Manajer dana Qianhai Kaiyuan Fund, Cui Chenlong: Berpegang pada lonjakan industri dan resonansi nilai pemimpin utama

Dalam satu tahun terakhir, revolusi teknologi dan perubahan industri global terus maju secara mendalam, dan terobosan di bidang kecerdasan buatan, manufaktur tingkat tinggi, serta energi hijau di China sangat menggembirakan.

Garis utama teknologi: AI Memimpin Lonjakan Industri

Pada tahun 2025, pasar menulis bab bull market struktural dengan teknologi sebagai garis utama, di mana kecerdasan buatan, daya komputasi domestik, robotik, dan jalur lainnya menjadi mesin pertumbuhan. Pada tahun 2026, tren ini akan semakin memperdalam.

Daya komputasi domestik bangkit, perusahaan terkemuka lokal terus menembus batasan teknologi, dan pangsa pasar chip domestik dalam pelatihan cloud dan skenario inferensi semakin meningkat. Seiring meningkatnya permintaan daya komputasi dari penyedia cloud seperti ByteDance, pangsa chip daya komputasi domestik diharapkan beralih dari “pengganti” menjadi “penguasa”.

AI di sisi perangkat dan konektivitas cerdas seperti ponsel dan PC yang terhubung dengan segala hal, karena peningkatan AI, menyebabkan penilaian ulang nilai di bagian pendinginan dan baterai; kacamata AI dan perangkat AR membuka ruang imajinasi baru—yang pertama bergantung pada substitusi chip SoC domestik, yang kedua berfokus pada modul optik, dan dalam jangka panjang berpotensi menciptakan pasar bernilai hingga 200 miliar yuan.

Dalam inovasi internet dan hiburan, AI memperkuat layanan cloud, game, dan industri film dan televisi, dengan model besar mendorong efisiensi produksi konten melonjak. Penyedia layanan cloud domestik dengan keunggulan biaya menarik kembali permintaan dari luar negeri, dan bidang seperti drama serial dan game PC telah memasuki masa ledakan, dengan perkiraan pasar mencapai lebih dari 10 miliar yuan pada 2026.

Manufaktur tingkat tinggi di China mulai beralih dari “mengikuti” ke “memimpin,” dengan rantai pasokan pesawat besar domestik C919 terus menembus batas, dan mesin pesawat serta turbin gas mencapai lompatan dari 0 ke 1. Peralatan canggih seperti kapal perang destroyer 055 dan rudal DF-17 menunjukkan kekuatan industri militer.

Nilai Pemimpin Industri: Peluang Struktural di Bawah Anti-Overcompetition

Dalam dua tahun terakhir, saham kecil dan menengah serta saham pertumbuhan teknologi memimpin, tetapi keunggulan valuasi dan ketahanan fundamental perusahaan terkemuka sering kali diremehkan. Pada 2026, kebijakan “anti-overcompetition” dan pemulihan ekonomi akan mendorong penilaian ulang nilai.

Pertama, dorongan fiskal (obligasi khusus jangka panjang sebesar 1,3 triliun yuan dan obligasi khusus sebesar 6,49 triliun yuan) serta kebijakan “anti-overcompetition” (pembatasan kompetisi harga rendah dan pembersihan kapasitas) akan mengoptimalkan pola industri, dan sektor siklikal seperti energi surya, peternakan babi, dan kimia diperkirakan akan mengalami pembalikan dasar.

Kedua, manufaktur tingkat tinggi terus menembus batas, dan selama beberapa tahun terakhir, industri manufaktur China semakin menyamakan jarak dengan level tertinggi global, dengan percepatan substitusi domestik di bidang mesin pesawat, peralatan semikonduktor, dan perlengkapan militer. Terobosan dalam mesin litografi domestik, periode jaringan satelit yang padat, dan dimulainya produksi massal robot humanoid menandai bahwa “pembuatan cerdas China” telah memasuki inti rantai nilai global.

Pandangan Global: Mengambil Peluang dari Revolusi Energi dan Pasar Baru

Saat ini, penyimpanan energi dan peralatan listrik menjadi jalur ekonomi yang melintasi wilayah. Model bisnis penyimpanan energi independen domestik semakin teratur, dengan peningkatan kapasitas terpasang sebesar 56% YoY pada 2025; di AS, lonjakan penggunaan pusat data AI (diperkirakan mencapai 13% dari seluruh negara pada 2030) dan tren pensiun pembangkit listrik batu bara mendorong kebutuhan penyimpanan energi yang kuat. Industri energi surya menyambut titik balik margin laba setelah “anti-overcompetition,” dan dengan aplikasi baru seperti koneksi langsung energi hijau dan pengendalian pasir surya, pemimpin utama di rantai utama diperkirakan akan sepenuhnya pulih dari kerugian pada 2026.

Selain itu, dalam konteks restrukturisasi rantai pasok global dan pembersihan kapasitas regional, beberapa industri manufaktur dan layanan tradisional sedang mengalami titik balik struktural. Sebagai contoh, industri pengiriman ekspres, pada 2025, perang harga nasional secara substansial berakhir, perusahaan terkemuka mencapai konsensus harga rasional, dan pendapatan meningkat secara berkelanjutan selama beberapa kuartal berturut-turut. Dengan otomatisasi dalam penyortiran dan efisiensi pengangkutan utama, laba akan meningkat secara signifikan, dan industri beralih dari “skala prioritas” ke “kualitas prioritas.”

Sektor kimia menunjukkan karakteristik keterkaitan global yang lebih jelas: antara 2023 dan 2024, Eropa telah menutup lebih dari 11 juta ton kapasitas kimia dasar yang boros energi, termasuk amonia, metanol, dan PVC. Sementara itu, industri kimia domestik telah menjalani proses pengurangan inventaris selama hampir tiga tahun, dan tingkat inventaris produk utama telah kembali ke level terendah dalam lima tahun terakhir. Ditambah dengan permintaan yang terus berkembang dari bahan energi baru seperti elektrolit dan PVDF, serta bahan kimia semikonduktor, keseluruhan valuasi industri berada di titik terendah sejarah, dan kekuatan pemulihan sedang terkumpul.