Semut-semut Korea berkumpul di dana leverage untuk meraih keuntungan dari ledakan pasar saham

Di jalan-jalan yang ramai di Seoul, umum melihat bus dengan iklan di sisinya tentang dana yang diperdagangkan di bursa, mendorong orang untuk menaruh tabungan pensiun mereka ke dalam produk investasi yang kompleks dan terkadang spekulatif ini.

Mereka memiliki audiens yang reseptif. Setelah banyak yang melewatkan reli pasar saham Korea yang mengungguli dunia dengan kenaikan 76 persen tahun lalu, dan dengan pasar yang kembali melaju tahun ini, trader ritel yang biasa dikenal sebagai “semut” ramai-ramai berbondong-bondong ke dana ini, terutama dana leverage, yang memperbesar pergerakan harga aset yang mereka ikuti. Itu bisa berarti keuntungan yang sangat besar — atau kerugian — bagi investor.

Kegilaan yang berkembang pesat terhadap ETF leverage ini adalah bagian dari gelombang masuk warga Korea, yang sangat didorong oleh pemerintah, ke pasar saham domestik yang sedang berkembang pesat, setelah bertahun-tahun lebih menyukai saham AS. Tetapi beberapa analis khawatir bahwa investor ritel mungkin tidak sepenuhnya menyadari risiko yang terlibat dalam produk tersebut.

“Pasar telah menjadi spekulatif,” kata Jongmin Shim, ahli strategi ekuitas Korea di CLSA. “Investor ritel didorong oleh ketakutan kehilangan peluang, dan kurang memperhatikan manajemen risiko.”

Dia menambahkan bahwa “pedagang kecil yang sensitif terhadap kinerja… menyukai ETF leverage” karena mereka “cukup agresif dan sangat spekulatif”.

Seorang pejabat pemerintah senior mengatakan bahwa ETF leverage bukanlah penyebab kekhawatiran dan bahwa investor ritel Korea sudah terbiasa dengan risiko yang terlibat karena mereka sudah sering memperdagangkan produk ini di pasar AS dan Hong Kong.

Investor ritel telah membeli saham lokal senilai bersih 6,3 triliun Won ($4,3 miliar) sejak awal 2026, menurut Korea Exchange, operator pasar sekuritas negara tersebut. Selain itu, mereka telah mengalirkan 13 triliun Won ke ETF Korea, membantu meningkatkan indeks benchmark Kospi sebesar 35 persen tahun ini dan menjadikannya salah satu indeks pasar saham terbaik di dunia untuk tahun kedua berturut-turut.

Sementara porsi aset dana pasif yang dipegang dalam kendaraan leverage kecil — mereka hanya memegang 3,7 persen dari aset di ETF Korea — mereka menyumbang hampir seperlima dari seluruh perdagangan ETF di Korea Exchange tahun ini.

Albert Yong, mitra pengelola di dana lindung nilai Petra Capital Management yang berbasis di Seoul, mengatakan bahwa pemerintah “berperan dalam kegilaan ETF ini”.

Pejabat-pejabat telah mendesak investor ritel untuk membawa pulang investasinya dari bursa luar negeri dan memprioritaskan saham domestik daripada berinvestasi di properti, di mana gelembung spekulatif telah membuat harga rumah di luar jangkauan banyak orang Korea biasa.

Sebagai tanda pendekatan toleran pihak berwenang terhadap produk berisiko, pemerintah mengatakan akan mengizinkan ETF saham tunggal leverage yang melacak perusahaan blue-chip seperti Samsung dan SK Hynix, selain dana indeks leverage yang sudah tersedia sejak 2010.

Park Sun-hong, seorang pengusaha berusia 45 tahun, adalah penggemar ETF yang teguh. Dia baru-baru ini menjual setengah dari kepemilikannya di saham AS untuk berinvestasi di Kodex Leverage ETF, yang melacak indeks Kospi.

“Nilainya naik jauh lebih dari yang saya perkirakan sejak saya membelinya,” katanya. “Jika ada produk ETF leverage Samsung, saya pasti akan membelinya.”

Shim dari CLSA mengatakan bahwa upaya pemerintah untuk mendorong investasi di saham daripada properti tampaknya mulai membuahkan hasil. Ayahnya baru-baru ini mencoba menjual sebuah rumah di pedesaan setelah pemerintah mengumumkan rencana menaikkan pajak bagi pemilik rumah ganda. Tapi tidak ada petani yang mau membelinya — modal yang mereka miliki terikat di saham, katanya.

Jumlah akun perdagangan saham aktif individu di Korea mencapai lebih dari 100 juta bulan lalu — setara dengan sekitar dua akun untuk setiap anggota penduduk. Deposito di broker ritel, yang disediakan untuk pembelian saham, mencapai rekor 103 triliun Won bulan ini, naik dari 87 triliun Won di akhir tahun lalu. Saldo margin (dana yang dipinjam investor dari broker untuk membeli saham) juga melonjak ke rekor 31,5 triliun Won.

Presiden Lee Jae Myung, yang terpilih tahun lalu sebagian berjanji untuk meningkatkan pasar saham, fokus pada reformasi tata kelola perusahaan untuk mengatasi valuasi saham Korea yang jauh lebih rendah dibandingkan rekan-rekan luar negeri. Misalnya, direktur perusahaan kini memiliki kewajiban hukum untuk mempertimbangkan kepentingan semua pemegang saham, bukan hanya perusahaan.

Administrasi Lee juga bersemangat untuk melawan depresiasi tajam Won terhadap dolar di paruh kedua tahun lalu, sebagian sebagai akibat dari kegilaan ritel terhadap saham AS. Pada bulan Desember, mereka mengumumkan rencana memberikan insentif pajak kepada orang yang menjual saham yang dimiliki di luar negeri dan menanamkan hasilnya ke pasar domestik.

Inisiatif-inisiatif tersebut hanyalah sebagian dari gambaran besar, menurut ChaiWon Lee, ketua Life Asset Management yang berbasis di Seoul, yang menunjuk pada “super siklus semikonduktor” dan “likuiditas global yang melimpah”.

Dia menambahkan: “Alasan utama pergerakan uang ritel baru-baru ini adalah karena pasar saham Korea sekarang jauh lebih panas daripada di AS.”