Pendapatan dan ketakutan terhadap AI mendorong perputaran 'ekstrem' di pasar saham AS

Musim pendapatan yang sangat baik dan kekhawatiran tentang dampak dari ledakan AI mendorong pergerakan “ekstrem” di saham-saham AS individual tahun ini, meskipun indeks pasar secara keseluruhan berjalan datar.

Sejauh ini tahun ini, lebih dari seperlima saham dalam indeks S&P mengalami kenaikan atau penurunan lebih dari 20 persen, dengan saham yang naik lebih banyak jumlahnya dibandingkan yang turun sekitar dua banding satu, meskipun indeks S&P 500 secara keseluruhan hampir datar.

Kesenjangan antara pergerakan saham yang besar dan kinerja indeks yang tenang bulan ini mencapai tingkat tertinggi sejak pasca krisis keuangan global tahun 2009, menurut data dari pelaku pasar Citadel Securities.

“Dispersi saham tunggal berada pada tingkat ekstrem,” kata Scott Rubner, analis di Citadel Securities. Ancaman yang ditimbulkan oleh AI “mempercepat penyesuaian harga ulang di seluruh model bisnis yang rentan, memperkuat rotasi meskipun kinerja indeks utama tetap terkendali,” tambahnya.

Pergerakan tajam ini membuat banyak trader waspada setelah tren kenaikan saham yang panjang, tetapi mereka juga membuka peluang menarik bagi para pemilih saham yang siap menghadapi volatilitas.

Lebih dari setengah dana indeks besar telah mengungguli indeks acuan mereka sejauh tahun ini, tingkat tertinggi dalam hampir dua dekade, menurut analis Goldman Sachs. Dana aktif cenderung tertinggal dari tracker pasif dalam beberapa tahun terakhir, karena kenaikan tanpa henti dari perusahaan teknologi besar dengan konsentrasi tinggi dalam indeks.

Namun sejauh tahun ini, lebih dari 60 persen saham dalam S&P telah mengungguli indeks secara keseluruhan — rentang terluas dalam beberapa dekade.

Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.

Salah satu pendorongnya adalah hasil perusahaan yang kuat dalam beberapa minggu terakhir, dengan pendapatan indeks blue-chip tumbuh sebesar 12 persen tahun-ke-tahun pada kuartal terakhir tahun lalu, menurut data dari Bloomberg. Itu menandai kuartal keempat berturut-turut pertumbuhan pendapatan dua digit dan sedikit meningkat dibandingkan tiga bulan sebelumnya.

Saham produsen traktor Deere naik lebih dari 10 persen pada hari Kamis setelah hasil yang kuat, sementara Spotify menguat hampir 15 persen minggu lalu setelah melipatgandakan laba tahun-ke-tahun, sebelum anjlok 8 persen dua hari kemudian.

Namun, beberapa saham juga mengalami penjualan tajam, dipicu oleh kekhawatiran terhadap pengeluaran tinggi perusahaan Big Tech untuk AI serta ancaman eksistensial yang dapat ditimbulkan teknologi tersebut terhadap sektor tertentu, dengan perangkat lunak dan logistik termasuk yang paling terpukul.

“Pesan makro yang mendasari indeks sebenarnya adalah ledakan. Pendapatan tumbuh 9 persen. Tujuh dari sebelas sektor mengalami ekspansi margin laba,” kata Manish Kabra, kepala strategi ekuitas AS di Société Générale.

“Kurangnya antusiasme” di “beberapa saham” di bidang teknologi menutupi hal ini di tingkat indeks, katanya.

Venu Krishna, kepala strategi ekuitas AS di Barclays, menunjuk pada “rotasi keras” dalam beberapa minggu terakhir saat investor beralih dari teknologi ke sektor lain seperti barang konsumsi tahan lama.

“Ini adalah tanda lain dari banyaknya narasi mikro yang berlangsung di bawah volatilitas indeks yang terkendali, yang sedang dimainkan oleh laporan pendapatan,” katanya.

Tujuh raksasa teknologi yang dikenal sebagai Magnificent 7 — yang mendominasi indeks berbobot kapitalisasi pasar — telah turun 5,6 persen sejak awal Januari, sementara tujuh dari sebelas sektor dalam S&P 500 telah naik.

Amazon, Microsoft, dan Alphabet turun drastis awal bulan ini setelah mereka mengumumkan rencana pengeluaran AI untuk tahun ini yang, termasuk Meta, total mencapai 660 miliar dolar, naik 60 persen dari level tahun lalu.

Nvidia dijadwalkan melaporkan pendapatan minggu depan, bersama Broadcom dan Oracle. Sekitar empat perlima dari indeks patokan sudah melaporkan hasilnya.

Jika saham teknologi kapital besar tidak mendapatkan kenaikan besar, seperti yang mendorong pasar tahun lalu, maka pengembalian di tingkat indeks akan tetap terbatas, kata Kabra dari SocGen.

“Dalam pasar yang didorong oleh pendapatan, biasanya Anda harus menurunkan ekspektasi indeks,” katanya. “Tapi begitu Anda meredam antusiasme indeks, secara internal, jika didorong oleh pendapatan, akan ada bagian pasar yang mendapatkan pengembalian yang luar biasa.”