Perdagangan Arbitrase: Mekanisme dan Penerapan

Arbitrase perdagangan merupakan strategi investasi yang memungkinkan trader mendapatkan pendapatan melalui perbedaan harga satu aset di berbagai pasar. Dalam dunia kripto, arbitrase berkembang bersamaan dengan perluasan platform perdagangan dan menjadi salah satu cara utama meningkatkan efisiensi modal bagi investor berpengalaman.

Di pasar kripto modern, tersedia beberapa jenis strategi utama: arbitrase spot, arbitrase berdasarkan perbedaan tingkat pendanaan, dan arbitrase kontrak berjangka. Setiap strategi memiliki karakteristiknya sendiri dan memerlukan pemahaman tentang mekanisme pasar.

Jenis-jenis utama arbitrase perdagangan

Arbitrase didasarkan pada prinsip sederhana — membeli aset lebih murah di satu pasar dan menjualnya lebih mahal di pasar lain secara bersamaan. Namun, penerapan praktis dari prinsip ini memerlukan pemahaman beberapa pendekatan kunci.

Arbitrase berdasarkan tingkat pendanaan

Salah satu mekanisme arbitrase yang paling populer adalah memanfaatkan perbedaan tingkat pendanaan antara pasar spot dan pasar kontrak tanpa batas waktu (perpetual). Tingkat pendanaan adalah persentase yang dibayarkan secara periodik oleh trader dengan posisi terbuka dalam satu arah (biasanya long) kepada pemegang posisi dalam arah berlawanan (short).

Ketika tingkat pendanaan positif, strategi yang dilakukan adalah: trader membeli aset (misalnya BTC) di pasar spot dan membuka posisi short pada volume yang sama di kontrak perpetual. Dengan demikian, kerugian akibat penurunan harga di posisi short dikompensasi oleh keuntungan di aset spot, dan trader memperoleh pendapatan dari selisih tingkat pendanaan. Ini disebut “arbitrase positif”.

Sebaliknya, jika tingkat pendanaan negatif, taktiknya diubah: membuka posisi short di pasar spot dan posisi long di kontrak perpetual, sehingga dapat memperoleh keuntungan dari tingkat pendanaan negatif tersebut.

Contoh konkret: misalkan kontrak perpetual BTCUSDT memiliki tingkat pendanaan positif +0,01%. Jika trader memiliki margin sebesar 30.000 USDT (setara 1 BTC pada harga saat ini), dia dapat:

• Membeli 1 BTC di pasar spot
• Membuka posisi short 1 BTC di kontrak perpetual

Dalam hal ini, fluktuasi harga BTC akan dinetralkan oleh posisi berlawanan, dan trader hanya akan mendapatkan keuntungan dari tingkat pendanaan. Pendekatan ini meminimalkan risiko pasar dan memberikan pendapatan stabil.

Arbitrase berdasarkan spread harga

Varian arbitrase kedua yang utama adalah memanfaatkan perbedaan harga satu aset antara pasar spot dan pasar kontrak berjangka. Jika harga BTC di pasar spot lebih rendah daripada harga kontrak berjangka BTCUSDC, trader dapat:

• Membeli BTC di pasar spot (lebih murah)
• Menjual kontrak berjangka BTC (lebih mahal)

Keuntungan direalisasikan saat harga kedua pasar menyatu saat kontrak berakhir. Strategi ini sangat efektif saat terdapat spread yang signifikan antara pasar.

Besarnya spread dihitung dengan rumus:

Spread = Harga kontrak jual - Harga kontrak beli

Nilai relatif spread = (Harga jual - Harga beli) / Harga jual

APR (persentase penghasilan tahunan) dari spread dihitung sebagai:

APR spread = (Spread saat ini / periode maksimum dalam hari) × 365 / 2

di mana periode maksimum adalah jumlah hari sampai kontrak berakhir.

Alat dan fungsi untuk pelaksanaan

Platform perdagangan modern menyediakan alat khusus untuk melakukan arbitrase. Alat ini memungkinkan trader menempatkan order secara bersamaan di berbagai pasar tanpa perlu menggunakan API.

Monitoring peluang

Langkah pertama adalah mengidentifikasi peluang arbitrase yang menguntungkan. Sistem peringkat menampilkan pasangan perdagangan yang diurutkan berdasarkan:

• Tingkat pendanaan — daftar pasangan diurutkan dari tingkat pendanaan tertinggi ke terendah, membantu menemukan peluang terbaik untuk mendapatkan keuntungan dari pendanaan
• Spread harga — peringkat pasangan berdasarkan besarnya perbedaan harga antar pasar, membantu menemukan perbedaan harga terbesar

Penempatan order secara sinkron

Fungsi utama adalah kemampuan menempatkan order secara bersamaan di kedua pasar dari satu antarmuka. Trader dapat memantau pergerakan harga dan likuiditas secara bersamaan, lalu mengonfirmasi kedua transaksi dengan satu tindakan. Jumlah aset di kedua arah harus sama, tetapi order ditempatkan di kedua sisi (beli di satu pasar, jual di pasar lain).

Fungsi otomatis rebalancing

Salah satu inovasi adalah fitur otomatis rebalancing portofolio. Sistem secara otomatis memeriksa setiap 2 detik jumlah order yang terpenuhi di kedua arah. Jika ditemukan ketidakseimbangan (misalnya, 0,5 BTC terpenuhi di satu arah dan 0,4 BTC di arah lain), platform secara otomatis menempatkan order pasar sebesar 0,1 BTC untuk menyeimbangkan posisi.

Rebalancing ini berlaku selama 24 jam. Setelah periode tersebut, semua order yang belum terpenuhi akan dibatalkan secara otomatis. Fungsi ini secara signifikan mengurangi risiko ketika satu bagian order terpenuhi jauh lebih cepat daripada bagian lain.

Proses pelaksanaan arbitrase

Pelaksanaan arbitrase secara praktis meliputi beberapa tahap.

Pemilihan strategi dan aset

Langkah pertama adalah memilih aset berdasarkan tingkat pendanaan atau spread harga. Trader harus menganalisis pasangan yang tersedia dan memperkirakan potensi penghasilan setelah memperhitungkan biaya dan risiko.

Penempatan order dua arah

Setelah memilih aset, trader menentukan arah (long atau short) untuk pasar pertama. Sistem secara otomatis menentukan arah berlawanan untuk pasar kedua. Kemudian, pilih jenis order:

• Order pasar — eksekusi langsung pada harga pasar saat ini
• Order limit — eksekusi pada harga tertentu atau lebih baik

Saat memasukkan harga limit, trader dapat melihat estimasi penghasilan berupa tingkat pendanaan atau spread.

Pengelolaan posisi setelah eksekusi

Setelah order terpenuhi sepenuhnya, trader akan menerima:

• Aset di pasar spot, terlihat di bagian aset perdagangan spot
• Posisi terbuka di kontrak tanpa batas waktu atau berjangka, yang dapat dilihat di halaman posisi derivatif
• Pendapatan dari tingkat pendanaan, terlihat di riwayat transaksi dan log aktivitas

Penutupan posisi

Trader bertanggung jawab penuh atas pengelolaan posisi secara aktif. Ini bisa meliputi:

• Menutup posisi secara aktif saat mencapai target penghasilan
• Memindahkan aset antar pasar sesuai kondisi pasar
• Memantau risiko likuidasi, terutama saat order sebagian terpenuhi

Aspek utama dan risiko

Peluang tambahan

Arbitrase tersedia saat menggunakan akun perdagangan terintegrasi (ETA), yang memungkinkan penggunaan lebih dari 80 aset berbeda sebagai jaminan. Artinya, trader dapat membuka posisi arbitrase dengan margin tidak hanya USDT, tetapi juga aset lain yang diterima platform.

Risiko dan batasan

Meskipun menawarkan pendapatan stabil, arbitrase memiliki risiko signifikan:

Risiko likuidasi akibat ketidakseimbangan

Jika order terpenuhi tidak merata (satu pasar terpenuhi sepenuhnya, yang lain hanya sebagian), bisa terjadi ketidakseimbangan jaminan dan risiko likuidasi. Fitur rebalancing otomatis membantu mengurangi risiko ini, tetapi tidak menghilangkannya sepenuhnya.

Slippage dan deviasi harga

Saat fitur rebalancing aktif, sistem menempatkan order pasar, yang dapat menyebabkan deviasi harga eksekusi dari yang diharapkan, terutama di pasar dengan likuiditas rendah.

Margin tidak cukup

Order tidak akan terpenuhi jika margin yang tersedia tidak cukup untuk membuka posisi di kedua arah secara bersamaan.

Ketidakmampuan pengelolaan otomatis

Alat ini tidak menyediakan pengelolaan otomatis posisi atau penutupan posisi. Trader harus memantau dan mengelola setiap posisi secara manual.

Rekomendasi meminimalkan risiko

• Aktifkan fitur rebalancing otomatis secara default untuk mengurangi risiko ketidakseimbangan
• Periksa margin yang tersedia sebelum menempatkan order
• Mulai dengan volume kecil untuk menguji strategi
• Pantau tingkat pendanaan — mereka bisa berubah dan mempengaruhi profitabilitas
• Kelola posisi secara aktif dan tutup saat mencapai target

Pertanyaan umum

Kapan waktu terbaik menggunakan arbitrase?

Arbitrase paling efektif dalam situasi berikut:

• Saat terdapat spread besar antar pasangan perdagangan — strategi ini memungkinkan mengunci keuntungan jangka pendek
• Saat perlu mengeksekusi order besar — perdagangan dua arah mengurangi dampak terhadap pasar dan slippage
• Saat menjalankan strategi multi posisi yang kompleks — alat ini menyediakan eksekusi yang tersinkronisasi

Bagaimana menghitung potensi penghasilan?

Untuk tingkat pendanaan, digunakan rumus:

APR tingkat pendanaan = (Jumlah tingkat pendanaan selama 3 hari / 3) × (365 / 2)

di mana jumlah tingkat pendanaan selama 3 hari adalah total semua tingkat pendanaan selama tiga hari terakhir untuk setiap interval.

Bisakah alat ini digunakan untuk menutup posisi yang sudah ada?

Ya, arbitrase memungkinkan membuka dan menutup posisi secara tersinkronisasi.

Apa yang terjadi jika fitur rebalancing otomatis dimatikan?

Jika dimatikan, sistem tidak akan secara otomatis menyesuaikan jumlah order yang terpenuhi. Order di kedua pasar akan berjalan secara independen, meningkatkan risiko ketidakseimbangan, terutama saat eksekusi sebagian.

Berapa periode yang berlaku untuk rebalancing?

Rebalancing otomatis berlaku selama 24 jam sejak diaktifkan. Setelah periode ini, semua order yang belum terpenuhi akan dibatalkan secara otomatis, dan strategi berakhir.

Mengapa order tidak terpenuhi?

Penyebab utama:

• Margin yang tersedia tidak cukup
• Kurangnya likuiditas di salah satu pasar
• Order limit ditempatkan pada harga yang tidak tercapai

Solusi: ubah volume order ke yang lebih sesuai atau tunggu kondisi likuiditas membaik.

Bagaimana melihat total keuntungan?

Setelah transaksi arbitrase selesai:

• Aset di pasar spot terlihat di bagian aset perdagangan spot
• Pendapatan dari tingkat pendanaan muncul di riwayat transaksi (log aktivitas)
• Posisi terbuka di kontrak derivatif terlihat di bagian posisi derivatif

Arbitrase tetap menjadi alat yang efektif bagi trader berpengalaman yang ingin memanfaatkan perbedaan harga antar pasar. Kunci keberhasilan adalah pemahaman mendalam tentang mekanisme pasar, manajemen risiko yang ketat, dan pemantauan posisi secara terus-menerus.