S&P meningkatkan peringkat Amentum menjadi "BB" karena pelunasan utang, prospek stabil

Investing.com – S&P Global Ratings pada hari Jumat menaikkan peringkat Amentum Holdings Inc. dari “BB-” menjadi “BB”, dengan alasan kinerja operasional yang kuat dan pelunasan utang. Prospek tetap stabil.

Kenaikan ini mencerminkan pengurangan leverage yang dicapai Amentum melalui pelaksanaan proyek secara berkelanjutan dan pelunasan utang. Perusahaan secara sukarela melunasi utang pinjaman jangka tetap sebesar 750 juta dolar AS untuk tahun fiskal 2025 yang berakhir pada 3 Oktober 2025, termasuk pelunasan 200 juta dolar di kuartal kedua dan 550 juta dolar di kuartal keempat, kecepatan pengurangan leverage sesuai dengan ambang kenaikan peringkat dari S&P.

Hingga akhir kuartal pertama, pesanan backlog Amentum melebihi 47 miliar dolar AS, meningkat dari 45 miliar dolar AS pada periode yang sama tahun lalu, dan pesanan yang belum dikonfirmasi mencapai 23 miliar dolar AS. Hal ini memberikan visibilitas terhadap permintaan di tahun-tahun mendatang dan meyakinkan S&P bahwa permintaan akan tetap cukup untuk mendukung pengurangan leverage yang berkelanjutan hingga tahun 2026.

Perusahaan hingga kuartal pertama tahun fiskal 2026 yang berakhir pada 2 Januari mengalami penurunan pendapatan sebesar 5% menjadi 3,2 miliar dolar AS, dipengaruhi oleh penutupan pemerintah selama 43 hari, serta pelepasan bisnis solusi cepat dan pengurangan entitas patungan, yang menyebabkan EBITDA dilaporkan sebesar 263 juta dolar AS dan arus kas operasi bebas dilaporkan negatif 142 juta dolar AS, mencerminkan dampak dari penutupan pemerintah tersebut.

Meskipun awal tahun ini lambat, S&P memperkirakan kinerja akan membaik dan pengurangan leverage akan berlanjut di tahun fiskal 2026. Lembaga pemeringkat ini memperkirakan, berdasarkan pola musiman kegiatan layanan pemerintah, bahwa sisa tahun ini akan menunjukkan perbaikan secara bulanan, dan pendapatan, EBITDA, serta arus kas operasi bebas diperkirakan akan lebih terkonsentrasi di paruh kedua.

Berdasarkan perhitungan S&P selama 12 bulan terakhir, rasio utang yang disesuaikan terhadap EBITDA Amentum pada akhir kuartal pertama adalah 3,7 kali. S&P memperkirakan rasio leverage akan turun menjadi 3,2 kali pada akhir tahun fiskal 2026. Jika Amentum menggunakan sebagian dari arus kas operasi bebas untuk melunasi utang (yang disebutkan perusahaan dalam panggilan laporan keuangan terakhir sebagai bagian dari strategi alokasi modal), rasio leverage mungkin akan lebih baik dari perkiraan.

Kongres baru-baru ini menyetujui anggaran pertahanan sebesar 890 miliar dolar AS untuk tahun fiskal 2026. Setelah koordinasi, pengeluaran pertahanan pemerintah AS untuk tahun fiskal 2026 diperkirakan akan melebihi 1 triliun dolar AS. S&P menilai bahwa Amentum berada dalam posisi menguntungkan terkait anggaran operasional dan pemeliharaan platform pesawat, basis dukungan, dan pemulihan lingkungan, serta di bidang luar angkasa, termasuk komunikasi dan sistem pertahanan rudal.

Dalam beberapa tahun ke depan, pertumbuhan Amentum mungkin mencakup permintaan dari sektor luar angkasa, infrastruktur digital, dan energi nuklir, yang akan menyeimbangkan bisnis inti pemerintahnya, termasuk pemeliharaan pesawat, pemulihan lingkungan, dan logistik basis militer.

Amentum memperluas bisnis energi nuklirnya melalui akuisisi Jacobs CMS, yang mendukung pembangunan reaktor nuklir di Inggris, sehingga mampu mengikuti tender proyek reaktor nuklir di AS. Pemerintah AS saat ini telah menguraikan pentingnya strategi peningkatan infrastruktur energi untuk memenuhi kebutuhan data dan output AI.

S&P memperkirakan pendapatan tahunan tahun fiskal 2026 akan menurun 1%-2% menjadi sekitar 14,2 miliar dolar AS, mencerminkan keberlanjutan pelaksanaan kontrak yang baru diperoleh, namun dikompensasi oleh pelepasan dan pengurangan entitas patungan. Lembaga ini memperkirakan, seiring Amentum melanjutkan pelaksanaan proyek dalam backlog, pendapatan tahun fiskal 2027 akan meningkat 5%-7% menjadi sekitar 15 miliar dolar AS. S&P juga memperkirakan margin EBITDA yang disesuaikan akan membaik ke sekitar 8%, mendorong arus kas operasi bebas tahun fiskal 2026 sekitar 550 juta dolar AS, dan tahun fiskal 2027 mencapai 700 juta hingga 750 juta dolar AS.

Berdasarkan asumsi tersebut, S&P memperkirakan rasio leverage yang disesuaikan akan menjadi 3,2 kali pada tahun fiskal 2026 dan 3,1 kali pada tahun fiskal 2027, sesuai dengan indikator kredit “BB”. Alokasi modal di masa depan Amentum masih belum pasti, terutama terkait dana yang mungkin akan didistribusikan kepada pemegang saham dalam beberapa tahun ke depan. Mengacu pada perintah eksekutif tanggal 7 Januari 2026, S&P memperkirakan kontraktor pertahanan AS mungkin menghadapi pembatasan pembelian kembali saham dan dividen.

Prediksi S&P mencakup kombinasi pembelian kembali saham dan dividen sebesar 1 miliar dolar AS mulai tahun fiskal 2027. Jika pengeluaran ini dikecualikan, perhitungan rasio leverage tahun fiskal 2027 adalah 2,5 kali. S&P memperkirakan bahwa target leverage jangka panjang perusahaan sebesar 3 kali secara disesuaikan setara dengan sekitar 3,25 kali. Lembaga ini berpendapat bahwa perusahaan perlu menerapkan kebijakan keuangan yang lebih konservatif untuk mempertimbangkan peringkat yang lebih tinggi.

Prospek stabil mencerminkan harapan S&P bahwa Amentum akan mempertahankan indikator kredit yang sejalan dengan peringkatnya, karena perusahaan terus berkembang ke pasar komersial dan tetap mendapatkan manfaat dari pengeluaran pertahanan yang kuat.

Jika rasio utang terhadap EBITDA memburuk di atas 4 kali, S&P mungkin akan menurunkan peringkat Amentum. Jika perusahaan gagal memenangkan bisnis baru yang sesuai dengan prediksi S&P untuk mengimbangi potensi kehilangan kontrak, atau jika kontrak tertunda atau protes terhadap pesanan menunda EBITDA, atau jika perusahaan melakukan distribusi kepada pemegang saham yang lebih agresif atau pendanaan utang untuk akuisisi, situasi ini dapat terjadi.

Jika rasio utang terhadap EBITDA membaik dan tetap di bawah 3 kali, S&P mungkin akan menaikkan peringkat Amentum. Jika perusahaan memperbaiki portofolio bisnis dan pelaksanaan kontrak, atau memperluas ke kegiatan dengan margin keuntungan lebih tinggi (baik secara organik maupun melalui akuisisi), sehingga margin EBITDA mendekati perusahaan selevel yang lebih tinggi, atau jika menerapkan kebijakan keuangan yang lebih konservatif termasuk menurunkan target net leverage, situasi ini mungkin terjadi.

Artikel ini diterjemahkan dengan bantuan kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat ketentuan penggunaan kami.