Mengapa harga emas jatuh secara drastis? Penurunan harian terbesar dalam hampir 40 tahun, bagaimana arah harga emas di masa depan?

Pasar emas sedang mengalami penyesuaian yang hebat. Setelah mencapai rekor tertinggi sebanyak 53 kali pada Januari 2026, pasar logam mulia tiba-tiba berbalik arah.

Data pasar mengungkapkan sebuah kenyataan yang mengejutkan: harga spot emas London melaporkan 4665.35 dolar AS/ons, turun 9.45%, mencatat penurunan harian terbesar dalam hampir 40 tahun.

Pasar perak juga mengalami kerugian besar, turun 26.77%, menjadi 80.6 dolar AS/ons, mencatat penurunan harian terbesar sejak tahun 1980. Sepanjang bulan Januari, pasar logam mulia mengalami volatilitas yang tajam dari puncak sejarah hampir 5600 dolar AS/ons ke bawah secara drastis.

01 Guncangan Pasar Besar

Pada minggu terakhir Januari 2026, pasar logam mulia global mengalami penyesuaian yang mendebarkan. Harga spot emas dari 29 Januari yang mencapai rekor tertinggi 5596 dolar AS/ons tiba-tiba turun 9.5%, dengan titik terendah harian menyentuh 4404 dolar AS/ons.

Data perdagangan menunjukkan bahwa kontrak berjangka emas Februari di AS bahkan anjlok 11.4%, dengan titik terendah harian di 4700 dolar AS/ons.

Besarnya dan kecepatan penyesuaian ini jarang terjadi. Melihat seluruh bulan Januari, emas tetap naik lebih dari 12%, melanjutkan tren kenaikan selama enam bulan berturut-turut. Volatilitas ekstrem ini menyoroti perubahan cepat dari euforia ke kepanikan di pasar, menjadikan Januari bulan paling tidak stabil dalam sejarah logam mulia.

02 Faktor Pemicu

Penurunan tajam harga emas kali ini bukan disebabkan oleh satu faktor tunggal, melainkan hasil dari berbagai kekuatan yang bekerja bersama.

Pemicu langsungnya adalah kemungkinan perubahan dalam kepemimpinan Federal Reserve. Pada 30 Januari, Kevin Woorh diusulkan sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya.

Woorh mendukung pengurangan ukuran neraca aset dan bersikap hati-hati terhadap kebijakan pelonggaran. Pasar umumnya menafsirkan ini sebagai sinyal yang relatif “hawkish”, mengubah ekspektasi investor terhadap jalur kebijakan masa depan Federal Reserve.

Dalam aspek perdagangan, tekanan untuk merealisasikan keuntungan menjadi kekuatan utama yang mendorong penjualan. Kenaikan harga emas selama Januari sempat mencapai 20%, sehingga momentum pengambilan keuntungan semakin kuat.

03 Reaksi Berantai

Reaksi berantai di pasar logam mulia tidak terbatas pada emas saja. Harga perak jauh lebih buruk, dari puncak 121.48 dolar AS/ons minggu lalu, turun 27.7%, dan berakhir di 80.6 dolar AS/ons.

Volatilitas pasar bahkan menyebar ke transaksi emas fisik. Pedagang di pasar Shui Bei Shenzhen memilih untuk menahan posisi mereka setelah harga jatuh tajam.

Beberapa pedagang menyatakan bahwa saat ini, “emas batangan ‘siapa cepat dia dapat’”, karena “materialnya sulit didapat”. Seorang pedagang di pasar Shui Bei menyebutkan bahwa sejak 30 Januari, para pedagang material tidak banyak mengeluarkan emas.

04 Perspektif Institusi

Menghadapi guncangan pasar ini, institusi keuangan utama menawarkan berbagai analisis. Analis UBS bersikap optimis, memprediksi emas bisa mencapai 6200 dolar AS/ons pada Maret dan berakhir di 5900 dolar AS/ons sebelum akhir tahun.

JPMorgan bahkan lebih optimis, dalam sebuah laporan memprediksi bahwa karena permintaan kuat dari bank sentral dan investor, harga emas akan mencapai 6300 dolar AS/ons pada akhir tahun.

Suki Cooper, Kepala Riset Komoditas di Standard Chartered Bank, berpendapat bahwa koreksi pasar ini sudah diperkirakan sebelumnya, dan bahwa faktor-faktor seperti pengambilan keuntungan akibat kenaikan harga aset yang cepat dan pembersihan posisi perdagangan telah memicu penurunan ini. Kepala Ekonom Wu Zhe dari Dongwu Securities menganalisis bahwa penurunan tajam logam mulia ini lebih banyak disebabkan oleh volatilitas yang meningkat akibat lonjakan harga aset dan proses pembersihan posisi perdagangan.

05 Logika Mendalam

Faktor inti yang mendorong tren jangka panjang emas pada dasarnya tidak berubah. Faktor struktural yang mendukung pasar bullish emas saat ini meliputi de-dolarisasi, risiko geopolitik global, dan pembelian emas oleh bank sentral.

Data dari World Gold Council menunjukkan bahwa pada 2025, pembelian emas oleh bank sentral global mencapai 863 ton, tetap berada di tingkat tertinggi dalam sejarah. Tren permintaan tinggi ini berkelanjutan dari tahun 2022, ketika pembelian emas oleh bank sentral global mencapai 1136 ton (rekor tertinggi sejak 1967).

Di balik tren pembelian emas oleh bank sentral ini adalah ketidakpastian terhadap sistem kepercayaan berbasis dolar yang saat ini mendominasi pasar, serta kebutuhan akan alternatif. Analis China Galaxy Securities, Yang Chao, menunjukkan bahwa faktor jangka panjang yang mempengaruhi pasar bullish ini termasuk pembelian emas oleh bank sentral berbagai negara, pelemahan dolar, restrukturisasi sistem moneter global, dan perubahan dalam tatanan global.

06 Pandangan Masa Depan

Dalam jangka pendek, pasar emas mungkin memasuki fase volatilitas yang lebar. Analis berpendapat bahwa setelah penyesuaian yang bergejolak ini, harga emas akan memulai tren kenaikan baru.

Berdasarkan pola sejarah, kenaikan harga emas biasanya disertai dengan kenaikan volatilitas. Penurunan ini dipandang sebagai pendinginan pasar yang disengaja dari pasar bullish emas yang terlalu panas, membantu meredakan suasana berlebihan dan menyiapkan kekuatan untuk tren berikutnya.

Dalam satu minggu ke depan, pasar akan menyambut serangkaian data ekonomi yang berpotensi mempengaruhi harga emas: ISM Manufacturing PMI hari Senin, JOLTS lowongan pekerjaan hari Selasa, ADP Employment dan ISM Services PMI hari Rabu, pernyataan Bank Inggris dan Bank Eropa serta klaim pengangguran AS hari Kamis, laporan non-pertanian dan survei kepercayaan konsumen hari Jumat.

Data ini akan memberikan petunjuk penting dalam menilai kondisi ekonomi AS dan arah kebijakan Federal Reserve.

07 Pelajaran dari Pasar Kripto

Volatilitas besar di pasar emas memberikan pelajaran penting bagi investor pasar kripto. Baru-baru ini, harga Bitcoin telah jatuh ke level terendah sejak guncangan tarif tahun lalu, dan reputasi “emas digital”-nya mulai runtuh.

Pendukung cryptocurrency telah lama memuji Bitcoin sebagai “emas digital”, yaitu setara virtual dari logam mulia. Pimco, melalui Managing Director Pramol Dhawan, menyatakan bahwa narasi Bitcoin sebagai “emas digital” sudah “tidak ada lagi”, dan penurunan harganya menunjukkan bahwa itu bukanlah “sebuah revolusi mata uang”.

Penyesuaian harga emas ini mengungkapkan bahwa semua aset yang dianggap sebagai “aset lindung nilai” menghadapi tantangan serupa: mereka tidak hanya didorong oleh faktor fundamental, tetapi juga sangat dipengaruhi oleh sentimen pasar dan perubahan kebijakan makro yang memperkuat efeknya.

Hubungan antara emas dan kripto bukanlah sekadar pengganti yang sederhana, melainkan berayun antara korelasi positif yang kuat dan korelasi negatif tergantung pada narasi makro yang dominan.

Pandangan Masa Depan

Pada Senin (2 Februari) pagi hari di pasar Asia, harga emas dan perak dibuka rendah dan melanjutkan tren penurunan, dengan spot emas sempat turun lebih dari 3%, menyentuh 4404 dolar AS/ons. Seiring dengan volatilitas besar di pasar logam mulia global, muncul fenomena menarik di transaksi emas fisik di Shenzhen Shui Bei: ketika ditanya apakah ada yang “memborong” emas, beberapa pedagang menyatakan masih ada pembeli, karena mereka “lebih percaya pada harga emas jangka panjang”.

Sementara itu, di pasar kripto, saat harga emas mulai anjlok, harga Bitcoin telah jatuh ke level terendah sejak guncangan tarif tahun lalu, dan reputasi “emas digital”-nya mulai runtuh.