2 Saham Pertambangan yang Perlu Dibeli di Februari

Tidak rahasia lagi bahwa harga komoditas pertambangan, dalam hal ini tembaga dan lithium, bisa sangat fluktuatif, dan sulit diprediksi ke mana arah pergerakannya. Berdasarkan asumsi bahwa harga saat ini adalah perkiraan terbaik untuk harga dalam satu tahun atau lebih, baik Freeport-McMoRan (FCX +2,86%) maupun Albemarle (ALB 0,18%) tampak sebagai nilai yang tidak boleh dilewatkan. Berikut alasannya.

Freeport-McMoRan dan tembaga

Pada akhirnya, gagasan utamanya adalah bahwa kedua saham ini memiliki potensi kerugian yang lebih kecil dibandingkan potensi kenaikan, menjadikannya saham bernilai baik yang mencari pilihan saham asimetris. Freeport-McMoRan tampak sebagai nilai yang sangat baik karena tiga alasan.

Pertama, dalam setiap presentasi laba, perusahaan memaparkan sensitivitas laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) terhadap harga tembaga. Pembaruan terakhir untuk EBITDA pada 2027/2028 mengasumsikan $11 miliar pada harga tembaga $4 per pound, dan $19 miliar pada harga $6 per pound. Mengingat harga saat ini adalah $5,66, perkiraan kasar adalah sekitar $17,6 miliar, dan dengan asumsi nilai perusahaan (EV) saat ini sebesar $96,9 miliar, Freeport akan diperdagangkan dengan rasio EV/EBITDA hanya sekitar 5,5 kali pada 2027 – valuasi yang sangat menguntungkan secara historis.

Data EV ke EBITDA FCX oleh YCharts

Kedua, seperti yang dibahas di tempat lain, Freeport akan meningkatkan produksi di Indonesia dalam beberapa tahun ke depan setelah kecelakaan tragis tahun lalu.

Sumber data: presentasi Freeport-McMoRan. Grafik oleh penulis.

Ketiga, inisiatif penambangan leaching perusahaan (cara berbiaya rendah untuk memulihkan tembaga dari stok yang ada) terus mendapatkan momentum. Manajemen telah memasukkan asumsi 250 juta hingga 300 juta pound ke dalam panduan 2026 (termasuk dalam grafik di atas), tetapi di luar itu, mereka belum memasukkan 400 juta pound yang diperkirakan akan dicapai pada 2027, atau hal lain, saat mereka meningkat menjadi 800 juta pound pada 2030. Dengan demikian, ada potensi kenaikan volume penjualan tembaga perusahaan, dan mengingat valuasinya yang sudah menarik, Freeport adalah pilihan beli yang sangat baik bagi investor yang nyaman dengan tembaga.

Sumber gambar: Getty Images.

Albemarle dan lithium

Penurunan besar harga lithium, yang disebabkan oleh berkurangnya investasi dalam kendaraan listrik setelah ledakan pandemi, menyebabkan penurunan tajam pendapatan Albemarle mulai tahun 2022. Akibatnya, perusahaan melaporkan kerugian pada 2024 dan 2025.

Namun, manajemen tidak diam saja dan, setelah menjual bisnis non-inti dan memangkas biaya, perusahaan kini berada dalam posisi untuk mendapatkan manfaat dari kenaikan harga terbaru.

Seperti Freeport, valuasi Albemarle tampak menarik mengingat harga lithium saat ini. Pada Januari, harga rata-rata ekivalen karbonat lithium (LCE) adalah $20 per kg. Jika harga ini bertahan hingga 2026, Albemarle bisa meraih EBITDA sebesar $2,4 miliar hingga $2,6 miliar. Dengan EV saat ini sebesar $23,5 miliar, ini akan setara dengan rasio EV/EBITDA sebesar 9,4 untuk 2026.

Agak sulit dilihat pada grafik berikut, tetapi ini tetap merupakan nilai yang sangat baik.

Data EV ke EBITDA ALB oleh YCharts

Selain itu, kelebihan pasokan tampaknya telah berkurang, sementara investasi dalam kendaraan listrik berkembang secara global dan permintaan lithium didukung oleh lonjakan permintaan dari sistem penyimpanan energi baterai (BESS). Semua ini menunjukkan potensi kenaikan saham yang cukup besar pada 2026.