Memahami Slippage Crypto: Mengapa Harga Tidak Selalu Sesuai Ekspektasi

Ketika Anda melakukan perdagangan kripto, sering kali terdapat celah antara harga yang Anda harapkan untuk dibayar dan apa yang sebenarnya Anda bayar. Fenomena ini, yang dikenal sebagai slippage di pasar kripto, adalah salah satu konsep terpenting yang harus dipahami setiap trader. Berbeda dengan pasar keuangan tradisional di mana harga relatif stabil, mata uang kripto mengalami fluktuasi harga yang cepat sepanjang hari, menjadikan slippage sebagai kenyataan yang tak terhindarkan bagi siapa saja yang memperdagangkan aset digital.

Bagaimana Slippage Benar-Benarnya Mempengaruhi Perdagangan Kripto Anda

Slippage pada dasarnya adalah ketidaksesuaian antara harga eksekusi yang Anda inginkan dan harga aktual saat order Anda terisi. Ketika Anda mengalami slippage positif, Anda diuntungkan—membayar lebih sedikit dari yang diperkirakan saat membeli atau menerima lebih saat menjual. Sebaliknya, slippage negatif bekerja melawan Anda, artinya Anda membayar lebih saat membeli atau menerima lebih sedikit saat menjual. Arah slippage tergantung pada kondisi pasar saat order Anda dieksekusi.

Mata uang kripto sangat rentan terhadap slippage dibandingkan instrumen keuangan lain. Pasar kripto mengalami pergerakan harga yang konstan dan turbulen—kadang bergeser beberapa poin persentase dalam hitungan menit. Seorang trader yang menempatkan order mungkin melihat harga kutipan berubah secara signifikan saat transaksi selesai, sehingga eksekusi terjadi pada tingkat harga yang tidak diinginkan.

Penyebab Utama Di Balik Slippage Pasar

Beberapa faktor saling terkait berkontribusi terhadap slippage dalam perdagangan kripto. Yang paling signifikan adalah volatilitas harga—perubahan harga yang cepat dan sering kali dramatis yang terjadi saat mata uang kripto bereaksi terhadap faktor mikroekonomi seperti pergeseran penawaran dan permintaan, pengumuman regulasi, dan peristiwa makroekonomi seperti keputusan suku bunga.

Pasar kripto juga mengalami keterbatasan struktural dibandingkan pasar keuangan matang. Pertimbangkan perbedaan skala: pasar valuta asing (forex) memproses sekitar 7,5 triliun dolar AS dalam transaksi harian (per April 2022), sementara kapitalisasi pasar kripto secara keseluruhan tetap di bawah 3 triliun dolar bahkan selama kenaikan pasar bullish 2021 ketika harga terus naik atau diperkirakan akan naik. Perbedaan ukuran ini berarti jumlah peserta yang lebih sedikit dan aliran modal yang lebih kecil melalui bursa kripto.

Dengan lebih sedikit trader dan ukuran pasar yang lebih kecil, lonjakan harga yang signifikan menjadi lebih umum. Tantangan semakin besar saat memperdagangkan altcoin yang lebih kecil atau kurang mapan. Untuk token-token ini, jumlah pembeli dan penjual yang tersedia untuk mencocokkan order secara bersamaan sangat terbatas. Ketika pencocokan pembeli dan penjual menjadi sulit, spread antara harga beli tertinggi (“bid”) dan harga jual terendah (“ask”) membesar secara signifikan. Spread bid-ask yang lebar ini merupakan pendorong utama slippage—semakin besar perbedaan antara apa yang bersedia dibayar pembeli dan apa yang diminta penjual, semakin besar kemungkinan eksekusi Anda menyimpang dari harga yang diharapkan.

Memahami Batas Toleransi Slippage dan Menetapkan Batasan

Untuk mengendalikan potensi kerugian, trader menggunakan alat yang disebut toleransi slippage, biasanya dinyatakan dalam persentase. Pengaturan ini menentukan seberapa besar deviasi harga yang Anda bersedia terima sebelum order Anda otomatis dibatalkan. Misalnya, toleransi slippage 0,5% berarti Anda bersedia membayar atau menerima tidak lebih dari 0,5% di atas atau di bawah harga kutipan Anda.

Sebagai ilustrasi: jika Anda ingin membeli 1 Bitcoin dengan harga $20.000 dan toleransi 0,5%, rentang harga yang dapat diterima menjadi $19.900 sampai $20.100 (0,5% dari $20.000 adalah $100). Jika harga pasar bergerak melewati batas ini, order Anda tidak akan dieksekusi, melindungi Anda dari slippage berlebihan tetapi mungkin mencegah perdagangan Anda selesai.

Toleransi slippage yang ideal bervariasi tergantung strategi dan preferensi trader. Sementara 0,5% adalah standar industri di sebagian besar bursa kripto, banyak trader menyesuaikan persentasenya berdasarkan toleransi risiko dan kondisi pasar. Trader yang lebih konservatif mungkin menggunakan 0,5%, sementara yang memperdagangkan selama periode volatil atau dengan order besar mungkin menetapkan 5% atau lebih.

Menghitung Slippage Aktual Anda

Setelah perdagangan selesai, Anda dapat mengukur berapa banyak slippage yang Anda bayar sebagai persentase dari batas toleransi Anda. Perhitungan ini menggunakan selisih antara harga yang Anda harapkan dan harga limit (harga terburuk yang bersedia Anda terima):

Persentase slippage = [$ jumlah slippage / (harga limit - harga yang diharapkan)] × 100

Misalnya, Anda menempatkan order beli 1 BTC dengan harga harapan $15.000 dan toleransi 1%. Harga limit Anda adalah $15.150 (1% × $15.000 = $150). Saat transaksi terisi, Anda membayar sebenarnya $15.050. Perhitungannya menjadi:

$50 / ($15.150 - $15.000) × 100 = 33,33%

Ini berarti Anda membayar 33,33% dari total toleransi slippage Anda—cukup kecil dan menunjukkan eksekusi yang menguntungkan.

Strategi Lanjutan untuk Meminimalkan Slippage

Meskipun slippage adalah hal yang melekat dalam perdagangan kripto, ada beberapa strategi terbukti yang membantu menguranginya:

Gunakan kontrol toleransi slippage yang tepat: Sebelum mengirimkan order, tentukan toleransi slippage maksimum pada berbagai tingkat persentase. Hitung skenario terburuk untuk mengetahui batas kenyamanan Anda. Sebagian besar platform terpercaya menawarkan pengaturan toleransi yang dapat disesuaikan pengguna yang secara otomatis menolak order melebihi persentase yang Anda tetapkan.

Prioritaskan limit order daripada market order: Market order dieksekusi segera pada harga pasar saat ini, sehingga rentan terhadap slippage jika harga bergerak cepat. Limit order, sebaliknya, hanya dieksekusi saat harga mencapai atau melebihi level yang Anda tetapkan. Meskipun mungkin memakan waktu lebih lama untuk terisi, limit order memberikan eksekusi yang dapat diprediksi dalam rentang yang Anda tentukan. Misalnya, order limit untuk 1 Ethereum di $1.500 hanya akan dieksekusi jika ETH diperdagangkan di $1.500 atau dalam toleransi Anda—melindungi dari pergerakan harga tak terduga.

Pilih aset kripto yang sangat likuid: Kripto kapitalisasi besar seperti Bitcoin dan Ethereum memiliki volume perdagangan besar, membuatnya jauh lebih mudah untuk membeli dan menjual tanpa deviasi harga yang besar. Koin-koin mapan ini diperdagangkan di banyak bursa dengan permintaan yang konsisten, sehingga pencocokan pembeli dan penjual menjadi lancar dan spread bid-ask ketat. Likuiditas struktural ini secara signifikan mengurangi risiko slippage dibandingkan memperdagangkan altcoin yang kurang dikenal.

Waktu perdagangan secara strategis: Volatilitas pasar sangat bervariasi sepanjang hari. Slippage biasanya lebih rendah selama periode stabil atau fluktuasi moderat. Sebaliknya, perdagangan saat terjadi peristiwa berpengaruh besar—pengumuman keuangan penting, rilis data ekonomi, atau upgrade jaringan kripto utama—secara dramatis meningkatkan risiko slippage. Memantau volume perdagangan harian dapat membantu Anda mengidentifikasi waktu terbaik untuk melakukan transaksi.

Mengapa Likuiditas Penting dalam Mengurangi Slippage

Hubungan antara likuiditas dan slippage tidak bisa diremehkan. Aset yang sangat likuid dengan buku order yang dalam (banyak order beli dan jual di berbagai tingkat harga) memungkinkan trader mengeksekusi order mendekati harga kutipan. Aset yang kurang likuid dengan buku order yang dangkal memaksa harga bergerak saat order dieksekusi, menyebabkan slippage yang besar.

Prinsip ini menjelaskan mengapa trading di decentralized exchange (DEX) kadang membawa slippage lebih tinggi daripada centralized exchange (CEX). Meski platform DEX terus memperluas volume perdagangannya, sebagian besar masih kekurangan kedalaman likuiditas yang ditawarkan platform terpusat yang mapan. Platform seperti dYdX telah menyadari tantangan ini dan mengimplementasikan solusi untuk mengurangi risiko slippage. Platform DeFi yang menggunakan model hybrid—menggabungkan penyelesaian on-chain dengan mesin pencocokan off-chain—dapat menyediakan akses likuiditas yang lebih tinggi dan mengurangi eksposur slippage dibandingkan infrastruktur DEX tradisional.

Mengendalikan Risiko Slippage Kripto Anda

Memahami slippage dan menerapkan langkah perlindungan mengubah cara Anda mendekati perdagangan kripto. Dengan menetapkan tingkat toleransi slippage yang tepat, lebih memilih limit order, fokus pada aset yang likuid, dan mengatur waktu perdagangan saat pasar stabil, Anda dapat secara signifikan mengurangi jarak antara harga eksekusi yang diharapkan dan aktual. Yang terpenting, ingatlah bahwa slippage adalah biaya dalam perdagangan di pasar kripto, tetapi trader yang berpengetahuan dapat meminimalkan dampaknya melalui strategi yang matang dan fitur platform yang dirancang khusus untuk mengendalikan deviasi harga.