Bagaimana Performa Saham Tembaga Terbaik Kanada di Tahun 2025: Tahun Keuntungan dan Pertumbuhan

Pasar saham tembaga Kanada mengalami volatilitas signifikan sepanjang tahun 2025, dipengaruhi oleh narasi makro yang bersaing dan gangguan pasokan kritis. Ketakutan resesi global dan ketegangan perdagangan menciptakan kondisi yang tidak stabil di awal tahun, namun menjelang akhir tahun, dinamika dasar pasokan-permintaan mengungkapkan gambaran yang mengkhawatirkan: defisit tembaga yang semakin dalam menjelang 2026. Ketatnya pasar ini diperparah oleh penutupan tak terduga di dua tambang tembaga terpenting di dunia. Operasi Kamoa-Kakula dari Ivanhoe Mines berhenti produksi setelah aktivitas seismik, sementara tambang Grasberg dari Freeport-McMoRan offline akibat masuknya material basah. Secara bersamaan, permintaan tembaga meningkat pesat karena ekspansi infrastruktur kecerdasan buatan dan transisi energi global mendorong konsumsi naik. Di tengah latar ini, saham tembaga Kanada di TSX memberikan imbal hasil yang mengesankan bagi investor.

Angin Segar Pasar Mendorong Saham Tembaga Kanada

Alasan fundamental untuk tembaga menguat secara signifikan di tahun 2025. Permintaan listrik berbasis AI, penerapan energi terbarukan, dan produksi kendaraan listrik semuanya membutuhkan jumlah besar logam merah ini. Tantangan pasokan semakin memperkuat narasi bullish, terutama setelah penutupan tak terduga di Kamoa-Kakula dan Grasberg, yang secara kolektif mewakili jutaan pound produksi tahunan. Ketidakseimbangan pasokan-permintaan ini menciptakan kondisi di mana saham tembaga Kanada yang berada posisi baik mendapatkan manfaat besar. Data hingga 9 Desember 2025 menunjukkan kenaikan luar biasa di antara perusahaan tambang dan pengembang yang terdaftar di TSX, dengan perusahaan yang memiliki kapitalisasi pasar lebih dari C$50 juta memimpin.

Imperial Metals (TSX:III) — Pertumbuhan Produksi Dorong Imbal 333%

Imperial Metals muncul sebagai yang terbaik di tahun 2025 di antara saham tembaga Kanada, dengan saham naik 333,7 persen sepanjang tahun. Diperdagangkan di C$7,98 dengan kapitalisasi pasar C$1,4 miliar, Imperial mengoperasikan tambang Red Chris di Golden Triangle, British Columbia (30 persen kepemilikan, sisanya dimiliki oleh Newmont) dan sepenuhnya memiliki properti tembaga Mount Polley dan Huckleberry.

Mount Polley menjadi fokus aktivitas signifikan di 2025. Setelah First Nation Xatśūll menantang persetujuan provinsi untuk peningkatan bendungan pada April, proses hukum berlangsung hingga pertengahan tahun. Pengadilan Tinggi BC akhirnya memihak Imperial pada 6 Agustus, menolak permohonan injunksi dari First Nation. Meski kelompok ini mengajukan banding pada September, mereka memilih untuk tidak menantang injunksi tersebut, sehingga Imperial dapat melanjutkan operasi. Manajemen mendapatkan amandemen izin penting pada 29 Agustus, yang mengizinkan perluasan pit dan kapasitas penyimpanan tambahan.

Metode produksi menunjukkan mengapa saham Imperial melonjak. Produksi tembaga kuartal 3 di Red Chris mencapai 20,9 juta pound, naik 10 persen dibanding tahun sebelumnya. Lebih mengesankan lagi, produksi sembilan bulan mencapai 67,51 juta pound dibandingkan 56,37 juta pound tahun sebelumnya—peningkatan 20 persen. Pada akhir November, hasil eksplorasi dari Huckleberry menunjukkan grade yang kuat, termasuk interseksi tembaga 0,5 persen sepanjang 52,7 meter dengan zona grade lebih tinggi rata-rata 0,81 persen tembaga plus mineralisasi emas.

Meridian Mining (TSX:MNO) — Lonjakan Tahap Pengembangan 313%

Kenaikan year-to-date Meridian Mining sebesar 313,33 persen mencerminkan antusiasme pasar terhadap pengembangan tembaga-emas Cabaçal di negara bagian Mato Grosso, Brasil. Saham ditutup di C$1,55, dengan kapitalisasi pasar C$656,72 juta. Cabaçal memiliki koridor sulfida masif vulkanogen sepanjang 11 kilometer melintasi 50 km persegi yang mengandung mineralisasi emas, tembaga, dan perak.

Studi kelayakan awal yang dirilis Maret menunjukkan ekonomi proyek yang menarik: nilai sekarang bersih setelah pajak sebesar US$984 juta, tingkat pengembalian internal sebesar 61 persen, dan periode pengembalian modal hanya 17 bulan. Cadangan sumber daya meliputi 204.470 ton metrik tembaga terkandung dengan grade 0,4 persen dalam 51,43 juta ton bijih. Dengan umur tambang 10,6 tahun dan total produksi tembaga selama masa tambang sebesar 169.647 ton metrik, Cabaçal merupakan peluang pengembangan tembaga yang signifikan.

Pekerjaan rekayasa mempercepat sepanjang tahun. Meridian mengontrak Ausenco Brasil pada Mei untuk memimpin studi kelayakan definitif, yang ditargetkan selesai pada H1 2026. Drill eksplorasi selesai Oktober, menghasilkan interseksi yang kuat termasuk 1,4 persen ekuivalen tembaga selama 27,5 meter dan zona luar biasa dengan grade 6,1 persen ekuivalen tembaga. Hasil ini akan memperbarui sumber daya yang akan dimasukkan ke dalam studi definitif. Yang penting, Negara bagian Mato Grosso secara resmi menyetujui izin awal pada 3 November—permohonan izin pertama dari tiga izin yang diperlukan. Meridian menyatakan niatnya untuk mengajukan izin instalasi berikutnya, yang akan mengizinkan dimulainya konstruksi.

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) — Ekonomi Proyek Kingking Dukung Imbal 300%

St. Augustine Gold and Copper memberikan imbal 300 persen year-to-date, ditutup di C$0,32 dengan kapitalisasi pasar C$331,75 juta. Fokus pengembangannya adalah proyek tembaga-emas Kingking di provinsi Davao de Oro, Filipina. Pada Mei, St. Augustine mengakuisisi Kingking Milling dari National Development Corporation (Nadecor) dengan sekuritas konversi senilai C$9,02 juta, memperoleh hak pengembangan deposit tersebut.

Ekonomi Kingking mengesankan dalam studi kelayakan Juli. Dengan asumsi harga tembaga US$4,30 per pound dan emas US$2.150 per ons, proyek menghasilkan nilai sekarang bersih setelah pajak sebesar US$4,18 miliar dengan tingkat pengembalian internal 34,2 persen dan periode pengembalian 1,9 tahun. Umur tambang selama 31 tahun ini mengasumsikan produksi tahunan yang dapat dibayar sebesar 96.411 ton metrik tembaga dan 185.828 ons emas, dengan lima tahun pertama menargetkan 129.000 ton tembaga dan 330.000 ons emas per tahun.

St. Augustine melangkah menuju studi kelayakan definitif pada Oktober, melibatkan Stantec Consulting dan Independent Mining Consultants untuk mengoptimalkan desain. Peningkatan yang direncanakan termasuk proses leaching klorida untuk mengekstrak tembaga dari stockpile sulfida grade rendah dan kapasitas throughput yang diperluas. Harga saham mencapai puncaknya pada 29 Juli di C$0,58.

Trilogy Metals (TSX:TMQ) — Peningkatan Aset Arctic 269%

Trilogy Metals, usaha patungan 50/50 dengan South32 di wilayah Upper Kobuk, Alaska, mencatat kenaikan 269,23 persen, diperdagangkan di C$6,24 dengan valuasi C$1,07 miliar. Proyek utama Arctic merupakan penemuan polymetalik yang mengandung tembaga, seng, timbal, emas, dan perak. Studi kelayakan 2023 memperkirakan produksi tahunan yang dapat dibayar sebesar 148,68 juta pound tembaga, 172,6 juta pound seng, 25,75 juta pound timbal, 32.538 ons emas, dan 2,77 juta ons perak. Nilai sekarang bersih setelah pajak mencapai US$1,11 miliar (IRR 22,8 persen, periode pengembalian 3,1 tahun).

Aset sekunder, proyek tembaga-kobalt Bornite yang terletak 25 km barat daya Arctic, memiliki 6,53 miliar pound tembaga inferred dengan grade 1,42 persen. Penilaian ekonomi awal memperkirakan nilai sekarang bersih setelah pajak sebesar US$393,9 juta (IRR 20 persen, periode pengembalian 4,4 tahun).

Kedua proyek bergantung pada Jalan Akses Ambler, koridor industri sepanjang 211 km melalui Alaska. Pada Oktober, Senat AS menghapus pembatasan pengelolaan lahan yang sebelumnya menghambat pembangunan, mendorong kenaikan saham yang signifikan. Pada 6 Oktober, Departemen Pertahanan AS mengumumkan komitmen US$17,8 juta untuk posisi 8,22 juta saham (10 persen) plus waran untuk potensi kenaikan 7,5 persen tergantung penyelesaian jalan. DoD berjanji memfasilitasi pembiayaan proyek dan mempercepat perizinan. Bulan berikutnya, Alaska Industrial Development and Export Authority mendapatkan izin hak lintas dari Army Corps of Engineers, National Parks Service, dan Bureau of Land Management, mengembalikan otorisasi federal yang diperlukan untuk pengembangan infrastruktur. Saham mencapai puncaknya di C$14,70 pada 14 Oktober.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) — Hambatan Regulasi Berbalik Jadi Imbal 234%

Northern Dynasty Minerals, fokus pada proyek tembaga-molybdenum-emas-perak Pebble di wilayah Bristol Bay, melonjak 234,12 persen menjadi C$2,84 (kapitalisasi pasar C$1,53 miliar). Pebble memiliki sumber daya tembaga terukur dan terindikasikan sebanyak 6,5 miliar ton metrik plus 4,5 miliar ton inferred, disertai mineralisasi molybdenum, emas, dan perak yang besar.

Proyek ini menghadapi hambatan regulasi berat dari veto EPA 2020 yang mengklaim ancaman lingkungan terhadap daerah aliran sungai Bristol Bay. Setelah Mahkamah Agung menolak tinjauan awal 2024, kasus kembali ke pengadilan tingkat bawah. Northern Dynasty mengejar tindakan di tingkat negara bagian sepanjang 2024 untuk membatalkan keputusan EPA.

Situasi regulasi berubah drastis pada Maret 2025 ketika Presiden Trump mengeluarkan perintah eksekutif yang mempercepat persetujuan produksi mineral domestik, secara khusus menyebut tembaga sebagai strategis vital. Ini memicu perubahan 180 derajat dalam nasib Northern Dynasty. Perusahaan mengajukan beberapa perpanjangan tenggat waktu EPA (90 hari di Februari, 30 hari di Mei, 20 hari di Juni) sebelum akhirnya mengajukan mosi untuk putusan ringkasan pada 17 Juli. Pada Oktober, Northern Dynasty mengajukan dokumen pengadilan terperinci yang menjelaskan mengapa veto harus dibatalkan, dengan pimpinan perusahaan menyatakan percaya diri terhadap posisi hukumnya.

Kemajuan berlanjut hingga akhir 2025. Pada 19 November, Northern Dynasty mengungkapkan jadwal litigasi terbaru yang memperhitungkan penundaan karena penutupan pemerintah AS, dengan Departemen Kehakiman harus mengajukan argumen pembuka paling lambat 16 Februari 2026, dan respons penggugat paling lambat 15 April 2026. Perusahaan menyatakan bahwa meskipun menerima jadwal ini, mereka lebih memilih EPA menarik veto-nya saja. Yang paling penting, pada 1 Desember, Asosiasi Pertambangan Nasional, Asosiasi Eksplorasi dan Pertambangan Amerika, Asosiasi Pertambangan Alaska, dan US Chamber of Commerce mengajukan amicus briefs mendukung pengembangan Pebble, menekankan pentingnya tembaga untuk konstruksi, transportasi, sistem listrik, elektronik, mesin industri, dan pertahanan. Saham mencapai puncaknya di C$3,89 pada 14 Oktober.

Pertimbangan Investasi Saham Tembaga Kanada

Imbal luar biasa yang diberikan oleh saham tembaga Kanada ini di tahun 2025 mencerminkan konvergensi faktor fundamental yang menguntungkan dan penyelesaian ketidakpastian proyek tertentu. Penggerak permintaan tembaga jangka panjang tetap utuh, didukung oleh electrifikasi dan transisi energi. Kekhawatiran pasokan semakin meningkat mengingat gangguan tambang terbaru dan terbatasnya penambahan kapasitas baru. Namun, investor harus menyadari bahwa investasi pertambangan membawa volatilitas inheren dan risiko regulasi.

Bagi yang ingin terpapar tanpa kepemilikan saham langsung, tersedia beberapa alternatif. Horizons Copper Producers Index ETF (TSX:COPP) menawarkan diversifikasi pertambangan tembaga yang murni. Pilihan AS meliputi Global X Copper Miners ETF (ARCA:COPX) dan United States Copper Index Fund (ARCA:CPER), yang memberikan eksposur pasar yang lebih luas dan potensi volatilitas lebih rendah dibandingkan saham individual.

Melihat ke depan tahun 2026, sektor ini menghadapi tonggak penting. Penyelesaian studi kelayakan definitif Meridian, kemajuan perizinan St. Augustine, pembangunan Jalan Ambler Trilogy, dan litigasi berkelanjutan Northern Dynasty akan menentukan saham tembaga Kanada mana yang akan terus berkinerja unggul. Latar dasar fundamental tetap mendukung, tetapi eksekusi proyek individual akan menjadi faktor utama dalam menentukan imbal hasil.