Apakah Saham Funko Layak Dibeli Setelah Penurunan 60%?

Funko (FNKO +24,66%) meledak minggu lalu, kehilangan 59,4% nilainya dalam enam setengah jam penjualan panik, setelah pembuat mainan “POP” melaporkan hasil pendapatan yang jauh dari perkiraan dan memperingatkan bahwa laba tahun penuh akan kurang dari setengah dari yang diperkirakan hanya tiga bulan lalu. Sekarang setelah Funko mengumumkan penurunan hampir 60% ini (pada sahamnya), apakah itu tidak membuat saham Funko menjadi murah?

Banyak investor berpikir begitu pada hari Senin, buru-buru kembali ke pasar untuk membeli saham Funko, mendorong harga saham kembali naik 28,7%.

Perluas

NASDAQ: FNKO

Funko, Inc.

Perubahan Hari Ini

(24,66%) $1,09

Harga Saat Ini

$5,51

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$242M

Rentang Hari Ini

$4,73 - $6,01

Rentang 52 minggu

$2,22 - $14,15

Volume

120K

Rata-rata Volume

865K

Margin Kotor

32,68%

Penjelasan tentang penurunan dan lonjakan Funko

Tapi inilah masalah dengan matematika: Ketika saham Anda kehilangan 60% nilainya, lalu naik kembali 30%, Anda tidak langsung mendapatkan kembali setengah kerugian Anda – karena kerugian 60% dikalikan dengan angka yang lebih besar, dan kenaikan 30% dikalikan dengan angka yang jauh lebih kecil. Hasilnya: Pada awal perdagangan hari Selasa, saham Funko masih hanya bernilai 48% dari harga yang dibayar investor sebelum pendapatan hari Kamis.

Jadi seberapa buruk sebenarnya berita dari Funko? Dan saham Funko masih turun hampir setengah dari harga semula seminggu lalu. Apakah itu berarti saham Funko masih layak dibeli, bahkan setelah lonjakan besar hari Senin?

Sebelum Anda memutuskan, pertimbangkan matematikanya.

Funko berdasarkan angka

Funko menghasilkan penjualan sebesar $365,6 juta di kuartal ketiga 2022, naik 37% dari tahun ke tahun dan jauh melebihi ekspektasi analis. Sayangnya, margin keuntungan yang diperoleh Funko dari pendapatan ini kurang memuaskan, sehingga laba per saham terdilusi hanya $0,19 – 32% di bawah Q3 2021, dan kurang dari setengah laba $0,50 per saham yang diperkirakan Wall Street untuk Funko.

Jadi, apa yang sebenarnya terjadi pada Funko di Q3? Itu pertanyaan yang bagus – dan sering diajukan analis selama panggilan pendapatan Funko. Berbagai analis menyatakan kebingungan tentang apa sebenarnya “komponen margin” yang menyebabkan keuntungan menurun di kuartal kedua, dan bertanya-tanya bagaimana keadaan bisa menjadi begitu buruk, begitu cepat, karena Funko mengadakan pertemuan analis terakhirnya baru bulan September. Menyampaikan sentimen yang tampaknya umum di kalangan investor yang merasa mereka memahami bisnis ini, salah satu analis mengeluh: “Rasanya seperti bom meledak di kepala saya!”

Penjelasan Funko, sayangnya, tidak sepenuhnya jelas. Margin laba kotor di perusahaan, ternyata, hanya turun sekitar satu poin persentase dari tahun ke tahun (menjadi 35%), karena biaya input meningkat lebih cepat daripada kenaikan harga yang dilakukan Funko untuk mengimbanginya. Namun, margin laba bersih turun hampir empat kali lipat.

Menurut laporan laba rugi perusahaan, alasannya tampaknya sebagai berikut: Saat penjualan meningkat 36% di Funko, dan biaya penjualan (biaya input) naik 38%, pengeluaran penjualan, umum, dan administrasi Funko melonjak 63%, dan biaya bunga atas utang perusahaan melonjak 74%. Semua ini menambah tekanan pada margin laba, yang merosot dari 6,9% setahun lalu menjadi hanya 3% di Q2 2022.

Di atas semua itu, jumlah saham Funko bertambah 19% selama setahun terakhir, menyebarkan laba yang dihasilkan selama setahun terakhir ke lebih banyak saham – sehingga laba per saham menurun sebagai akibatnya.

Masa Depan Funko

Berita buruk belum berakhir untuk Funko. Berpindah dari kinerja Q3 ke panduan untuk sisa tahun, Funko memangkas proyeksi penjualannya menjadi sekitar $1,31 miliar – sedikit di bawah prediksi analis. Lebih buruk lagi, mengingat kekurangan laba di Q3, dan margin laba yang tampaknya lebih lemah di Q4, Funko sekarang memperkirakan bahwa pendapatannya untuk seluruh tahun 2022 hanya sekitar $0,90 per saham.

Itu satu dolar di bawah ekspektasi Wall Street sebesar $1,90 per saham, dan juga kurang dari setengah proyeksi sebelumnya yang memperkirakan laba hingga $1,99 per saham.

Meskipun begitu, bahkan jika penilaian baru Funko yang pesimis ini benar, itu berarti saham dijual dengan harga sekitar 11,3 kali laba tahun berjalan yang tampaknya murah. Ini bisa menggoda investor untuk kembali membeli saham tersebut. (Memang, berdasarkan semua pembelian yang terjadi hari Senin lalu, tampaknya mereka sudah tergoda untuk kembali ke saham tersebut.)

Namun, dengan margin laba yang terus memburuk, tampaknya ada kemungkinan nyata bahwa laba Funko tahun depan tidak akan sebesar laba yang dinikmati tahun ini – dalam hal ini, saham Funko bisa jauh lebih mahal daripada yang terlihat saat ini.

Itu bagi saya adalah definisi dari perangkap nilai. Waspadalah, investor.