Memahami Penurunan Pasar Crypto: Mengapa Kejatuhan Bitcoin Membentuk Penjualan Besar-besaran

Pasar cryptocurrency sedang mengalami tekanan penurunan yang signifikan karena tren harga Bitcoin terus mendominasi perilaku perdagangan di seluruh ekosistem. Ketika Bitcoin menghadapi resistansi, efek ripple-nya melampaui satu aset—altcoin menghadapi tekanan langsung saat trader menilai kembali eksposur pasar mereka secara keseluruhan. Dinamika yang saling terkait ini menjelaskan mengapa penurunan hari ini tampak meluas dan tidak terbatas pada proyek atau sektor tertentu.

Pergerakan harga Bitcoin baru-baru ini ditandai oleh volatilitas di sekitar zona support kritis. Mata uang kripto terbesar saat ini diperdagangkan di angka $69.78K dengan penurunan 24 jam sebesar -0.43%. Ethereum, aset digital terbesar kedua, mengalami penurunan yang lebih tajam dengan -2.13% selama periode yang sama. Aset dengan kapitalisasi lebih kecil menunjukkan kinerja yang beragam: BNB turun -1.22%, sementara Solana secara mengejutkan naik +1.16% dan XRP naik +3.95%, menunjukkan bahwa tidak semua altcoin bergerak sejalan dengan Bitcoin selama setiap koreksi.

Likuidasi Paksa: Bagaimana Leverage Memperkuat Penurunan

Rantai tekanan jual ini sebagian besar berasal dari mekanisme perdagangan leverage dan penutupan posisi paksa. Ketika Bitcoin menembus level support utama, trader yang memegang posisi long leverage menghadapi likuidasi otomatis yang dipicu oleh sistem manajemen risiko bursa. Ini menciptakan umpan balik: harga yang jatuh memicu likuidasi, yang mengubah posisi margin menjadi order jual di pasar, semakin menekan harga dan memulai putaran penutupan paksa berikutnya.

Data likuidasi historis mengungkapkan besarnya siklus deleveraging ini. Dalam satu hari saja, sekitar $237 juta posisi long Bitcoin dipaksa ditutup. Jika diperbesar, minggu lalu tercatat sekitar $2.16 miliar likuidasi BTC, sementara bulan sebelumnya terkumpul lebih dari $4.4 miliar. Angka-angka ini menunjukkan bahwa leverage secara sistematis telah membersihkan pasar selama berminggu-minggu, bukan hanya sebagai kejadian panik satu hari.

Pasar derivatif yang lebih luas juga mengalami kontraksi signifikan. Open interest dalam kontrak futures perpetual—yang mewakili total nilai posisi terbuka—menurun sekitar 4.4% dalam hanya 24 jam, menghapus sekitar $26 miliar eksposur notional. Dalam kerangka waktu bulanan, total open interest derivatif telah menyusut sekitar 34%, menunjukkan bahwa penarikan saat ini adalah kelanjutan dari siklus deleveraging yang sudah berlangsung cukup lama.

Ketika Altcoin Mengikuti Bitcoin: Efek Rantai

Karena Bitcoin mendominasi volume perdagangan derivatif global dan berfungsi sebagai indikator risiko utama bagi trader institusional, tekanan jual di pasar futures Bitcoin dengan cepat menyebar ke pasar altcoin. Ketika trader mengurangi risiko, mereka biasanya mengurangi posisi di seluruh portofolio mereka secara bersamaan, bukan hanya di Bitcoin. Pengurangan risiko sistemik ini menjelaskan mengapa kerugian altcoin seringkali lebih besar secara proporsional daripada pergerakan Bitcoin—mereka mengalami kerugian dari penurunan pasar umum dan dari rantai likuidasi di pasar derivatif mereka sendiri.

Sentimen pasar telah memburuk secara signifikan. Pemegang institusional besar menghadapi kerugian kertas yang besar, yang memperkuat kekhawatiran pasar. Tim Strategi, misalnya, memegang kerugian unrealized lebih dari $900 juta dalam posisi Bitcoin. Pengetahuan tentang kerugian semacam ini di antara peserta pasar utama menciptakan tekanan psikologis yang memperkuat sikap risk-off. Dalam kondisi pasar yang rapuh di mana kepercayaan sudah terguncang, kesadaran akan posisi yang berada di bawah air di antara pemain kunci dapat memicu penjualan pre-emptive karena peserta lain khawatir bahwa pemegang posisi tersebut akan merealisasikan kerugian.

Sentimen risk-off ini tidak hanya terbatas pada pasar cryptocurrency. Indeks saham Eropa melemah seiring kekhawatiran yang lebih luas tentang pengetatan kebijakan moneter, menciptakan lingkungan penghindaran risiko yang terpadu di berbagai kelas aset. Latar belakang makro ini berarti bahwa kelemahan crypto bukanlah fenomena yang terisolasi, melainkan bagian dari gerakan deleveraging yang lebih besar yang mempengaruhi semua aset berisiko.

Level Support Kritis dan Faktor Stabilitas Pasar

Untuk Bitcoin, fokus utama saat ini adalah pada level teknikal kunci. Zona $75.000 merupakan support psikologis dan teknikal yang penting—penembusan di bawah level ini kemungkinan akan memicu penjualan tambahan menuju $70.000. Bertahan di atas $75.000 dapat memberikan stabilitas cukup bagi peserta pasar untuk menghentikan penjualan likuidasi dan menilai kembali posisi mereka.

Pemulihan pasar dari fase ini bergantung pada dua kondisi yang harus terpenuhi secara bersamaan: Bitcoin harus mampu menetapkan support di level kunci saat ini, dan laju likuidasi baru harus melambat atau berhenti. Tanpa stabilisasi di mata uang kripto terbesar, altcoin akan tetap berada di bawah tekanan struktural. Volatilitas diperkirakan akan tetap tinggi, dan setiap upaya rebound mungkin tidak diikuti oleh pembelian lanjutan sampai Bitcoin menunjukkan kekuatan support yang nyata.

Penurunan pasar hari ini mencerminkan bukan satu kejadian pemicu tunggal, tetapi konsekuensi alami dari pasar yang terlalu leverage menghadapi volatilitas harga. Kombinasi likuidasi harian sebesar $237 juta, minggu-minggu deleveraging yang berkelanjutan, dan pemegang institusional besar dengan kerugian unrealized telah menciptakan siklus yang saling memperkuat. Jalan ke depan sangat bergantung pada apakah Bitcoin dapat membangun kepercayaan pembeli di level support utama dan apakah rantai likuidasi telah mencapai ujungnya.