Akankah Paket Insentif $35B Ryan Cohen Mendorong Saham GameStop ke Puncak Baru?

GameStop baru saja mengungkapkan penghargaan kinerja jangka panjang yang berani untuk CEO ryan Cohen, meniru strategi yang baru-baru ini dipopulerkan oleh Tesla dengan paket kompensasi Elon Musk. Peritel game ini bertaruh bahwa menawarkan Cohen potensi imbalan finansial besar yang terkait dengan pencapaian tonggak pertumbuhan tertentu akan mengubah trajektori perusahaan—tetapi apakah strategi ini membenarkan membeli saham sekarang?

Memahami Rencana Kompensasi Mega untuk Kepemimpinan Ryan

Di bawah kerangka kerja yang baru diumumkan oleh GameStop, ryan Cohen tidak menerima gaji tetap, bonus tunai, atau vesting ekuitas otomatis. Sebaliknya, seluruh struktur kompensasi bergantung pada pencapaian target keuangan yang telah ditentukan sebelumnya. Perusahaan berencana memberikan opsi saham kepada Cohen untuk memperoleh lebih dari 171,5 juta saham dengan harga $20,66 per saham, yang mewakili paket awal bernilai di atas $3,5 miliar.

Untuk membuka potensi penghargaan sebesar $35 miliar secara penuh, GameStop harus mencapai EBITDA sebesar $10 miliar dan mencapai kapitalisasi pasar sebesar $100 miliar. Struktur insentif ini melepaskan bagian dari penghargaan dalam beberapa tahap—angsuran pertama (10% dari total kompensasi) akan vested ketika perusahaan mencapai kapitalisasi pasar $20 miliar dan EBITDA $2 miliar. Ini menciptakan sistem tonggak bertingkat yang menjaga ryan tetap sejalan dengan kepentingan pemegang saham di setiap tahap pertumbuhan.

Pemegang saham harus menyetujui rencana ini dalam pemungutan suara mendatang pada bulan Maret atau April, menambah lapisan ketidakpastian sebelum inisiatif ini secara resmi diluncurkan.

Kemajuan Terbaru GameStop: Apakah Sumber Pendapatan Baru Akan Mendukung Pertumbuhan Saham?

GameStop benar-benar memperkuat fondasi keuangannya dengan mengurangi jejak toko fisiknya dan mempercepat pertumbuhan bisnis koleksi, yang kini mewakili hampir 28% dari total pendapatan. Perubahan ini terlihat jelas dari metrik terbaru: arus kas operasional dan EBITDA perusahaan membaik secara signifikan, dengan laba juga menunjukkan tren positif.

Namun, tantangan besar tetap ada. Bisnis perangkat lunak—yang menjual game video baru dan bekas—terus mengalami penurunan. Divisi perangkat keras, segmen bisnis terbesar GameStop yang menangani penjualan konsol game, tetap di bawah tekanan, meskipun penurunannya lebih lambat dibandingkan perangkat lunak. Secara gabungan, kedua segmen ini masih menyumbang lebih dari 70% dari total pendapatan, menjadikan kelemahan mereka sebagai kekhawatiran yang terus-menerus.

Dari perspektif kepemimpinan, ryan menunjukkan kemampuan yang jelas untuk peran CEO. Di luar insentif kompensasinya, dia memegang lebih dari 9% saham yang beredar, menciptakan kepentingan pribadi tambahan dalam keberhasilan perusahaan. Namun, meskipun ada hal positif ini, GameStop saat ini diperdagangkan sekitar 27 kali laba tahunan—penilaian yang cukup tinggi untuk perusahaan yang berusaha menstabilkan pendapatan dari dua lini bisnis utama.

Apakah GameStop Layak Investasikan Sekarang?

Perhitungan dasar tentang saham GameStop menunjukkan gambaran yang menantang. Bahkan dengan perbaikan operasional, rasio harga terhadap laba yang tinggi tampaknya sulit dibenarkan untuk retailer yang menghadapi hambatan struktural di segmen bisnis intinya. GameStop kemungkinan akan mempertahankan volatilitas yang didorong media sosial dan daya tarik spekulatif yang secara historis menjadi ciri pola perdagangannya, tetapi “faktor daya tarik viral” ini tidak selalu berujung pada fundamental investasi jangka panjang yang solid.

Paket insentif sebesar $35 miliar ini menciptakan keselarasan kepentingan yang tak terbantahkan antara ryan dan pemegang saham. Jika GameStop dapat mengeksekusi strategi pertumbuhan di bidang koleksi dan inisiatif bisnis baru sambil menstabilkan operasi warisan, potensi kenaikannya bisa signifikan. Namun, tingkat valuasi saat ini mungkin sudah memperhitungkan optimisme besar terhadap prospek pemulihan perusahaan.

Keputusan investasi harus mempertimbangkan baik kemajuan operasional nyata yang telah ditunjukkan oleh GameStop maupun risiko eksekusi yang masih besar saat perusahaan berusaha mengubah model bisnisnya.