Saham Delta Air Lines: Memahami Pergerakan Perdagangan 4,3% dan Apa yang Berikutnya untuk DAL

Satu bulan telah berlalu sejak Delta Air Lines merilis laporan pendapatan terbarunya, dan sahamnya menunjukkan kekuatan yang cukup signifikan selama periode ini. Saham DAL telah menguat sekitar 4,3%, mengungguli kinerja indeks S&P 500 secara umum. Aktivitas perdagangan ini secara alami menimbulkan pertanyaan di kalangan pelaku pasar tentang apakah momentum ini akan berlanjut ke siklus pendapatan berikutnya atau jika saham maskapai ini menghadapi hambatan di depan. Untuk menilai prospek perdagangan secara lebih baik, mari kita tinjau hasil pendapatan terbaru dan apa yang mereka ungkapkan tentang trajektori operasional perusahaan.

Kinerja Perdagangan Terbaru dan Katalis Pendapatan

Hasil kuartal keempat 2025 Delta memberikan kejutan laba yang modest yang membantu memicu aktivitas perdagangan saham. Perusahaan melaporkan laba per saham yang disesuaikan sebesar $1,55, melampaui perkiraan konsensus Zacks sebesar $1,53. Meskipun keunggulan ini relatif sempit, hal ini memperkuat kepercayaan investor terhadap eksekusi operasional maskapai meskipun menghadapi tekanan biaya yang signifikan.

Angka pendapatan utama sebesar $16 miliar melebihi ekspektasi sebesar $15,63 miliar, menunjukkan kenaikan 2,9% dibanding tahun sebelumnya. Namun, pendapatan operasional yang disesuaikan (tidak termasuk operasi kilang pihak ketiga) hanya tumbuh 1,2% year-over-year menjadi $14,6 miliar, dengan laju yang lebih modest. Perusahaan secara khusus mencatat bahwa dampak penutupan pemerintah mengurangi sekitar 2 poin persentase dari pertumbuhan pendapatan, dengan operasi domestik yang paling terdampak oleh hambatan ini.

Mengurai Hasil Keuangan Kuartal 4 2025

Profil keuangan Delta menunjukkan sinyal perdagangan yang campuran di berbagai segmen bisnisnya. Pendapatan penumpang, yang menyumbang 80,7% dari total pendapatan, mencapai $12,91 miliar dengan peningkatan 1% dibanding tahun sebelumnya. Pendapatan penumpang domestik tetap hampir datar dibanding tahun sebelumnya, tertekan oleh penutupan pemerintah yang disebutkan sebelumnya. Sementara itu, operasi internasional menunjukkan peningkatan yang berarti secara berurutan, terutama di pasar transatlantik dan Pasifik di mana penjualan korporat menguat di semua kategori pelanggan.

Divisi kargo maskapai menyusut 1% menjadi $246 juta, mencerminkan permintaan pengiriman barang yang lebih lemah. Sumber pendapatan lain melonjak 14% menjadi $2,84 miliar, memberikan sedikit pengimbangan terhadap kelemahan kargo. Lebih mengkhawatirkan bagi trader yang memantau profitabilitas: margin operasi yang disesuaikan menyempit menjadi 10,1% di kuartal keempat 2025 dari 12% setahun sebelumnya, penurunan 190 basis poin yang menandakan tekanan biaya yang semakin meningkat.

Melihat metrik operasional, jarak penumpang pendapatan menurun 1% menjadi 59,86 miliar mil sementara kapasitas (diukur dalam available seat miles) meningkat 1,3% menjadi 72,9 miliar. Dinamika ini menyebabkan faktor muatan—persentase kursi yang terisi penumpang—menurun 200 basis poin menjadi 82%, sedikit di bawah ekspektasi analis sebesar 84%. Pendapatan penumpang per available seat mile tetap datar di 17,71 sen, sementara hasil mil penumpang naik 2% menjadi 21,58 sen.

Dari sisi biaya, total biaya operasional melonjak 5% menjadi $14,5 miliar. Penyebab utama adalah gaji dan biaya terkait, yang meningkat 11% menjadi $4,6 miliar, mencerminkan kenaikan gaji pilot akibat ratifikasi kontrak 2023. Konsumsi galon bahan bakar naik 2% menjadi 1,04 miliar galon, meskipun harga bahan bakar rata-rata yang disesuaikan turun 3% menjadi $2,28 per galon, memberikan sedikit kelegaan. Biaya satuan non-bahan bakar (disesuaikan CASM-Ex) naik 4% menjadi 14,27 sen per available seat mile.

Panduan Ke Depan dan Implikasi Perdagangan

Manajemen Delta mengeluarkan panduan untuk tahun 2026 yang mengandung sinyal penting bagi trader saham. Untuk kuartal pertama, perusahaan memperkirakan laba per saham yang disesuaikan berada di kisaran 50-90 sen, dengan margin operasional diperkirakan antara 4,5% dan 6%. Pertumbuhan pendapatan (secara disesuaikan) diproyeksikan sebesar 5-7% dibandingkan kuartal pertama 2025, dengan asumsi stabilisasi permintaan perjalanan udara.

Panduan laba tahunan 2026 menunjukkan angka $6,50-$7,50 per saham, yang mengindikasikan pertumbuhan sekitar 20% year-over-year untuk tahun berjalan ini. Ini merupakan prospek yang ambisius mengingat tekanan margin operasional saat ini. Arus kas bebas untuk 2026 diperkirakan berada di kisaran $3-$4 miliar, dengan target jangka panjang di kisaran $3-$5 miliar per tahun. Delta keluar dari kuartal keempat dengan kas sebesar $4,3 miliar, meningkat dari $3,07 miliar setahun sebelumnya, sementara utang bersih yang disesuaikan menurun menjadi $14,3 miliar dari level yang tinggi.

Sinyal Investasi dari Analis dan Peringkat

Sejak rilis pendapatan, estimasi riset ekuitas untuk Delta cenderung menurun. Pola revisi penurunan ini, meskipun kecil dalam besarnya, menunjukkan kehati-hatian analis terhadap trajektori perdagangan jangka pendek perusahaan. Saat ini, saham memiliki Peringkat Zacks #3, yang berarti “Tahan” dan menunjukkan kinerja pasar yang sejalan dengan indeks dalam beberapa bulan mendatang.

Skor gabungan Zacks VGM (Value, Growth, Momentum) untuk Delta berada di B, mencerminkan profil investasi yang seimbang tetapi tidak menarik. Jika dipecah lebih jauh, saham mendapatkan peringkat D yang kurang baik untuk karakteristik Growth dan Momentum, menunjukkan potensi katalis terbatas dalam waktu dekat. Namun, dari dimensi Value, Delta mendapatkan peringkat A, menempatkannya di kuintil teratas untuk trader dan investor yang mencari eksposur ke saham maskapai yang wajar harganya.

Skor gabungan yang campuran ini menunjukkan bahwa saham Delta mungkin lebih menarik bagi trader yang berfokus pada nilai dan mencari aset stabil daripada mereka yang mengejar momentum pertumbuhan. Kenaikan 4,3% baru-baru ini sebagian telah mengurangi keunggulan valuasi, meskipun fundamental dasar—terutama perbaikan neraca keuangan dan penciptaan arus kas bebas—terus mendukung argumen nilai tersebut.

Bagi trader aktif dan investor jangka menengah yang memantau Delta Air Lines, pengaturan perdagangan saat ini menawarkan peluang yang terukur dengan risiko asimetris yang condong ke kehati-hatian. Tantangan operasional perusahaan (penyempitan margin, kenaikan biaya tenaga kerja) harus dipertimbangkan terhadap peningkatan penciptaan kas dan kekuatan neraca. Ekspektasi konsensus saat ini menunjukkan kinerja saham yang sejalan dengan pasar, yang berarti saham mungkin akan mengkonsolidasi di dekat level saat ini sampai ada kejelasan yang lebih baik mengenai peningkatan produktivitas tenaga kerja dan trajektori biaya bahan bakar.