中信建投：Reformasi tiga aset milik negara membangun kembali nilai aset Perhatian terhadap empat peluang investasi

Menurut laporan penelitian yang dirilis oleh China Securities Construction Investment Securities, reformasi tiga aset milik negara mengacu pada praktik reformasi revitalisasi sistematis dan pengelolaan sumber daya, aset, dan dana milik negara sesuai dengan prinsip “asetrisasi, sekuritisasi dan leverage”, dan telah membentuk pola penggabungan desain tingkat atas pemerintah pusat dan praktik pemerintah daerah yang berbeda. Kesamaan reformasi menonjol, dan semua daerah mengambil “konfirmasi hak-konfirmasi klasifikasi nilai dan revitalisasi” sebagai metodologi inti, mengandalkan alat berorientasi pasar seperti REIT, merger dan akuisisi, dan restrukturisasi untuk membangun lingkaran “revitalisasi saham, pemulihan modal, dan reinvestasi” untuk melayani tujuan pertumbuhan yang stabil dan pencegahan risiko.

Reformasi ini tidak hanya menjadi dukungan penting untuk utang lokal, tetapi juga mempromosikan pergeseran dari ketergantungan lahan ke aset, dan memperburuk diferensiasi kredit regional yang didominasi oleh dana abadi sumber daya. Di tingkat pasar modal, merger dan akuisisi BUMN, injeksi aset berkualitas tinggi, revaluasi nilai sumber daya, dan produk sekuritisasi aset merupakan empat peluang investasi inti, yang diharapkan dapat sepenuhnya diuntungkan dari pembentukan kembali nilai yang ditimbulkan oleh pendalaman reformasi.

Empat peluang utama patut diperhatikan: pertama, merger dan restrukturisasi BUMN, dengan fokus pada integrasi sumber daya daerah di bidang utilitas publik dan transportasi; kedua, pembentukan kembali penilaian yang disebabkan oleh injeksi aset berkualitas tinggi ke perusahaan terdaftar, dengan fokus pada energi, tenaga, budaya dan pariwisata dan sektor lainnya; ketiga, revaluasi elemen data, mineral langka dan sumber daya lainnya; Keempat, produk sekuritisasi aset di bidang infrastruktur konsumen dan perumahan sewa yang terjangkau diharapkan dapat memperoleh manfaat dari pelepasan nilai yang ditimbulkan oleh pendalaman reformasi. Secara keseluruhan, reformasi ketiga ibu kota mempromosikan transformasi pengelolaan aset milik negara menjadi operasi yang dinamis dan tata kelola siklus hidup penuh, dan telah menjadi kekuatan pendorong penting untuk pengembangan ekonomi lokal yang berkualitas tinggi.

Pandangan utama dari China Securities Construction Investment adalah sebagai berikut:

Reformasi ketiga aset milik negara tersebut mengacu pada praktik reformasi revitalisasi dan pengelolaan sistematis sumber daya, aset, dan dana milik negara sesuai dengan prinsip “assetization, securitization and leverage”. Pemerintah pusat menggambarkan batas-batas kepatuhan dengan revitalisasi aset yang ada dan pencegahan hutang tersembunyi, dan pemerintah daerah membentuk kerangka kerja promosi sistematis yang diwakili oleh sistem kebijakan “1+N” Hubei, dan reformasi telah dimasukkan dalam tugas-tugas utama pendalaman dan peningkatan reformasi perusahaan milik negara.

Praktik berbagai wilayah jelas dibedakan: Hubei menanamkan reformasi ke dalam sistem keuangan besar, dengan fokus pada seluruh hubungan untuk merevitalisasi utang berorientasi layanan dan meningkatkan pendapatan fiskal; Anhui mengambil perencanaan keseluruhan “aset besar” sebagai inti, dan meningkatkan efisiensi alokasi aset melalui buku besar terpadu dan penyesuaian lintas departemen; Hunan berfokus pada kapitalisasi sumber daya alam dan hak dan kepentingan ekologis, dan membuka saluran transformasi nilai melalui model waralaba; Guangdong memperdalam hubungan antara industri dan pasar modal dengan aset data dan restrukturisasi perusahaan milik negara; Zhejiang berfokus pada penerbitan REIT skala besar dan membangun siklus keluar dan reinvestasi aset standar. Terlepas dari jalur yang berbeda, REIT, merger dan akuisisi adalah alat inti di mana-mana.

Reformasi ini berdampak besar pada ekonomi dan utang lokal: tidak hanya merupakan dukungan penting untuk utang lokal, tetapi juga mengisi kembali arus kas layanan utang dan mengoptimalkan struktur pembiayaan melalui revitalisasi aset; Ini juga mempromosikan perubahan fiskal dari ketergantungan lahan menjadi digerakkan oleh aset, merevitalisasi dana ke bidang produktivitas berkualitas baru seperti inovasi sains dan teknologi, dan meningkatkan keberlanjutan fiskal. Pada saat yang sama, reformasi telah mengintensifkan diferensiasi kredit regional, dan dana abadi, implementasi kebijakan, dan pemasaranisasi telah menjadi jangkar inti dari revaluasi kualifikasi obligasi lokal.

Di tingkat pasar modal, empat peluang utama patut diperhatikan: pertama, merger dan restrukturisasi BUMN, dengan fokus pada integrasi sumber daya daerah di bidang utilitas publik dan transportasi; kedua, pembentukan kembali penilaian yang disebabkan oleh injeksi aset berkualitas tinggi ke perusahaan terdaftar, dengan fokus pada energi, tenaga, budaya dan pariwisata dan sektor lainnya; ketiga, revaluasi elemen data, mineral langka dan sumber daya lainnya; Keempat, produk sekuritisasi aset di bidang infrastruktur konsumen dan perumahan sewa yang terjangkau diharapkan dapat memperoleh manfaat dari pelepasan nilai yang ditimbulkan oleh pendalaman reformasi. Secara keseluruhan, reformasi ketiga ibu kota mempromosikan transformasi pengelolaan aset milik negara menjadi operasi yang dinamis dan tata kelola siklus hidup penuh, dan telah menjadi kekuatan pendorong penting untuk pengembangan ekonomi lokal yang berkualitas tinggi.