Pasar Kakao Didorong oleh Pasokan Berlebih dan Permintaan Lemah: Barchart Menganalisis Perpindahan Global

Pergerakan pasar terbaru mengungkapkan tantangan struktural yang dihadapi industri kakao global: pasokan melimpah bertabrakan dengan permintaan konsumen yang lesu. Menurut analisis komoditas barchart dan data industri, harga kakao telah turun tajam karena persediaan melonjak ke level yang belum pernah terlihat dalam lebih dari lima tahun, sementara produsen cokelat bergulat dengan penurunan konsumsi di seluruh dunia.

Pasokan Kakao Global Capai Puncak Multi-Tahun

Futures kakao ICE NY turun sebesar 2,36% dalam perdagangan Mei, sementara kakao ICE London menurun 3,45%, menandai penurunan terbaru dalam tren penurunan selama tujuh minggu yang digambarkan oleh para analis. Kelemahan ini mencerminkan ketidakseimbangan dasar antara pasokan dan permintaan yang tidak menunjukkan tanda-tanda membaik.

Tingkat penyimpanan menunjukkan ceritanya dengan jelas. Hingga Jumat lalu, persediaan kakao ICE meningkat menjadi 2.111.554 kantong—puncak selama 5,25 bulan yang menandakan pembeli internasional yang ragu-ragu melewatkan biji kakao dari produsen utama. Di Pantai Gading dan Ghana, yang bersama-sama memasok lebih dari setengah kakao dunia, harga resmi di tingkat petani tetap jauh di atas harga pasar dunia saat ini. Ketidaksesuaian harga ini telah mengurangi aktivitas pembelian, sehingga persediaan terus bertambah.

Penumpukan persediaan ini didukung oleh kondisi produksi di lapangan. Kondisi pertumbuhan di Afrika Barat terbukti menguntungkan, dengan jumlah polong sekitar 7% di atas rata-rata lima tahun dan jauh lebih tinggi dari hasil panen tahun sebelumnya. Petani melaporkan polong yang lebih besar dan sehat di Pantai Gading dan Ghana, sementara panen utama berjalan sesuai harapan kualitas. Nigeria, produsen kakao terbesar kelima di dunia, menambah pasokan global dengan ekspor Desember meningkat 17% tahun-ke-tahun menjadi 54.799 metrik ton.

Permintaan Industri Tetap Lemah di Semua Wilayah

Permintaan yang lemah dari produsen cokelat menjadi faktor lain dalam ketidakseimbangan kakao. Barry Callebaut AG, produsen cokelat massal terbesar di dunia, melaporkan penurunan volume penjualan divisi kakao sebesar 22% untuk kuartal yang berakhir 30 November, dengan alasan “permintaan pasar yang negatif dan prioritas terhadap segmen dengan pengembalian lebih tinggi.” Ini bukan kejadian yang terisolasi, melainkan gejala tantangan konsumsi di seluruh industri.

Data penggilingan—indikator utama permintaan yang dilacak oleh barchart dan analis industri—mengonfirmasi kelemahan di berbagai wilayah. Asosiasi Kakao Eropa melaporkan bahwa penggilingan kakao kuartal keempat di Eropa turun 8,3% tahun-ke-tahun menjadi 304.470 metrik ton, jauh di bawah perkiraan penurunan 2,9% dan menandai kinerja kuartal keempat terendah dalam 12 tahun. Penggilingan di Asia juga memburuk, turun 4,8% tahun-ke-tahun menjadi 197.022 metrik ton, sementara penggilingan di Amerika Utara hanya menunjukkan pertumbuhan kecil sebesar 0,3% tahun-ke-tahun menjadi 103.117 metrik ton.

Akar penyebabnya sederhana: konsumen menjadi resisten terhadap harga cokelat yang tinggi. Seiring harga kakao melonjak dalam beberapa tahun terakhir, harga cokelat mengikuti, mengurangi minat beli di berbagai demografi konsumen di seluruh dunia. Kerusakan permintaan ini merupakan hambatan struktural yang hanya diperburuk oleh pasokan tambahan.

Penyesuaian Produksi Wilayah Menandakan Pengakuan Pasar

Mengakui ketidakseimbangan pasokan dan permintaan, produsen kakao utama mulai menyesuaikan strategi harga mereka. Ghana memotong pembayaran resmi kepada petani kakao hampir 30% untuk musim tanam 2025/26, sementara Pantai Gading mempertimbangkan pengurangan harga sebesar 35% untuk pasokan panen tengah mulai April. Pemotongan signifikan ini mencerminkan upaya produsen untuk menyelaraskan harga dengan realitas pasar saat ini dan mengembalikan minat pembeli.

Namun, penyesuaian produksi tertinggal dari koreksi harga. Pantai Gading memperkirakan produksi 2025/26 akan menurun 10,8% menjadi 1,65 juta metrik ton dari 1,85 juta metrik ton di 2024/25, sementara asosiasi kakao Nigeria memperkirakan penurunan produksi sebesar 11% menjadi 305.000 metrik ton. Meski penurunan ini diperkirakan terjadi, pengiriman dari pelabuhan Pantai Gading hingga Februari 2026 hanya melambat sedikit—1,31 juta metrik ton, turun 3,7% dari periode yang sama tahun sebelumnya.

Prediksi Para Peramal Pasar

Beberapa peramal utama telah memberikan pandangan tentang trajektori kakao. StoneX memproyeksikan surplus kakao global sebesar 287.000 metrik ton untuk 2025/26 dan 267.000 metrik ton untuk 2026/27—kondisi oversupply yang cukup besar. Organisasi Kakao Internasional (ICCO) melaporkan bahwa stok kakao global naik 4,2% tahun-ke-tahun menjadi 1,1 juta metrik ton per Januari.

Rabobank baru-baru ini merevisi perkiraan surplus 2025/26 menjadi 250.000 metrik ton dari perkiraan sebelumnya November sebesar 328.000 metrik ton, menunjukkan moderasi dalam ekspektasi oversupply. Meski demikian, penyesuaian ini tetap menunjukkan bahwa kondisi surplus yang signifikan akan bertahan. ICCO mencatat bahwa produksi kakao global pada 2024/25 meningkat 7,4% tahun-ke-tahun menjadi 4,69 juta metrik ton, menandai surplus global pertama dalam empat tahun dengan perkiraan sekitar 49.000 metrik ton.

Proyeksi pasar kakao dari barchart mencerminkan arus yang bertentangan ini: pasokan yang cukup hingga melimpah bertemu dengan permintaan yang lemah, sementara produsen berusaha menyesuaikan harga untuk mengembalikan keseimbangan pasar. Penyelesaian kemungkinan memerlukan peningkatan permintaan yang signifikan—yang memerlukan penurunan harga cokelat untuk merangsang minat konsumen—atau pengekangan produksi di luar penurunan yang saat ini diproyeksikan. Hingga salah satu kondisi ini terwujud, tekanan harga tampaknya akan bertahan dalam waktu dekat.