LTM Saham Menguat 28,8% dalam Tiga Bulan: Akankah Momentum Pertumbuhan Bertahan Hingga 2026?

Kinerja saham LATAM Airlines Group telah menunjukkan kekuatan pasar yang mengesankan dalam beberapa bulan terakhir. Saham maskapai yang berbasis di Santiago, Chili ini telah naik 28,8% selama periode tiga bulan, secara signifikan mengungguli kenaikan 19,3% dari sektor Transportasi secara umum. Kinerja ini mencerminkan kepercayaan investor terhadap posisi strategis perusahaan, disiplin operasional, dan trajektori keuangan. LTM saat ini memegang peringkat Zacks Rank #2 (Beli), menandakan persetujuan analis terhadap prospek pertumbuhan perusahaan ke depan.

Pertumbuhan Kapasitas Strategis dan Perlindungan Margin

Dasar dari pandangan LTM tahun 2026 didasarkan pada strategi ekspansi yang dipertimbangkan secara matang untuk menyeimbangkan pertumbuhan dengan kehati-hatian keuangan. Maskapai ini menargetkan pertumbuhan kapasitas penumpang sebesar 8-10% sambil secara bersamaan mempertahankan margin operasional di kisaran 15-17% melalui pengelolaan biaya yang disiplin. Fokus ganda ini membedakan LATAM dari pesaing yang sering mengorbankan profitabilitas demi ekspansi pendapatan utama.

Perusahaan mengejar pertumbuhan melalui dua saluran utama: mempercepat operasi internasional di pasar yang tumbuh lebih cepat sambil melakukan penambahan kapasitas domestik secara selektif. Dengan memusatkan investasi internasional dan menyesuaikan ekspansi domestik, LTM memposisikan dirinya untuk menangkap peluang dengan margin lebih tinggi tanpa membanjiri pasar regional. Secara bersamaan, maskapai ini memperkuat fondasi keuangannya dengan memproyeksikan EBITDA yang disesuaikan antara $4,2 miliar dan $4,6 miliar untuk tahun 2026, dengan arus kas bebas leverage melebihi $1,7 miliar. Leverage bersih diperkirakan tetap di atau di bawah 1,4x, mencerminkan pendekatan konservatif terhadap struktur modal.

Ketahanan operasional semakin diperkuat oleh likuiditas yang cukup di atas $5 miliar dan investasi berkelanjutan dalam infrastruktur teknologi serta peningkatan pengalaman pelanggan. Strategi multifaset ini menunjukkan komitmen manajemen terhadap penciptaan nilai yang berkelanjutan daripada mengejar pertumbuhan jangka pendek dengan mengorbankan stabilitas keuangan.

Perluasan Armada Prioritaskan Efisiensi dan Penyesuaian Permintaan

Strategi pengeluaran modal LATAM menunjukkan pendekatan yang canggih terhadap pengelolaan kapasitas. Armada diproyeksikan akan tumbuh dari 363 pesawat di akhir 2025 menjadi 371 pada 2026, berkembang menjadi 410 pada 2027 dan 422 setelahnya. Namun, komposisi pertumbuhan ini mencerminkan niat strategis daripada penambahan kapasitas yang sembarangan.

Pesawat narrow-body akan menjadi inti dari ekspansi, meningkat dari 284 menjadi 291, 329, dan 343 pesawat dalam periode yang sama. Yang menarik, pesawat Airbus Neo—yang dikenal karena efisiensi bahan bakar yang unggul dan biaya operasional yang lebih rendah—akan bertambah dari 61 menjadi 68, 94, dan 109 pesawat, menjadi kontributor terbesar terhadap kenaikan kapasitas. Prioritas ini menegaskan fokus manajemen pada daya saing biaya dan efisiensi lingkungan.

Kapasitas wide-body berkembang lebih hati-hati, dari 59 menjadi 60 dan 62 pesawat sebelum stabil di 60, mencerminkan selera yang terukur untuk ekspansi jarak jauh. Armada kargo tetap hampir sama di angka 20 pesawat, menegaskan bahwa ambisi pertumbuhan lebih difokuskan pada operasi penumpang inti daripada aliran pendapatan tambahan. Strategi armada yang disiplin ini menunjukkan bahwa LTM memandang efisiensi dan penyesuaian permintaan sebagai hal yang lebih utama daripada ekspansi kapasitas tanpa batas.

Konsensus Analis Meningkatkan Perkiraan Seiring Momentum

Trajektori positif dalam operasi dan eksekusi strategis telah mendorong revisi ke atas dalam perkiraan analis. Dalam 60 hari terakhir, Estimasi Konsensus Zacks untuk Q4 2025, tahun penuh 2025, dan tahun penuh 2026 telah dinaikkan sebesar 3,05%, 4,23%, dan 4,5%, secara berturut-turut. Peningkatan berturut-turut ini menunjukkan bahwa analis sisi jual melihat eksekusi LTM sebagai melampaui ekspektasi awal, sebuah sinyal positif untuk minat investor yang berkelanjutan.

Analisis Perbandingan dalam Sektor Transportasi

Bagi investor yang mengevaluasi posisi kompetitif LTM, dua perusahaan sebanding patut dipertimbangkan. Expeditors International of Washington (EXPD) memegang peringkat Zacks #1 (Beli Kuat) dengan tingkat pertumbuhan laba yang diperkirakan sebesar 3,50% untuk tahun berjalan. Yang menarik, EXPD telah memberikan kelebihan laba rata-rata sebesar 13,9% dibandingkan perkiraan konsensus selama empat kuartal terakhir, menunjukkan eksekusi operasional yang konsisten.

Global Ship Lease (GSL), yang memegang peringkat Zacks #2 seperti LTM, menawarkan titik perbandingan lain. GSL memproyeksikan pertumbuhan laba sebesar 2,60% untuk tahun berjalan dan telah melampaui perkiraan konsensus dalam empat kuartal berturut-turut, dengan rata-rata kelebihan sebesar 16,8%. Meskipun GSL beroperasi di bidang pengangkutan laut bukan penerbangan, konsistensi laba perusahaan dan pendekatan pengelolaan margin mereka meniru aspek dari strategi LTM.

Melihat ke Depan: Keberlanjutan Rally

Pertanyaan yang dihadapi investor adalah apakah rally terbaru LTM dapat mempertahankan momentum hingga 2026 dan seterusnya. Beberapa faktor mendukung kenaikan berkelanjutan: optimalisasi armada yang disiplin, margin yang terlindungi di tengah pertumbuhan kapasitas, penghasilan kas yang kuat, dan pengelolaan neraca yang kokoh. Siklus revisi ke atas dalam estimasi analis menunjukkan bahwa faktor-faktor ini berkontribusi pada peningkatan kinerja keuangan.

Namun, variabel eksternal—termasuk volatilitas harga bahan bakar, hambatan makroekonomi, dan penambahan kapasitas kompetitif di pasar utama—tetap menjadi potensi hambatan. Komitmen LTM terhadap ekspansi internasional dibandingkan dengan kejenuhan domestik dan penekanan pada pesawat efisien bahan bakar tampaknya sudah disesuaikan dengan baik untuk menavigasi tantangan ini. Dengan disiplin eksekusi, likuiditas yang substansial, dan investasi teknologi yang kokoh, LATAM Airlines memposisikan diri untuk memperpanjang siklus pertumbuhan saat ini sepanjang 2026 dan ke tahun 2027.