aset resesi lainnya. Jika Anda tidak bertaruh pada resesi tahun ini terutama sebelum FIFA dan pemilihan tengah, Anda long kripto dan saham, dan short minyak dan aset resesi lainnya, sederhana.