Perubahan Strategis Greg Abel: Apa yang Dicapai Pemimpin Baru Berkshire Ini di Luar Era Warren

Ketika kalender beralih ke 2025, salah satu transisi kekuasaan yang paling diawasi di Wall Street secara resmi terjadi. Setelah enam dekade memimpin Berkshire Hathaway, Warren Buffett mundur dari posisi CEO, menyerahkan operasi harian kepada Greg Abel, yang sebelumnya mengelola segmen bisnis non-asuransi perusahaan sejak awal 2018. Meski Buffett tetap mempertahankan posisi ketua dewan, arah strategis dari kekuatan bernilai triliunan dolar ini benar-benar memasuki wilayah yang belum pernah dijelajahi. Kepergian Warren menandai berakhirnya era yang luar biasa—di bawah kepemimpinannya, saham Berkshire Hathaway Class A (BRK.A) menghasilkan hampir 6.100.000% pengembalian kumulatif bersama Charlie Munger, wakil ketua legendaris yang meninggal dunia pada akhir 2023.

Namun meskipun secara terbuka mengadopsi banyak prinsip inti Warren—investasi nilai, konstruksi portofolio jangka panjang, dan pembelian kembali saham yang oportunistik—langkah awal Greg menunjukkan pendekatan yang sangat berbeda dalam mengelola portofolio investasi Berkshire yang mengesankan sebesar $309 miliar. Sementara perusahaan mempertahankan cadangan kas, surat utang, dan setara sekitar $382 miliar, sinyal awal menunjukkan bahwa langkah strategis pertama Abel berfokus pada memangkas kepemilikan daripada menginvestasikan modal baru.

Buku Panduan Kraft Heinz: Membaca Antara Baris Pengajuan SEC

Terkadang langkah korporat yang paling mengungkapkan terjadi secara diam-diam melalui dokumen regulasi. Pada 20 Januari, Kraft Heinz (NASDAQ: KHC) mengajukan supplement prospektus ke Securities and Exchange Commission yang mengizinkan kemungkinan pelepasan hingga 325 juta saham dari posisi Berkshire Hathaway—secara efektif memberi lampu hijau untuk likuidasi besar-besaran. Berkshire saat ini mengendalikan sekitar 27,5% dari sekitar 1,18 miliar saham beredar Kraft Heinz, dengan nilai kepemilikan tersebut sekitar $7,7 miliar, mewakili 2,5% dari total portofolio investasinya.

Meskipun pengajuan ini tidak menjamin tindakan langsung, pengajuan ke SEC seperti ini biasanya mendahului aktivitas penjualan yang signifikan. Waktu pengajuan ini sangat menarik mengingat Greg dan Warren keduanya secara terbuka mengkritik rencana pemisahan Kraft Heinz menjadi dua entitas terpisah yang diumumkan pada September 2025. Merger awal tahun 2015 antara Kraft Foods dan Heinz—yang diorkestrasi oleh Berkshire dan perusahaan ekuitas swasta 3G Capital—menjadi strategi konsolidasi andalan. Namun bertahun-tahun melakukan penghematan biaya dan divestasi merek belum menyelesaikan tantangan mendasar: inovasi yang stagnan dan pertumbuhan organik yang sangat kecil.

Memecah perusahaan menjadi dua kendaraan yang diperdagangkan secara publik tidak akan mengatasi kelemahan fundamental ini, tetapi kesiapan Greg untuk keluar dari posisi tersebut menunjukkan dia bersedia menerima tekanan penjualan jangka pendek demi kejelasan strategis. Warren secara historis menunjukkan keengganan untuk menjual saham Kraft Heinz yang besar karena likuidasi posisi sebesar itu kemungkinan besar akan menurunkan harga saham secara drastis. Greg, tampaknya, beroperasi dengan kekhawatiran yang lebih sedikit.

Pengurangan Portofolio Lebih Luas: Apple dan Bank of America dalam Sasaran

Kraft Heinz tidak akan menjadi insiden yang terisolasi. Panggung sudah dipersiapkan oleh Warren sebelum transisinya—dan Greg tampaknya siap mempercepat tren tersebut. Antara pertengahan 2023 dan akhir 2025, Warren secara sistematis memangkas posisi Berkshire di Apple sebanyak 677,3 juta saham, mengurangi kepemilikan perusahaan sebesar 74%. Dalam periode yang sama, dia mengurangi kepemilikan di Bank of America sebanyak 464,8 juta saham, mengurangi eksposurnya sebesar 45%.

Benang merah dari keputusan-keputusan ini mengarah pada kekhawatiran mendasar: ketidaksesuaian valuasi. Apple, yang kini menjadi kepemilikan terbesar Berkshire, diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (PER) ke depan lebih dari 33 kali laba—jauh dari kelipatan 10-15x yang Warren bayar saat awal membangun posisi ini pada awal 2016. Yang membuat premi ini sulit dibenarkan adalah tren penjualan perangkat Apple yang stagnan selama tiga tahun terakhir. Meski pertumbuhan minimal di luar segmen layanan berlangganan, valuasi perusahaan ini telah berkembang secara dramatis. Sebagai investor yang berfokus pada nilai, Greg kemungkinan melihat sedikit daya tarik selain program pembelian kembali saham yang agresif dari Apple.

Bank of America menawarkan kasus yang lebih halus tetapi sama menariknya untuk redeploy. Ketika Warren menyelamatkan neraca Bank of America pada Agustus 2011, saham biasa diperdagangkan dengan diskon 68% terhadap nilai buku yang terdaftar—peluang nilai klasik. Pada awal 2026, saham Bank of America telah berbalik menjadi sekitar premi 50% terhadap nilai buku. Mengingat BofA termasuk salah satu bank utama AS yang paling sensitif terhadap suku bunga dan Federal Reserve sedang dalam mode pemotongan suku bunga, harga premi ini semakin dipertanyakan. Pendapatan bunga bersih menghadapi hambatan dalam lingkungan suku bunga yang lebih rendah, membuat valuasi saat ini menjadi kurang menarik.

Gambaran Besar: Mengapa Penjualan Abel Penting

Sebagian besar investor fokus pada pembelian masa depan Greg Abel—di mana putaran besar berikutnya dari tumpukan kas Berkshire akan terjadi? Namun pola keluar yang muncul dari dia mungkin akhirnya terbukti jauh lebih penting. Dengan secara sistematis mengurangi eksposur terhadap posisi yang overvalued, Abel memberi sinyal kepatuhan terhadap prinsip dasar Warren: jangan membayar terlalu mahal, terlepas dari keberhasilan masa lalu. Pengajuan prospektus tentang Kraft Heinz merupakan langkah awal dalam apa yang bisa menjadi restrukturisasi portofolio yang komprehensif—yang memposisikan Berkshire untuk siklus pasar berikutnya daripada membela pemenang kemarin.

Apakah strategi ini akan menghasilkan pengembalian yang lebih unggul, masih harus dilihat, tetapi satu hal yang pasti: Greg Abel sedang membangun identitasnya sendiri sebagai pengelola portofolio, terlepas dari rekam jejak 60 tahun Warren. Transisi dari pendiri legendaris ke penerus telah selesai—dan pasar harus memperhatikan dengan seksama.