Pengujian Ketahanan Pertama Bitcoin yang Sebenarnya: Bagaimana Dasar Biaya Pemegang ETF Menjadi Level Penentu Keberhasilan atau Kegagalan

Menurut analisis dari Glassnode, sebuah platform data blockchain terkemuka, Bitcoin kini telah turun di bawah ambang kritis sebesar 84.000 dolar—biaya rata-rata pembelian untuk pembeli ETF spot AS. Perkembangan ini menandai momen penting bagi pasar ETF yang relatif muda, karena kepemilikan telah beralih ke wilayah kerugian tidak terealisasi, menciptakan kerugian tak terealisasi di seluruh basis investor. Analis Glassnode, Chris Beamish, menggambarkan situasi ini sebagai uji stres nyata pertama bagi peserta institusional dan ritel yang masuk melalui kendaraan ETF spot.

Ketika Biaya Dasar Menjadi Titik Tekan

Biaya dasar mewakili harga masuk rata-rata di mana pemegang ETF mengakumulasi posisi Bitcoin mereka, dan signifikansinya melampaui sekadar akuntansi. Dengan Bitcoin saat ini diperdagangkan di angka 67.61K dolar—lebih dari 16.000 dolar di bawah tingkat masuk rata-rata 84.000 dolar—investor kini menghadapi titik kritis. Divergensi antara harga masuk dan harga pasar saat ini telah memicu kerugian kertas, menyiapkan panggung untuk pengambilan keputusan penting saat pasar dibuka. Celah antara biaya dan nilai saat ini ini berfungsi sebagai ambang psikologis dan keuangan yang akan membentuk perilaku investor dalam sesi-sesi mendatang.

Momen Uji Stres

Gambaran Beamish tentang ini sebagai “uji stres nyata” memiliki bobot karena akan mengungkapkan seberapa kuat keyakinan di antara pemegang ETF bertahan di bawah tekanan. Sesi perdagangan berikutnya secara efektif akan berfungsi sebagai tes keberanian: peserta institusional dan ritel dapat melihat penarikan ini sebagai peluang membeli atau memilih pengurangan risiko melalui penjualan. Perpecahan respons investor selama periode uji stres ini biasanya memperbesar volatilitas pasar dan menentukan apakah tingkat biaya dasar saat ini bertahan sebagai dukungan atau pecah untuk menciptakan penjualan capitulation lebih lanjut.