#我在Gate广场过新年 Mengapa siklus kali ini begitu berbeda?

Teman-teman yang masuk ke pasar kripto pada tahun 2017 pasti tahu bahwa saat itu seluruh industri penuh harapan dan inovasi, orang percaya bahwa jaringan blockchain ini dapat membawa solusi nyata bagi dunia.
Hampir sembilan tahun telah berlalu, kita sulit untuk menyatakan bahwa ada satu ekosistem kripto besar pun yang benar-benar mewujudkan nilai praktis utama yang dijanjikan saat awal.

Siklus kali ini telah memangkas banyak peserta, sebagian besar token hampir tidak menunjukkan performa. Semakin banyak orang mulai menyadari kebenaran pasar: bagi sebagian besar aset kripto, ini pada dasarnya adalah permainan PVP, di mana peserta mengandalkan leverage, likuidasi, dan rotasi dana untuk mendapatkan keuntungan dari peserta lain, bukan dari pertumbuhan nilai aset itu sendiri.

Aturan seleksi pasar tidak pernah gagal: dalam jangka panjang, sebagian besar mata uang kripto akan bernilai nol. Namun Bitcoin, bersama beberapa aset berkualitas tinggi di bidang kripto, masih memiliki peluang untuk keluar dari takdir ini dan mencapai terobosan nilai yang nyata.

Pilihan antara Kehormatan dan Kehancuran
Jalan Kehormatan
Bitcoin mencapai 「Peningkatan Melampaui Batas」: volatilitas secara signifikan menyusut, penarikan harga jauh lebih rendah dari level historis, area puncak historis sebelumnya kembali menjadi dukungan struktural yang kokoh. Meskipun faktor puncak siklus menyusut, stabilitas aset meningkat secara signifikan, rasio risiko-imbalan menjadi jauh lebih baik, benar-benar menjadi aset investasi jangka panjang yang berkelanjutan.

Jalan Kehancuran
Kerangka siklus empat tahun benar-benar gagal. Bukan karena Bitcoin sendiri hilang, tetapi karena logika siklus yang telah bertahun-tahun tidak lagi berlaku. Volatilitas tetap tinggi secara historis, tetapi ruang keuntungan terus menyempit, puncak historis sebelumnya tidak lagi berfungsi sebagai dukungan dasar, jalur pertumbuhan masa lalu menjadi peninggalan sejarah.
Ke depan, Bitcoin masih mungkin mengalami kenaikan fase, dan mungkin terus mendapatkan adopsi nyata, tetapi pola siklus yang dulu berlaku tidak lagi menjadi aturan utama pasar.

Jalan Reset
Kebutuhan baru yang kuat muncul, secara total menghancurkan model penurunan faktor pengali, dan membentuk kembali kurva pertumbuhan Bitcoin. Ini mungkin berasal dari alokasi dana struktural berskala besar, adopsi luas oleh negara-negara berdaulat, atau pembelian pasif oleh dana institusional yang membentuk dukungan jangka panjang.

Ancaman lain: Ujian jangka panjang di lapisan protokol
Ini bukan faktor utama yang mempengaruhi pasar saat ini, tetapi patut diperhatikan dalam jangka panjang: dari sudut pandang jangka panjang, Bitcoin harus membuktikan bahwa dirinya mampu berevolusi di lapisan protokol, terutama dengan kemampuan tahan kuantum.
Inti dari masalah kuantum berkaitan dengan keamanan kepemilikan Bitcoin dan koordinasi peningkatan protokol, bukan penambangan itu sendiri.
Keamanan Bitcoin awal (seperti kepemilikan Satoshi Nakamoto) adalah ancaman potensial yang sebenarnya.
Jika Bitcoin ingin menjadi aset yang bertahan jangka panjang, akhirnya harus melalui 「Peningkatan Protokol Tanpa Mengorbankan Kepercayaan Pasar」. Ini seperti sebuah timer latar belakang, saat ini belum aktif, tetapi selalu menjadi risiko utama dalam pengembangan jangka panjang Bitcoin.

Standar Penilaian Sederhana
Jika setelah proses akumulasi harga selesai, Bitcoin kembali menembus dan bertahan di atas 69.000 dolar AS: struktur siklus tetap terjaga, peluang menuju kehormatan masih besar.
Jika harga Bitcoin bertahan di antara 55.000 dolar dan 69.000 dolar: pasar berada dalam tekanan terbesar, model siklus menghadapi ujian akhir.
Jika harga Bitcoin terus di bawah 55.000 dolar: dalam konteks siklus lemah dengan faktor pengali puncak 1,8, terjadi pelanggaran struktural, dan kemungkinan besar pola pasar akan mengalami perubahan mendasar.

Kesimpulan
Bitcoin tidak bisa memiliki dua karakter sekaligus dalam jangka panjang: aset dengan kenaikan kecil dan risiko penarikan besar. Jika risiko-imbalan tetap bermakna, keduanya tidak bisa bertahan bersama dalam waktu lama.
Saat ini Bitcoin mendekati 60.000 dolar, ini adalah pengujian langsung terhadap batas hidup-mati ini. Jika harga menembus di bawah 50.000 dolar, semua perdebatan akan berakhir, pasar akan memberikan keputusan akhir, entah menuju kehormatan atau ke kehancuran.