ETF Cryptocurrency: Mengapa Mereka Sulit Mengejar Pertumbuhan Bitcoin

Pasar ETF kripto sedang mengalami pertumbuhan pesat, tetapi yang menarik adalah Bitcoin tetap mendominasi sepenuhnya. Meskipun lebih dari 40 dana kripto diluncurkan di AS pada tahun 2025, ETF altcoin menghadapi hambatan dasar yang tidak dihadapi oleh ETF Bitcoin. Lalu mengapa ETF kripto yang berbeda ini tidak bisa mengikuti?

Struktur Pasar - Hambatan Dasar ETF Altcoin

Perbedaan terbesar terletak pada struktur pasar, bukan pada permintaan. Menurut analisis dari Ben Slavin, Direktur Global ETF di BNY Mellon, ETF Bitcoin saat ini menguasai sekitar 7% dari total pasokan Bitcoin yang beredar. Angka ini mencerminkan kepercayaan investor terhadap aset ini.

Sebaliknya, ETF altcoin menghadapi keterbatasan pasokan yang ketat. Tidak seperti Bitcoin dengan pasar dasar yang besar dan mapan, altcoin tersebar di ratusan proyek berbeda. Ini menimbulkan masalah langsung: ketika sebuah dana ingin mengakumulasi volume besar aset, hal ini mudah mempengaruhi harga pasar, meningkatkan biaya pembelian. Pembatasan ini secara bertahap menghambat kemampuan ETF altcoin untuk berkembang.

Bitcoin juga diuntungkan dari posisi dominannya di pasar. Ia telah menjadi “emas digital” yang diakui secara luas, sementara altcoin masih dianggap sebagai proyek percobaan atau khusus. Perbedaan ini sangat mempengaruhi cara lembaga keuangan besar melihat kedua jenis aset ini.

Keterbatasan Pasokan dan Kemampuan Ekspansi

Masalah pasokan bukan hanya tantangan untuk akumulasi, tetapi juga mempengaruhi likuiditas ETF. Bitcoin memiliki pasar derivatif yang kuat dan likuiditas yang dalam, memungkinkan transaksi besar tanpa menyebabkan shock harga. ETF altcoin tidak memiliki keunggulan ini.

Selain itu, ETF altcoin harus menghadapi ketidakpastian hukum. SEC dan badan pengatur lainnya telah memberikan panduan yang jelas untuk Bitcoin, tetapi untuk altcoin, statusnya masih abu-abu. Ini meningkatkan biaya kepatuhan dan risiko regulasi bagi penerbit ETF.

Perbedaan dalam Penerimaan oleh Organisasi

Organisasi besar— dana pensiun, perusahaan asuransi, dana investasi— biasanya lebih menyukai Bitcoin sebagai titik masuk. Ini bukan karena mereka tidak tertarik pada kripto, tetapi karena Bitcoin menawarkan kerangka hukum yang lebih jelas dan infrastruktur yang sudah mapan.

Monica Long, Ketua Ripple Labs, menyatakan bahwa organisasi secara bertahap mengubah pandangan mereka. Dua tahun lalu, sebagian besar perusahaan menghindari investasi langsung dalam kripto. Sekarang, mereka merencanakan portofolio yang mengintegrasikan aset digital sebagai bagian dari strategi investasi mereka secara keseluruhan. Namun, pergeseran ini masih berfokus terlebih dahulu pada Bitcoin, baru kemudian altcoin.

Menariknya, ETF altcoin tidak harus mengikuti jejak Bitcoin. Mereka bisa berkembang melalui jalur berbeda, fokus pada kelompok altcoin tertentu atau aplikasi khusus.

Lingkungan Regulasi: Tantangan Berat bagi ETF Altcoin

Hukum sekuritas berbeda tergantung jenis aset digitalnya. Bitcoin telah ditinjau dan diberikan izin, sementara banyak altcoin masih berada di zona abu-abu hukum. Ini membuat desain struktur ETF altcoin menjadi lebih kompleks.

Penerbit ETF altcoin harus:

• Menentukan apakah altcoin tertentu termasuk sekuritas atau tidak
• Mematuhi berbagai persyaratan pelaporan
• Mengelola risiko regulasi yang terus berubah

Biaya hukum ini dialihkan ke biaya pengelolaan dana, membuat ETF altcoin lebih mahal dibandingkan ETF Bitcoin. Biaya yang lebih tinggi ini mengurangi keuntungan bagi investor, sehingga membatasi pertumbuhan.

Motivasi Pasar dan Perilaku Investor

ETF altcoin menunjukkan volatilitas yang lebih tinggi dibandingkan ETF Bitcoin. Hal ini karena altcoin biasanya melayani kasus penggunaan tertentu—DeFi, NFT, Layer-2 scaling, dan lain-lain—dan investor cenderung cepat mengubah pandangan mereka terhadap teknologi ini.

Sebaliknya, Bitcoin dianggap sebagai “penyimpan nilai”, sehingga investor jangka panjang cenderung mempertahankan posisi yang lebih stabil. Perbedaan psikologi ini menciptakan dinamika pasar yang sangat berbeda antara ETF Bitcoin dan ETF altcoin.

Jalur Pengembangan dan Peluang Masa Depan

Namun, ini bukan permainan satu arah. ETF altcoin bisa berkembang melalui jalur mereka sendiri, terutama saat aset tradisional dikodekan ke blockchain.

Properti, komoditas, kekayaan intelektual—aset-aset ini semakin banyak dipindahkan ke blockchain. Ketika tren ini meningkat, investor akan membutuhkan ETF khusus untuk mengakses aset digital ini. Di sinilah ETF altcoin dapat menemukan peran uniknya.

Selain itu, pengembangan teknologi seperti solusi Layer-2, interoperabilitas lintas rantai, dan peningkatan skalabilitas dapat akhirnya mengatasi beberapa keterbatasan saat ini. Jika masalah ini terselesaikan, ETF altcoin berpotensi mengalami pertumbuhan pesat.

Edukasi investor juga sangat penting. Ketika investor memahami lebih baik teknologi blockchain yang berbeda dan kasus penggunaannya, mereka akan membuat keputusan investasi yang lebih cerdas. Proses ini akan mendukung perkembangan ETF altcoin yang khusus dan berorientasi.

Meninjau Gambaran Besar

Pangsa pasar ETF kripto di pasar ETF AS yang besar masih kurang dari 1%, meskipun lebih dari 40 dana diluncurkan pada tahun 2025. Ini menunjukkan bahwa kripto masih di luar arus utama keuangan tradisional.

Namun, perkembangan ini tidak boleh dianggap sebagai kegagalan. ETF altcoin sedang membangun fondasi, mengeksplorasi struktur baru, dan mencari pelanggan yang tepat. ETF Bitcoin telah melakukan pekerjaan berat untuk melegitimasi kripto di mata investor tradisional.

ETF altcoin akan mengikuti jalur mereka sendiri—mungkin lebih lambat dari Bitcoin, tetapi tidak harus kurang efektif. Mereka bisa fokus pada industri tertentu, teknologi baru, atau kasus penggunaan khusus yang tidak bisa disediakan Bitcoin. Ini adalah spesialisasi, bukan kegagalan.