Strategi Zhejiang Merchants: Fluktuasi Kuat dengan Interlacing Long dan Short, Menunggu dan Mengamati, Lebih Banyak Melihat dan Kurang Bergerak

1. Gambaran Pasar Minggu Sebelum Liburan (2026-02-09 hingga 2026-02-13)

(1) Indeks utama: Pasar mengalami kenaikan lalu turun kembali, indeks luas utama menunjukkan “lemah besar, kuat kecil”. (2) Pengamatan sektor: Pertumbuhan teknologi menunjukkan kekuatan yang jelas, tren keuangan konsumsi relatif lemah. (3) Sentimen pasar: Volume transaksi di Shanghai dan Shenzhen menurun dibandingkan minggu sebelumnya, kontrak futures indeks saham umumnya diperdagangkan dengan diskon. (4) Aliran dana: Saldo margin pinjaman menurun dibandingkan minggu sebelumnya, ETF logam non-ferrous mengalami aliran masuk terbesar. (5) “Teknologi hitam” kuantitatif: Tingkat valuasi indeks utama mengalami kenaikan.

2. Penyebab Pergerakan Pasar Mingguan

(1) Pertumbuhan kredit sosial Tiongkok Januari mencapai 7,22 triliun yuan, M2 meningkat 9% secara tahunan. (2) Administrasi Pengawasan Pasar Nasional pada 13 Februari memanggil 7 perusahaan platform. (3) Mahkamah Agung AS memutuskan bahwa kenaikan tarif besar-besaran oleh pemerintahan Trump adalah ilegal. (4) CPI Januari di AS meningkat 2,4% secara tahunan.

3. Ekspektasi Pasar Minggu Depan

Melihat ke depan, selama liburan faktor bullish dan bearish di pasar luar negeri saling berinteraksi: di satu sisi, selama Tahun Baru Imlek, kontrak indeks FTSE A50 naik 1,39%, indeks Nasdaq dan S&P 500 di AS masing-masing naik 1,51% dan 1,07%, sektor aplikasi AI di pasar Hong Kong melonjak tajam, nilai tukar RMB lepas pantai menembus 6,89; di sisi lain, indeks Hang Seng dan Hang Seng Tech masing-masing turun 0,58% dan 2,78%, dengan raksasa internet seperti Alibaba, Baidu, Meituan menunjukkan performa yang kurang baik. Mengingat kenaikan dan penurunan kembali A-shares sebelum liburan serta tren yang cenderung berombak, selama liburan faktor positif dan negatif saling berinteraksi, dan mengingat kebutuhan dana pasca Tahun Baru Imlek selama bertahun-tahun, kami memperkirakan peluang munculnya peluang tren jangka menengah di A-shares relatif rendah. Dalam jangka pendek hingga menengah, pasar kemungkinan akan didominasi oleh fluktuasi yang agak kuat, dengan peluang tertentu muncul di sektor aplikasi AI yang terkait dengan luar negeri dan robot yang terkait dengan acara Tahun Baru Musim Semi. Tentu saja, dari sudut pandang kuartalan, kami tetap optimis terhadap peluang “sistemik slow bull”.

Dalam hal alokasi, berdasarkan penilaian “perpaduan kekuatan dan kelemahan yang berombak, menunggu dan melihat posisi lebih banyak daripada melakukan”, kami menyarankan: dari segi timing, posisi jangka pendek lebih banyak menunggu dan melihat, menunggu peluang; posisi jangka menengah tetap mempertahankan pola “slow bull sistemik”; dari segi industri, fokus pada sekuritas, bahan bangunan, dan bank yang relatif rendah, serta dalam jangka pendek memperhatikan sektor aplikasi AI dan robot; dari segi saham, prioritas pada saham yang tertinggal sejak “pasar 924”, memiliki potensi rebound, dan mampu menembus garis tahunan.

4. Peringatan Risiko

Pemulihan ekonomi domestik tidak sesuai ekspektasi; ketidakpastian geopolitik global tetap ada.

（Sumber: Zheshang Securities）