Maker dan Taker dalam perdagangan kripto: bagaimana dua kekuatan yang berlawanan menciptakan likuiditas

Pasar mata uang kripto berfungsi berkat interaksi antara dua jenis peserta utama: pembuat pasar (maker), yang secara konstan menyediakan likuiditas, dan pengambil pasar (taker), yang segera mengkonsumsi likuiditas tersebut. Tanpa keseimbangan dinamis antara maker dan taker, perdagangan mata uang kripto tidak akan mungkin. Sementara maker menempatkan order dengan harapan akan dieksekusi nanti, taker segera membeli atau menjual dengan harga pasar saat ini, mengaktifkan penawaran dari maker. Interaksi ini menciptakan fondasi ekosistem perdagangan yang sehat, memastikan transaksi yang lancar, harga yang dapat diprediksi, dan akses yang andal ke aset bagi semua peserta pasar.

Peran Maker: Penyedia Likuiditas di Pasar Kripto

Market maker adalah trader khusus, lembaga, atau perusahaan investasi yang secara terus-menerus menempatkan order beli dan jual secara bersamaan. Maker tidak mencari eksekusi langsung dari order mereka; sebaliknya, mereka menempatkan order limit pada harga tertentu, menunggu peserta lain (taker) menerima harga tersebut.

Fungsi utama maker adalah “menciptakan pasar” — dengan menempatkan order beli di harga $68.160 dan order jual di harga $68.170 untuk Bitcoin, maker menyediakan spread sebesar $10. Rentang kecil antara harga beli dan jual ini menjadi margin keuntungan bagi maker. Melalui ribuan transaksi kecil ini, maker menghasilkan aliran pendapatan yang stabil.

Maker beroperasi secara terus-menerus, terutama di pasar kripto 24/7. Mereka menggunakan algoritma canggih dan sistem perdagangan berkecepatan tinggi (HFT) untuk menyesuaikan order secara dinamis sesuai kondisi pasar. Ketika pasar bergejolak, maker segera menyesuaikan spread mereka, menganalisis kedalaman likuiditas, volume perdagangan, serta permintaan dan penawaran saat ini. Penyesuaian konstan ini memastikan maker meminimalkan kerugian saat terjadi pergerakan harga yang tajam.

Institusi keuangan besar, hedge fund, dan perusahaan perdagangan khusus mendominasi bidang market making. Namun, trader ritel juga dapat berperan sebagai maker dengan menempatkan order limit di bursa kripto, meskipun dalam skala yang lebih kecil.

Taker vs Maker: Siapa Lebih Membutuhkan Siapa?

Taker adalah lawan langsung dari maker. Jika maker “menciptakan” likuiditas dengan menempatkan order untuk dieksekusi nanti, maka taker “mengonsumsi” likuiditas tersebut dengan segera mengeksekusi order yang tersedia. Ketika taker ingin membeli atau menjual secara cepat, mereka menerima harga pasar saat ini tanpa menunggu kondisi yang lebih menguntungkan.

Contoh kedua peran ini:

• Maker: Menempatkan order beli BTC di $68.150 dan order jual di $68.170, menunggu eksekusi di buku order.
• Taker: Segera ingin membeli BTC dan langsung menerima harga tawaran maker di $68.170, mengaktifkan order jualnya.

Perbedaan utama: maker menunggu eksekusi, taker tidak. Maker mendapatkan keuntungan dari spread, sedangkan taker membayar spread sebagai biaya eksekusi cepat.

Interaksi antara maker dan taker menciptakan keseimbangan pasar yang ideal. Maker memastikan adanya order beli dan jual di berbagai level harga, memungkinkan taker masuk dan keluar posisi tanpa penundaan. Sebaliknya, taker menciptakan aktivitas perdagangan dan permintaan, secara aktif mengaktifkan order maker. Tanpa taker, maker tidak akan mendapatkan pendapatan; tanpa maker, taker akan kesulitan mengeksekusi transaksi secara cepat.

Bagaimana Maker dan Taker Menciptakan Ekosistem Perdagangan

Mekanisme market making bekerja sebagai berikut:

Langkah 1: Penempatan Order
Maker menempatkan order beli BTC di $68.160 dan order jual di $68.170 secara bersamaan. Order ini tetap di buku order bursa dan dapat diakses oleh trader lain yang tertarik.

Langkah 2: Intervensi Taker
Ketika seorang taker ingin membeli BTC secara cepat, ia melihat tawaran maker di $68.170 dan langsung menerima harga tersebut. Maker mengeksekusi order jualnya, mendapatkan spread sebesar $10 (selisih antara harga beli $68.160 dan jual $68.170).

Langkah 3: Manajemen Inventaris
Setelah transaksi, maker menganalisis posisi mereka. Jika mereka telah menjual BTC dan posisi mereka menjadi lebih banyak dalam bentuk uang tunai, mereka dapat menempatkan order beli yang lebih menarik untuk mengembalikan keseimbangan inventaris.

Langkah 4: Penyesuaian Dinamis
Maker menggunakan bot perdagangan algoritmik yang secara otomatis menyesuaikan order mereka berdasarkan volatilitas pasar, kedalaman likuiditas, dan arus order. Jika pasar mulai naik, bot akan menggeser spread dan harga mereka ke atas, melindungi maker dari kerugian.

Sistem ini memberikan beberapa keuntungan penting bagi ekosistem perdagangan:

• Spread yang Ketat: Kompetisi antar maker menekan selisih harga beli dan jual, mengurangi biaya bagi taker.
• Eksekusi Cepat: Banyaknya maker memastikan taker dapat mengeksekusi order mereka secara langsung tanpa penundaan berarti.
• Stabilitas Harga: Aktivitas konstan dari maker dan taker membantu menetapkan harga yang adil berdasarkan permintaan dan penawaran nyata, bukan spekulasi semata.

Pemain Utama Market Maker di Industri Kripto Tahun 2025

Beberapa perusahaan besar mendominasi pasar market making di dunia kripto. Mereka memiliki sumber daya finansial besar, teknologi mutakhir, dan pengetahuan mendalam tentang pasar.

Wintermute

Wintermute adalah perusahaan trading algoritmik terkemuka yang mengelola sekitar $237 juta aset di lebih dari 300 aset on-chain. Perusahaan menyediakan likuiditas di lebih dari 50 bursa kripto dengan volume perdagangan gabungan sekitar $6 triliun. Wintermute dikenal dengan strategi algoritmik canggih dan kemampuannya beroperasi di pasar terpusat (CEX) maupun terdesentralisasi (DEX).

Kelebihan:

• Jangkauan luas di berbagai bursa dan blockchain
• Pendekatan algoritmik inovatif
• Reputasi terpercaya dan stabilitas tinggi

GSR

GSR telah melayani pasar kripto selama lebih dari satu dekade dan berinvestasi di lebih dari 100 perusahaan dan protokol terkemuka. Perusahaan menawarkan layanan lengkap: market making, perdagangan OTC, dan derivatif. GSR menyediakan likuiditas di lebih dari 60 bursa dan dikenal dengan fokus jangka panjangnya pada kemitraan dengan proyek token.

Kelebihan:

• Pengalaman mendalam dan rekam jejak panjang
• Beragam layanan di luar market making
• Partisipasi aktif dalam investasi dan pengembangan ekosistem

Amber Group

Amber Group mengelola modal perdagangan sekitar $1,5 miliar untuk lebih dari 2000 klien institusional. Perusahaan menyediakan likuiditas di banyak bursa dengan volume perdagangan gabungan lebih dari $1 triliun. Amber dikenal karena fokusnya pada manajemen risiko dan penggunaan AI.

Kelebihan:

• Fokus pada kepatuhan dan AI
• Layanan keuangan lengkap
• Prosedur manajemen risiko yang ketat

Keyrock

Didirikan tahun 2017, Keyrock mengelola lebih dari 550.000 transaksi harian di lebih dari 1300 pasar dan 85 bursa. Perusahaan menyediakan tidak hanya market making, tetapi juga perdagangan OTC, opsi, solusi treasury, dan manajemen likuiditas.

Kelebihan:

• Perdagangan berkecepatan tinggi dan optimalisasi likuiditas
• Solusi kustom sesuai yurisdiksi
• Pendekatan berbasis analisis data

DWF Labs

DWF Labs mengelola portofolio lebih dari 700 proyek dan mendukung sekitar 20% dari top-100 dan lebih dari 35% dari top-1000 proyek di CoinMarketCap. Perusahaan tidak hanya menyediakan likuiditas, tetapi juga berinvestasi di proyek tahap awal, menawarkan OTC dan derivatif.

Kelebihan:

• Investasi di proyek tahap awal
• Solusi OTC kompetitif
• Pengaruh besar dalam ekosistem Web3

Bagaimana Maker Memberikan Manfaat kepada Bursa Kripto

Maker memainkan peran penting dalam keberhasilan setiap bursa kripto. Aktivitas mereka yang konstan mengubah pasar, menciptakan kondisi untuk menarik baik trader ritel maupun institusional.

Likuiditas yang Meningkat

Maker secara terus-menerus menempatkan order beli dan jual, menciptakan volume yang cukup untuk mengeksekusi transaksi besar. Tanpa maker, upaya trader besar membeli 100 BTC misalnya, bisa menyebabkan lonjakan harga yang tajam karena kekurangan penawaran di pasar. Dengan maker, transaksi besar ini dapat dieksekusi secara lancar tanpa fluktuasi harga ekstrem.

Mengurangi Volatilitas

Maker secara aktif menyesuaikan spread mereka berdasarkan pergerakan pasar, secara otomatis menurunkan atau menaikkan harga sesuai kondisi pasar. Ini berfungsi sebagai “peredam volatilitas”, mencegah lonjakan harga yang tajam, terutama di pasar altcoin kecil dengan volume rendah.

Efisiensi Pasar yang Lebih Baik

Maker membantu proses “penemuan harga” — di mana nilai sebenarnya dari aset ditentukan oleh permintaan dan penawaran nyata, bukan spekulasi. Hal ini menghasilkan harga yang lebih adil dan mengurangi asimetri informasi antar peserta.

Menarik Trader dan Meningkatkan Pendapatan

Bursa dengan likuiditas tinggi dan spread yang ketat menarik lebih banyak trader, meningkatkan volume perdagangan dan pendapatan komisi. Banyak bursa bekerja sama dengan maker untuk memastikan likuiditas saat peluncuran token baru, menjamin listing yang sukses.

Risiko dan Tantangan Maker dalam Perdagangan Kripto

Meskipun memiliki banyak keuntungan, aktivitas maker juga membawa risiko besar yang memerlukan pengawasan dan pengelolaan terus-menerus.

Volatilitas Pasar dan Kerugian Tak Terduga

Pasar kripto terkenal dengan volatilitas ekstrem. Jika maker memegang posisi besar dalam suatu aset dan pasar bergerak berlawanan, mereka bisa mengalami kerugian besar sebelum sempat menyesuaikan order mereka. Bahkan algoritma tercepat pun tidak selalu cukup cepat saat terjadi “black swan” dan pergerakan pasar mendadak.

Risiko Inventaris

Maker memegang volume besar aset kripto untuk menyediakan likuiditas. Jika nilai aset tersebut tiba-tiba turun tajam, maker bisa mengalami kerugian besar akibat penurunan nilai inventarisnya. Ini sangat berbahaya di pasar dengan likuiditas rendah, spread lebih lebar, dan pergerakan harga yang lebih besar.

Risiko Teknologi dan Gangguan Sistem

Maker sangat bergantung pada sistem algoritmik kompleks dan platform perdagangan berkecepatan tinggi. Gangguan teknis, serangan siber, atau bahkan penundaan milidetik dapat menyebabkan order dieksekusi pada harga yang tidak diinginkan, melanggar strategi trading maker dan menyebabkan kerugian.

Ketidakpastian Regulasi

Regulasi kripto terus berkembang. Di beberapa yurisdiksi, market making bisa dianggap sebagai manipulasi pasar, yang berpotensi menimbulkan konsekuensi hukum. Biaya kepatuhan terhadap regulasi cukup tinggi, terutama bagi maker yang beroperasi di banyak pasar global.

Sinergi Maker dan Taker: Kunci Keseimbangan Pasar

Kesehatan jangka panjang pasar kripto bergantung pada keseimbangan yang tepat antara maker dan taker. Sistem market making yang optimal dicirikan oleh:

• Jumlah maker yang cukup, yang secara konstan menyediakan likuiditas
• Taker aktif, yang menciptakan permintaan dan transaksi, mengaktifkan order maker
• Spread yang ketat, mengurangi biaya semua peserta
• Volatilitas harga yang rendah, menciptakan lingkungan perdagangan yang stabil
• Eksekusi order yang cepat, menarik trader baru ke platform

Ketika keseimbangan ini terganggu — misalnya, maker menarik likuiditas karena volatilitas berlebihan — taker menghadapi spread yang lebih lebar, eksekusi yang lebih lambat, dan biaya yang lebih tinggi. Situasi ini bisa memicu spiral di mana aktivitas taker menurun, yang kemudian mendorong maker keluar dari pasar.

Kesimpulan

Maker dan taker adalah dua kekuatan saling melengkapi dalam ekosistem perdagangan kripto. Maker, dengan terus menempatkan order, menyediakan likuiditas dan stabilitas. Taker, dengan segera mengeksekusi order tersebut, menciptakan aktivitas ekonomi dan permintaan. Bersama-sama, mereka membentuk pasar yang fungsional, efisien, dan terbuka.

Perusahaan market making terkemuka seperti Wintermute, GSR, DWF Labs, Amber Group, dan Keyrock menggunakan algoritma canggih, analisis data mendalam, dan teknologi mutakhir untuk mengoptimalkan likuiditas. Mereka tidak hanya menguntungkan investor mereka, tetapi juga memainkan peran penting dalam menjaga kesehatan pasar kripto.

Namun, maker menghadapi risiko nyata: volatilitas pasar, gangguan teknologi, dan ketidakpastian regulasi. Seiring perkembangan industri kripto, peran maker akan tetap sentral, tetapi penyeimbangan risiko dan peluang akan terus menjadi tantangan utama peserta pasar.