Apakah Saham CrowdStrike Layak Dibeli Setelah Turun 17% Tahun Ini?

Saham dari spesialis keamanan siber CrowdStrike (CRWD 7,95%) mengalami penurunan yang signifikan di awal tahun 2026, meskipun perusahaan mengumumkan kuartal lain dengan pertumbuhan dan penciptaan kas yang kuat saat melaporkan hasil kuartal terakhir bulan Desember lalu.

Apakah ketidaksesuaian antara kinerja saham baru-baru ini dan bisnis dasarnya menjadi dasar untuk peluang membeli?

Dengan perusahaan dijadwalkan merilis hasil kuartal keempat fiskal dan seluruh tahun pada 3 Maret, ini adalah pertanyaan yang tepat waktu. Bagaimanapun, hasil yang lebih baik dari perkiraan dapat menyebabkan saham rebound saat perusahaan melaporkan laba. Tentu saja, investor tidak bisa mengesampingkan kemungkinan bahwa saham akan jatuh saat CrowdStrike melaporkan laba juga.

Sayangnya, tidak ada cara untuk mengetahui bagaimana pergerakan saham setelah laporan, jadi investor mungkin lebih baik fokus pada pertanyaan jangka panjang (dan mungkin lebih penting): Apakah saham terlihat undervalued relatif terhadap potensi jangka panjangnya?

Sumber gambar: Getty Images.

Kuartal lain dengan pertumbuhan yang kuat

Kuartal ketiga tahun fiskal 2026 dari CrowdStrike (berakhir 31 Oktober 2025) menunjukkan bahwa pendapatan berlangganan terus mendorong hasil yang kuat, dengan tingkat adopsi modul keamanan tetap tinggi.

Pendapatan perusahaan naik 22% tahun ke tahun menjadi $1,23 miliar, sementara pendapatan berlangganan tumbuh 21% menjadi $1,17 miliar. CrowdStrike mengatakan 49% pelanggannya menggunakan enam atau lebih modul, naik dari 48% di kuartal kedua dan 47% di periode tahun lalu. Mengagumkan, 34% dan 24% dari pelanggan telah mengadopsi tujuh dan delapan modul, masing-masing.

CrowdStrike menyatakan bahwa pendapatan berulang tahunan (ARR) naik 23% tahun ke tahun menjadi $4,92 miliar, dan ARR baru bersih adalah $265 juta dalam kuartal tersebut. ARR adalah nilai tahunan dari kontrak langganan pelanggan pada tanggal pengukuran, dengan asumsi kontrak yang berakhir dalam 12 bulan ke depan diperpanjang dengan ketentuan yang sama.

Penciptaan kas perusahaan keamanan siber ini juga merupakan kekuatan. Arus kas operasi sebesar $398 juta dan arus kas bebas sebesar $296 juta, yang menghasilkan margin arus kas bebas (arus kas bebas sebagai persentase dari pendapatan) sebesar 24% dalam kuartal tersebut. Penciptaan kas yang kuat ini membantu perusahaan mengakhiri periode dengan kas dan setara kas sebesar $4,8 miliar.

“Q3 adalah salah satu kuartal terbaik dalam sejarah perusahaan,” kata CEO George Kurtz dalam rilis laba kuartal ketiga perusahaan. Ia menyoroti pendekatan platform yang dimaksudkan untuk membantu pelanggan mengkonsolidasikan alat keamanan.

Apakah saham layak dihargai seperti sekarang?

Namun, meskipun penciptaan kas yang kuat dan momentum pendapatan yang mengesankan, ada satu masalah mencolok dengan argumen bullish untuk saham ini pada valuasi saat ini: CrowdStrike masih belum menguntungkan secara umum berdasarkan prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP). CrowdStrike masih melaporkan kerugian dari operasi sebesar $69 juta di kuartal ketiga fiskal.

Untuk perusahaan dengan kapitalisasi pasar sekitar $98 miliar, cukup mengkhawatirkan bahwa perusahaan ini masih belum melaporkan laba yang konsisten dan berarti.

Valuasi ini menuntut kesempurnaan dari sini. Bahkan setelah penjualan besar-besaran, CrowdStrike tetap dihargai seperti bisnis yang dapat secara menguntungkan menggabungkan pertumbuhan pendapatan tinggi dalam waktu yang lama dengan sedikit hambatan. Bahkan rasio harga terhadap penjualan sebesar 21 cukup ekstrem untuk perusahaan perangkat lunak. Dengan multiple seperti itu, investor tidak hanya membayar untuk pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan. Mereka membayar untuk kekuatan berkelanjutan dalam ARR baru bersih, margin kotor yang stabil, dan leverage operasional yang cukup untuk membantu laba bersih CrowdStrike berbalik ke tingkat positif yang substansial.

Perluas

NASDAQ: CRWD

CrowdStrike

Perubahan Hari Ini

(-7,95%) $-33,54

Harga Saat Ini

$388,60

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$98Miliar

Rentang Hari

$387,11 - $431,88

Rentang 52 minggu

$298,00 - $566,90

Volume

8,4 juta

Rata-rata Volume

2,8 juta

Margin Kotor

74,10%

Sebagai kredit perusahaan, ada beberapa hal positif besar dari model ekonominya. Margin kotor berlangganan GAAP CrowdStrike adalah 78% di kuartal fiskal ketiga, dan arus kas bebas cukup kuat. Jika perusahaan dapat mempertahankan karakteristik ini bertahun-tahun setelah laba bersihnya positif, valuasi perusahaan keamanan ini bisa masuk akal.

Risikonya adalah bahwa keamanan siber saat ini sangat kompetitif dan semakin banyak dijual dalam paket bundel. Ketika alat keamanan menjadi bagian dari kesepakatan platform yang lebih luas, dijual oleh perusahaan teknologi besar yang memiliki banyak dana, perusahaan keamanan siber yang fokus murni mungkin akan mengalami tekanan harga dari waktu ke waktu.

Kemudian, tentu saja, ada risiko eksekusi, yang sudah dikenal oleh investor CrowdStrike. Perusahaan telah menanggung biaya insiden signifikan terkait pembaruan sensor Falcon pada 19 Juli 2024. Dan situasi seperti ini dapat menimbulkan biaya langsung maupun gesekan tidak langsung dalam percakapan penjualan.

Jadi, apakah ini peluang membeli?

Saya akan menghindari membeli saham di sini. Fundamentalnya solid, tetapi valuasi ini tidak cukup memberi ruang untuk kesalahan atau lingkungan yang menjadi lebih kompetitif seiring waktu.

Jika saham terus jatuh atau jika CrowdStrike dapat terus memberikan ARR baru yang tinggi sambil berbalik menuju profitabilitas yang substansial, saya akan mempertimbangkan untuk mengubah pendapat saya.