Dua hari naik 470%, AI alat ajaib yang menghilang memicu ledakan di saham Hong Kong, Zhang Liangjun dan Junlian mendapatkan keuntungan besar

HaiZhi Technology resmi masuk ke Hong Kong Stock Exchange pada tahun 2026, dengan teknologi inovatif “Penggabungan Gambar Model” yang secara efektif mengurangi ilusi AI, memicu pasar, harga saham melonjak hampir 470% dalam beberapa hari, mencatat rekor langganan berlebih, dan VC di baliknya meraih keuntungan besar.

Di pasar saham Hong Kong tahun ayam lunar, panasnya AI semakin membara.

Pada 13 Februari 2026, yang dikenal sebagai “Saham Pertama Penghapusan Ilusi Model Besar”, HaiZhi Technology Group (02706.HK) resmi terdaftar di HKEX, langsung melonjak lebih dari 204% dari harga penerbitan 27,06 HKD saat pembukaan, dengan kenaikan tertinggi dalam sesi mencapai lebih dari 260%, dan penutupan hari itu naik lebih dari 242%.

Selanjutnya, pada 20 Februari, HaiZhi Technology terus melambung, dengan kenaikan intraday mencapai lebih dari 4,7 kali lipat dari harga penawaran, dan penutupan di 154,1 HKD, dengan kapitalisasi pasar melampaui 35 miliar HKD.

Perusahaan yang didirikan oleh veteran Baidu, Ren Xuyang, ini, berkat teknologi “Penggabungan Gambar Model” (Atlas Agent + Knowledge Graph), berhasil menurunkan tingkat ilusi model besar sebesar 80%, dan mendapatkan langganan berlebih sebanyak 5065 kali lipat.

Pesta kapital ini tidak hanya meningkatkan kekayaan pendirinya, Ren Xuyang, tetapi juga membuat investor awal seperti Gaoling Ventures, Junlian Capital, IDG Capital, dan lainnya, meraup keuntungan besar selama bertahun-tahun.

Dengan kapitalisasi pasar terbaru, saham yang dimiliki Junlian Capital bernilai lebih dari 4,7 miliar HKD; saham IDG Capital bernilai lebih dari 1,7 miliar HKD; dan Gaoling Capital bernilai hampir 1,3 miliar HKD.

Selain itu, investasi “Keterkaitan Industri” yang dilakukan oleh Zhipu sebagai investor batu penjuru, dalam waktu satu minggu, dari investasi sebesar 4 juta USD menjadi hampir 180 juta HKD, dengan tingkat pengembalian lebih dari 470%.

Artikel ini akan menguraikan secara rinci data kekayaan di balik pesta IPO ini, menganalisis kualitas HaiZhi Technology, dan fokus pada pemenang utama di jalur model besar—Junlian Capital.

Pemegang saham awal meraup keuntungan puluhan miliar,

Investasi batu penjuru Zhipu dalam satu minggu menghasilkan keuntungan lebih dari 470%

IPO HaiZhi Technology dapat disebut sebagai panen kolektif dari investasi risiko. Harga penerbitan ditetapkan di 27,06 HKD, dan pada hari pertama perdagangan, harga saham sempat melonjak mendekati 100 HKD, dan pada 20 Februari, ditutup di 154,1 HKD, dengan kenaikan total dari harga penerbitan mencapai 469,5%.

Berdasarkan struktur kepemilikan saham yang diungkapkan dalam prospektus, hingga tanggal terakhir yang memungkinkan, pemegang saham institusional HaiZhi Technology adalah sebagai berikut: Junlian Capital melalui entitas seperti Junlian Xiangdao, LC ELITE, Suzhou Junjun De, Junlian Yihe, memegang 13,62%, menjadi pemegang saham institusional terbesar; SkyFine di bawah IDG Capital memegang 4,86%; Gaoling Capital melalui Gaoling dan Zhuhai Cheheng memegang 3,71%. Selain itu, Betazman Asia Investment Fund memegang 6,5%, dan China Internet Investment Fund memegang 3,94%.

Dengan kapitalisasi pasar sekitar 35 miliar HKD per 20 Februari, nilai saham dari berbagai institusi adalah sebagai berikut:

Investasi mereka jauh di bawah harga penerbitan.

Menurut DoNews, selama 13 tahun berdiri, HaiZhi Technology telah melalui lebih dari sepuluh putaran pendanaan. Bahkan dengan valuasi pasca-investasi terakhir pada Juni 2025 sebesar 3,3 miliar RMB (sekitar 3,55 miliar HKD), valuasi tersebut hanya sekitar sepersepuluh dari kapitalisasi pasar saat ini.

Ini berarti, bahkan investor di putaran terakhir pun, keuntungan di atas kertas mencapai sekitar 10 kali lipat.

Bagi investor awal yang masuk sejak putaran B pada 2014, termasuk Gaoling dan Junlian, tingkat pengembalian bisa mencapai puluhan kali lipat atau lebih.

Gaoling Capital sangat patut diperhatikan. Menurut Luyun.com, Gaoling sudah sejak 2014 melihat potensi teknologi HaiZhi dan mulai berinvestasi, berulang kali menambah kepemilikan di putaran B, C, dan E. IPO HaiZhi juga menjadi proyek IPO keenam Gaoling Capital di tahun 2026, setelah Beirun, MiniMax, Zhipu, Suzhou Ruibo, dan Beixin Shengming.

Selain kegembiraan dari investor awal, batu penjuru dalam IPO ini juga menikmati “dividen langsung”. Dalam penawaran ini, terdapat 4 investor batu penjuru yang mengakuisisi total 15 juta USD (sekitar 117 juta HKD).

Yang paling mencolok adalah Zhipu, yang melalui anak perusahaannya Jingsheng Hengxing, membeli saham sebesar 4 juta USD.

Sebagai “Saham Pertama Model Besar”, setelah listing pada 8 Januari 2026, kapitalisasi pasar Zhipu sempat menembus 300 miliar HKD. Investasi ini dipandang sebagai bagian dari strategi industri yang memperluas ke aplikasi hilir model besar.

Dengan harga penutupan 154,1 HKD per 20 Februari, saham batu penjuru ini dalam satu minggu saja nilainya berlipat ganda.

Investasi 4 juta USD Zhipu (sekitar 31,2 juta HKD saat itu) kini bernilai lebih dari 178 juta HKD, dan dalam beberapa hari saja, keuntungan bersihnya lebih dari 147 juta HKD, dengan tingkat pengembalian lebih dari 470%.

Interaksi kepemilikan dan kapital ini, yang menggabungkan “model besar + aplikasi”, sedang menjadi paradigma baru di jalur AI.

Total dana yang dihimpun dari IPO ini sebesar 759 juta HKD, dengan dana bersih 655 juta HKD. Bagian penawaran umum mendapatkan langganan berlebih lebih dari 5065 kali lipat, memecahkan rekor langganan saham baru Hong Kong 2026, dan menjadi “Raja Langganan AI” tahun ini.

Meskipun skala penggalangan dana tidak sebesar Zhipu, kapitalisasi pasar setelah listing justru lebih berpotensi meledak karena kelangkaan “aplikasi AI”.

Veteran Baidu memimpin,

Unicorn AI aplikasi “penghapusan ilusi” yang fokus pada aplikasi AI industri

Kelahiran HaiZhi Technology berakar dari kewirausahaan berkelanjutan seorang veteran Baidu.

Perusahaan didirikan pada 2013 oleh Ren Xuyang, yang pernah bekerja di Baidu selama sepuluh tahun dan menjabat sebagai Wakil Presiden Pemasaran dan Pengembangan Bisnis Baidu; bersama Shi Youcai dan Hu Song.

Selama di Baidu, Ren Xuyang dikenal karena kemampuan “headhunting”-nya, pada 2009 memimpin pendirian iQiyi, dan memilih mantan COO Sohu, Gong Yu, sebagai CEO iQiyi; dia juga pernah merekrut Zhu Guang, mantan Wakil Presiden Senior Baidu dan CEO Du Xiaoman, serta Tang Hesong, mantan Wakil Presiden Investasi Baidu dan pendiri Xianghe Capital.

Setelah meninggalkan Baidu, dia melanjutkan studi di Stanford, dan mendirikan beberapa perusahaan seperti Yidian Zixun, News Break, HaiZhi Technology, serta TianShan Capital yang fokus pada investasi Seri A, menjadikannya “pengusaha berkelanjutan dan pencari peluang investasi” di dunia internet Tiongkok.

Posisi utama HaiZhi Technology bukan sekadar model besar umum, melainkan fokus pada “mengembangkan agen cerdas industri melalui teknologi penggabungan gambar model dan menyediakan solusi AI industri”, inilah asal usul julukan “Saham Pertama Penghapusan Ilusi Model Besar”—menekankan penerapan model besar di industri, menghilangkan ilusi teknologi, dan menyelesaikan masalah nyata. Perusahaan telah mengerjakan AI industri selama 13 tahun, yang berarti sebelum meledaknya ChatGPT, HaiZhi sudah diam-diam berkarya di bidang B2B.

Teknologi inti perusahaan adalah “Penggabungan Gambar Model”—menggabungkan kemampuan inferensi tepat dari Knowledge Graph dengan kemampuan interaksi alami dari model besar.

Pada Maret 2021, HaiZhi bekerja sama dengan Tsinghua University menciptakan AtlasGraph, database graf distribusi berkinerja tinggi pertama di Tiongkok. Dibandingkan database relasional tradisional, keunggulan database graf terletak pada kemampuan menghitung hubungan kompleks.

Pada 2023, AtlasGraph mencatat rekor dunia dalam pengujian benchmark data terkait (LDBC), dengan throughput per detik yang 45% lebih tinggi dari rekor sebelumnya.

Seiring munculnya model besar AI, pada September 2023, HaiZhi meluncurkan “Platform Inferensi Gabungan Gambar Model Atlas LLM”, yang menggabungkan knowledge graph dan model besar secara mendalam, meningkatkan efisiensi pengambilan keputusan dan akurasi prediksi, serta mengurangi ilusi model besar.

Dari data keuangan, HaiZhi berada dalam fase pertumbuhan pendapatan dan pengurangan kerugian secara bertahap.

Prospektus menunjukkan bahwa pendapatan perusahaan pada 2022, 2023, dan 2024 masing-masing sebesar 313 juta RMB, 376 juta RMB, dan 503 juta RMB, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan 26,8%.

Laba kotor masing-masing sebesar 96,86 juta RMB, 132 juta RMB, dan 182 juta RMB, dengan margin laba kotor meningkat dari 30,9% pada 2022 menjadi 36,3% pada 2024.

Meskipun pada 2022 dan 2023 mengalami kerugian bersih masing-masing 1,76 miliar RMB dan 2,66 miliar RMB, kerugian bersih 2024 telah berkurang menjadi 93,73 juta RMB. Namun, karena investasi R&D dan ekspansi pasar yang terus berlanjut, selama sembilan bulan pertama 2025, kerugian internal perusahaan kembali meningkat menjadi 210 juta RMB.

Struktur bisnis perusahaan juga mengalami perubahan. Solusi Atlas Graph tetap menyumbang sebagian besar pendapatan, dengan pendapatan masing-masing tahun 2022, 2023, 2024, dan kuartal pertama 2025 sebesar 313 juta RMB, 367 juta RMB, 417 juta RMB, dan 188 juta RMB, masing-masing mewakili 100%, 97,6%, 82,8%, dan 75,3% dari total pendapatan.

Sementara itu, bisnis agen cerdas Atlas yang diluncurkan sejak September 2023, dengan cepat berkembang, mencapai pendapatan 86,6 juta RMB pada 2024, meningkat 872,2%, dan proporsinya dari 2,4% pada 2023 menjadi 17,2% pada 2024, dan meningkat lagi menjadi 24,7% pada kuartal pertama 2025.

Dari segi posisi pasar, HaiZhi Technology menduduki posisi terdepan di berbagai bidang niche.

Menurut data Frost & Sullivan, berdasarkan pendapatan tahun 2024, HaiZhi Technology menempati posisi kelima di antara penyedia agen AI industri di Tiongkok, dengan pangsa pasar 2,8%; namun di jalur “AI agen berbasis graf” yang lebih spesifik, perusahaan ini memegang pangsa pasar sekitar 50%, menempati posisi pertama.

Pasar niche ini meskipun hanya berukuran 200 juta RMB pada 2024, diperkirakan akan meningkat menjadi 13,2 miliar RMB pada 2029, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan 140%.

Memilih untuk listing saat ini, HaiZhi Technology mengincar momen ledakan konsep “Aplikasi AI” di pasar Hong Kong.

Berbeda dari sekadar menjual model, HaiZhi Technology fokus pada pengembangan agen industri yang menggabungkan knowledge graph dan model besar, dengan pelanggan utama di bidang keuangan, energi, dan pemerintahan, sehingga valuasinya memiliki premia aplikasi yang lebih tinggi dibandingkan perusahaan model dasar seperti Zhipu dan Minimax, karena penerapan nyata di industri.

Filosofi “Penempatan Ulang” Junlian Capital:

Dari Zhipu ke HaiZhi,

Menjadi Pencari Model dan Aplikasi sekaligus

Di balik daftar investasi panjang HaiZhi Technology, tak lepas dari peran VC yang melintasi sejarah perkembangan AI di Tiongkok. Dalam gelombang model besar ini, Junlian Capital menunjukkan keberanian dan keberhasilannya, menjadi salah satu pemenang utama di jalur ini.

Pada 8 Januari 2026, Junlian Capital merayakan momen gemilang—investasi di Zhipu dan Jingfeng Medical sama-sama listing di HKEX pada hari yang sama. Kini, dengan ledakan HaiZhi Technology, langkah baru di jalur aplikasi AI pun diaktifkan.

Dari proporsi kepemilikan, Junlian Capital memegang 13,62% saham HaiZhi, menjadi pemegang saham institusional terbesar. Berdasarkan kapitalisasi pasar terbaru, nilai saham ini telah melampaui 4,7 miliar HKD.

Jika melihat strategi Junlian di jalur model besar, inti filosofi mereka bisa dirangkum sebagai “Long-termism” dan “Cakupan seluruh rantai industri”.

Presiden Junlian, Li Jiaqing, pernah menyatakan bahwa mereka sudah secara proaktif berinvestasi di Zhipu sejak sebelum ledakan model besar pada 2022, dan berbeda dari kebanyakan investor finansial, mereka melalui dana pertumbuhan terintegrasi dan dana khusus Zhongguancun, melakukan sembilan kali penambahan kepemilikan di Zhipu, menjadikannya investor institusional terbesar.

Strategi “Investasi awal, investasi besar, dan terus menambah” ini memberi hasil besar setelah Zhipu listing—nilai pasar hari pertama sempat menembus 3000 miliar HKD.

Hanya sebulan setelah Zhipu listing, perusahaan “rekan” Zhipu, HaiZhi, kembali tampil di panggung utama, dan sebagai investor lama HaiZhi, Junlian membuktikan ketajaman mereka di rantai industri AI. Perlu dicatat, kehadiran Zhipu sebagai investor batu penjuru di HaiZhi bukan kebetulan.

Sebagai produsen model besar dasar, dan HaiZhi sebagai perusahaan aplikasi AI industri, kombinasi keduanya secara tepat membentuk strategi “model + aplikasi” di jalur AI yang dipegang Junlian.

Menurut pandangan Junlian, logika investasi model besar sedang berubah. Li Jiaqing menyatakan bahwa seiring percepatan era AGI, fokus investasi beralih dari sekadar penyediaan modal ke “kemampuan realisasi”.

Saat ini, Junlian telah menginvestasikan puluhan perusahaan di lapisan dasar ekosistem AI, lapisan model, dan lapisan aplikasi, membangun peta AI yang luas. Dengan strategi ini, mereka sudah melakukan “dua hal sekaligus”—berinvestasi di model dan aplikasi—sementara banyak institusi masih bingung memilih, mereka sudah mengamankan posisi di kedua jalur melalui Zhipu dan HaiZhi.

Dari segi pengembalian, investasi Junlian di HaiZhi sangat menguntungkan.

Berdasarkan valuasi terakhir pada Juni 2025 sebesar 3,3 miliar RMB dan kapitalisasi pasar saat ini sebesar 35 miliar HKD, jika asumsi biaya rata-rata di beberapa putaran awal jauh di bawah putaran terakhir, maka pengembalian total bisa lebih dari 20 kali lipat. Ini berarti, keuntungan buku dari Junlian di proyek HaiZhi bisa melebihi 4,5 miliar HKD.

Berbeda dari cakupan penuh dari GGV dan FiveYuan Capital yang menangkap peluang di semua jalur, Junlian memanfaatkan dana jangka panjang seperti dana pensiun dan “modal sabar” lainnya, menjalankan strategi pemberdayaan mendalam dan partisipasi aktif.

Dari sembilan kali penambahan Zhipu hingga dukungan jangka panjang di HaiZhi, Junlian sedang membangun pendekatan “builder” bukan “gambler”, dan dalam gelombang sekuritisasi aset AI ini, mereka menuai hasil paling melimpah.

Setelah IPO HaiZhi, Junlian memegang dua aset utama di jalur AI: “Saham Model Besar Pertama” dan “Saham Penghapusan Ilusi Model Besar Pertama”, dengan kedalaman dan hasil yang mengungguli kompetitor.

Referensi:

1. “Saham Baru Terbaik Tahun di Hong Kong, Hari Pertama Melonjak 220%”, Sina Finance, 13 Februari 2026

2. “Ren Xuyang Berwirausaha 12 Tahun dan Dapat Investasi dari Junlian, Bawa HaiZhi Menuju IPO, Rugi 500 Juta dalam 3 Tahun”, laohunote.com, 28 Juli 2025

3. “HaiZhi Technology Listing: Kapitalisasi Lebih dari 350 Miliar HKD, Didirikan Veteran Baidu Ren Xuyang”, DoNews, 13 Februari 2026

4. “HaiZhi Technology Meluncurkan IPO, Fokus pada Aplikasi AI Industri, Hadapi Tekanan Piutang”, AASTOCKS, 23 Desember 2025

5. “Saham Pertama Penggabungan Gambar Model HaiZhi Technology Membuka Pintu HKEX, Menambang Pasar AI Industri Baru”, Dongfang Caifu, 14 Februari 2026

6. “Pergerakan HKEX | HaiZhi Technology Group Masuk HKEX, Melonjak Lebih dari 260% di Pagi Hari”, Sohu, 13 Februari 2026

7. “HaiZhi Technology Rugi 500 Juta dalam 3 Tahun, Utang Lancar Bersih 1,5 Miliar”, Dongfang Caifu, 28 Juli 2025

8. “Kapitalisasi Lebih dari 300 Miliar, IPO Model Industri AI yang Didukung Gaoling”, Lieyun.com, 13 Februari 2026

9. “Yicun Capital Berhasil Investasi di HaiZhi Technology dan Masuk HKEX”, Investment界, 13 Februari 2026