Potensi Kenaikan Saham Palantir: Ke mana Raksasa AI Ini Bisa Melangkah pada 2026?

Palantir Technologies telah menjadi salah satu cerita saham yang paling kontroversial di Wall Street. Di satu sisi, perangkat lunaknya telah menjadi standar dalam solusi AI perusahaan, dengan analis secara konsisten memuji kemampuannya. Di sisi lain, valuasinya membuat banyak investor merasa gugup—ini adalah salah satu saham perangkat lunak termahal yang pernah dibuat. Memahami ke mana arah saham ini mungkin memerlukan pemeriksaan dari kedua perspektif tersebut.

Perusahaan ini telah memberikan pengembalian yang mengesankan bagi pemegang saham selama tiga tahun berturut-turut, dengan kenaikan tiga digit yang jarang dicapai oleh saham lain. Namun, investor tetap terbagi tentang apakah kenaikan ini dapat berlanjut atau jika saham ini sudah terlalu tinggi.

Mengapa Palantir Bisa Menguat Signifikan

Analis Morgan Stanley menggambarkan skenario optimis di mana saham ini bisa naik secara signifikan. Kasus bullish mereka memproyeksikan harga mencapai $382 per saham, menunjukkan potensi kenaikan sekitar 130% dari level terbaru. Pandangan optimis ini didukung oleh beberapa fundamental yang kuat.

Perangkat lunak Palantir mengintegrasikan analitik data dengan pembelajaran mesin ke dalam kerangka pengambilan keputusan untuk klien pemerintah maupun komersial. Perusahaan baru-baru ini memperluas ke aplikasi AI, memungkinkan pelanggan menggabungkan model bahasa besar ke dalam operasi bisnis mereka. Perusahaan riset independen mengakui kekuatan ini—Forrester Research menempatkan Palantir sebagai pemimpin dalam platform pengambilan keputusan AI, mengutip kemampuannya dan kepuasan pelanggan. Sementara itu, International Data Corporation menyoroti perusahaan sebagai pemimpin dalam perangkat lunak optimisasi rantai pasokan.

Kinerja keuangan terbaru mendukung narasi bullish ini. Hasil kuartal ketiga menunjukkan pendapatan meningkat 63% menjadi $1,1 miliar, menandai sembilan kuartal berturut-turut pertumbuhan yang semakin cepat. Metode profitabilitas juga mengesankan, dengan laba bersih non-GAAP melonjak 110% per saham terdilusi. Manajemen menaikkan panduan tahunan, memproyeksikan pertumbuhan pendapatan sebesar 53% untuk 2025. Seperti yang dicatat analis Morgan Stanley, Palantir “menyampaikan pertumbuhan terbaik di perangkat lunak publik sekaligus mencapai profitabilitas terbaik di seluruh sektor perangkat lunak.”

Realitas Valuasi

Namun, ada kekhawatiran serius yang membatasi antusiasme ini: Palantir diperdagangkan dengan rasio harga terhadap penjualan sebesar 102 kali, menjadikannya mungkin perusahaan perangkat lunak termahal dalam sejarah modern. Untuk memberi gambaran, AppLovin—saham kedua termahal di S&P 500—diperdagangkan dengan rasio harga terhadap penjualan hanya sekitar 33 kali. Valuasi Palantir lebih dari tiga kali lipat dari pesaing terdekat.

Precedent historis memberikan pelajaran berhati-hati. Dari 100 perusahaan perangkat lunak terbesar di AS, hanya tujuh yang pernah mencapai rasio harga terhadap penjualan di atas 100. Tidak ada yang mempertahankan valuasi tersebut secara permanen. Ketika ketujuh perusahaan ini akhirnya mengalami koreksi, hasilnya brutal—paling baik turun 70%, paling buruk ambruk 90%. Pola ini menunjukkan bahwa valuasi ekstrem, terlepas dari kualitas fundamentalnya, akhirnya akan menghadapi tekanan.

Kasus bearish menempatkan harga Palantir di $81 per saham, yang berarti penurunan 50% dari level saat ini. Meskipun masalah spesifik perusahaan bisa memicu penurunan seperti itu, faktor utama tetap sama: valuasi yang tidak berkelanjutan dan tidak dapat dibenarkan pasar dalam jangka panjang.

Menemukan Titik Tengah

Dikotomi ini menciptakan tantangan nyata. Beberapa investor akan terus mengakumulasi Palantir karena posisinya dalam AI perusahaan benar-benar berharga. Yang lain akan terus menghindarinya—atau melakukan short—karena sejarah menunjukkan valuasi ekstrem seperti ini tidak akan bertahan lama.

Perkiraan tengah yang masuk akal menunjukkan bahwa Palantir bisa diperdagangkan sekitar $200 per saham pada Desember 2026, sekitar 21% di atas harga terbaru. Proyeksi ini membagi perbedaan antara skenario bullish dan bearish sekaligus mengakui sebuah kenyataan keras: profil risiko-imbalan tampaknya condong ke risiko penurunan yang besar.

Meskipun fundamentalnya kuat, Palantir tetap rentan terhadap penjualan tajam selama tekanan pasar. Jika investor mempertanyakan keberlanjutan pengeluaran untuk AI, atau jika kekhawatiran ekonomi yang lebih luas muncul, saham ini bisa mengalami penurunan signifikan. Valuasi yang tinggi meninggalkan sedikit ruang untuk kesalahan atau kekecewaan.

Menimbang Kasus Investasi

Bagi investor yang mempertimbangkan Palantir, pertanyaan mendasar bukanlah apakah perusahaan ini bagus—jelas iya. Melainkan, apakah harga saat ini mencerminkan nilai yang masuk akal. Kepemimpinan perangkat lunak dalam AI perusahaan sulit diperdebatkan. Jejak pertumbuhannya melebihi sebagian besar rekan teknologi. Profitabilitasnya mengesankan untuk perusahaan tahap pertumbuhan.

Namun, valuasi menjadi hambatan nyata. Rasio 102x penjualan ini adalah taruhan bahwa Palantir akan terus menjalankan eksekusi dengan sempurna sementara pasar tetap bersedia membayar multiple yang belum pernah terjadi sebelumnya secara terus-menerus. Sejarah menunjukkan kedua kondisi tersebut kecil kemungkinannya untuk terjadi secara bersamaan.

Bagi investor yang toleran terhadap risiko dan percaya pada dominasi AI jangka panjang Palantir, kasus bullish menawarkan potensi kenaikan yang menarik. Bagi mereka yang tidak nyaman dengan ekstremitas valuasi, risiko kasus bearish layak dipertimbangkan secara serius. Kebanyakan investor kemungkinan akan berada di tengah-tengah—mengakui kekuatan perusahaan sambil menyadari bahwa harga saat ini sudah mencerminkan optimisme yang cukup besar.