Eksekutif raksasa swasta secara langsung menyatakan kegagalan manajemen risiko industri: Tiga tahun yang lalu seharusnya sudah melihat gelembung perangkat lunak

Eksekutif di Apollo Global Management menyatakan bahwa industri ekuitas swasta sedang menghadapi masa sulit investasi perangkat lunak yang berkepanjangan, karena industri ini gagal menyadari bahwa teknologi baru seperti kecerdasan buatan akan mengubah jalur yang selama ini paling diminati oleh investor swasta.

Mitrat Apollo dan Co-Head Private Equity David Sambur mengatakan dalam sebuah wawancara, “Orang-orang baru menyadari bahwa di jalan raya investasi perangkat lunak akan terjadi kecelakaan beruntun. Sebenarnya semua tanda-tanda sudah ada sejak 2022.”

Sambur menunjukkan bahwa sekitar tiga tahun lalu, peluncuran chatbot AI ChatGPT oleh OpenAI, ditambah dengan meningkatnya suku bunga, bersama-sama menjadi penyebab utama gelombang penjualan saham teknologi yang mengguncang pasar dalam beberapa minggu terakhir.

Baru-baru ini, Wall Street terus menjual saham perangkat lunak, karena para investor khawatir bahwa alat AI generasi baru dari perusahaan seperti Anthropic akhirnya dapat membuat penyedia SaaS yang ada menjadi usang.

Pada hari yang sama, Anthropic memperkenalkan fitur baru dalam model AI-nya yang dapat memindai kerentanan keamanan dalam kode. Dampaknya, saham CrowdStrike dan Cloudflare masing-masing turun lebih dari 7%.

Industri ekuitas swasta memiliki eksposur besar di bidang SaaS karena mereka menghargai model pendapatan yang stabil, dapat diprediksi, dan bergantung pada basis pelanggan setia. Dalam beberapa tahun terakhir, investasi di bidang ini sangat besar, mencapai rekor 348 miliar dolar AS pada tahun 2021.

Sambur mengatakan, “Apakah kita terjebak dalam pemikiran kelompok, misalnya 30% hingga 40% dari transaksi akuisisi dilakukan di bidang perangkat lunak? Jika dilihat dari belakang, ini sebenarnya adalah sinyal bahaya yang cukup besar. Ketika orang meninjau kembali fase ini, mereka akan menyadari bahwa ini adalah kegagalan manajemen risiko.”

Seiring banyak investasi perangkat lunak selama pandemi mendekati akhir dari siklus kepemilikan swasta tradisional, pasar semakin khawatir apakah perusahaan-perusahaan ini dapat menjual aset dengan harga yang diinginkan dan mendapatkan pengembalian. Hal ini juga dapat merusak rencana penggalangan dana dari lembaga swasta dan melemahkan kemampuan mereka untuk melakukan transaksi baru.

Sambur menyatakan bahwa industri perlu melakukan “penyetelan ulang yang mendesak” terhadap penilaian, karena para investor sedang menilai kembali model ekonomi dan potensi pertumbuhan masa depan perusahaan perangkat lunak. “Ketika saatnya benar-benar menjual perusahaan-perusahaan ini, Anda akan melihat hasilnya, proses ini membutuhkan waktu untuk benar-benar terlihat.”

Hingga 31 Desember tahun lalu, aset yang dikelola Apollo sekitar 938 miliar dolar AS. Menurut Sambur, bisnis ekuitas swasta perusahaan “tidak memiliki eksposur di bidang perangkat lunak,” dan eksposur di tingkat grup secara keseluruhan juga kurang dari 2%.

Namun demikian, harga saham Apollo tetap tertekan oleh industri, dan tahun ini telah turun lebih dari 14%.

Manajemen ekuitas swasta Apollo (termasuk Sambur) dalam sebuah surat kepada klien minggu ini menyebutkan bahwa keputusan perusahaan untuk “menghindari bidang ini didasarkan pada pertimbangan investasi dan manajemen risiko, bukan penolakan total terhadap industri secara keseluruhan.”

Mereka menulis bahwa industri perangkat lunak memiliki pemenang dan pecundang, tetapi “Dalam dana ekuitas berleveraged, kami merasa potensi pengembalian tidak cukup sepadan dengan risikonya.” Surat tersebut juga menyebutkan bahwa Apollo akan terus mencari peluang baru yang muncul akibat gejolak pasar.

Lembaga akuisisi terkenal lainnya juga baru-baru ini menenangkan para investor, menegaskan bahwa eksposur mereka di bidang perangkat lunak terbatas atau dapat dikendalikan. Ada laporan bahwa Thoma Bravo dan Vista Equity Partners telah bertemu dengan investor untuk meredakan kekhawatiran.

(Sumber: Caixin)