Bitcoin menembus di bawah harga posisi Strategy, mengapa Michael Saylor dan lainnya tetap mempertahankan strategi posisi mereka?

2 Februari 2024, pasar Bitcoin mengalami volatilitas yang ekstrem, harga sempat turun di bawah 75.000 dolar AS, turun lebih dari 30% dari puncak historisnya.

Data dari perusahaan analisis strategi CryptoQuant menunjukkan bahwa nilai pasar realisasi Bitcoin hampir stabil, yang berarti aliran dana baru ke pasar telah berhenti. Namun, yang menarik perhatian adalah, meskipun pasar mengalami penyesuaian besar-besaran, strategi perusahaan seperti Strategy tetap tidak berubah.

01 Volatilitas Pasar

Pasar kripto saat ini sedang mengalami fluktuasi harga yang tajam. Pada 2 Februari 2026, harga Bitcoin sempat turun di bawah 75.000 dolar AS, dan akhirnya ditutup di 76.524,86 dolar AS. Penurunan ini mencatat titik terendah baru sejak April 2025.

Dalam waktu hanya 24 jam, total kapitalisasi pasar kripto menguap sekitar 111 miliar dolar AS, dengan sekitar 16 miliar dolar AS posisi leverage yang dipaksa dilikuidasi, terutama di Bitcoin dan Ethereum.

Penurunan ini dibandingkan dengan puncak historis 126.100 dolar AS pada Oktober 2025, Bitcoin telah turun sekitar 38%. Tidak hanya Bitcoin, token utama seperti Ethereum dan Solana juga mengalami penurunan besar-besaran, menunjukkan bahwa seluruh pasar secara umum melemah.

02 Strategi Perusahaan

Dalam kondisi pasar yang umum khawatir, Strategy sebagai pemegang saham terbesar di Bitcoin, yang memegang 712.647 BTC, saat ini mengalami kerugian unrealized lebih dari 900 juta dolar AS.

Namun, yang mengejutkan adalah, meskipun menghadapi kerugian unrealized besar, strategi Strategy tetap tidak berubah. Sebaliknya, perusahaan bahkan mengumumkan kenaikan 25 basis poin pada tingkat dividen kupon preferen STRC bulan Februari menjadi 11,25%.

Michael Saylor menyatakan bahwa langkah ini akan memungkinkan perusahaan mengumpulkan lebih banyak dana melalui penerbitan saham untuk menambah kepemilikan Bitcoin. Ini menunjukkan bahwa, meskipun menghadapi kerugian di buku, kepercayaan jangka panjang terhadap Bitcoin tetap kokoh.

03 Tantangan Narasi “Emas Digital” Bitcoin

Bitcoin selama ini dikenal dengan narasi utama sebagai “emas digital,” tetapi performa pasar terbaru menantang narasi ini. Ketika harga emas melonjak ke rekor tertinggi 5.600 dolar per ons, harga Bitcoin justru terus menurun.

Data menunjukkan bahwa, korelasi 30 hari antara Bitcoin dan indeks Nasdaq 100 mencapai 0,80 pada Januari 2026, tertinggi dalam hampir empat tahun.

Ini menunjukkan bahwa performa Bitcoin semakin mirip saham teknologi berisiko tinggi, bukan aset lindung nilai tradisional.

Dalam ketegangan geopolitik terbaru, Bitcoin turun 6,6%, sementara emas naik 8,6%, yang semakin menegaskan kekurangan Bitcoin sebagai aset safe haven.

04 Perubahan Struktur Pasar

Persetujuan ETF Bitcoin spot AS pada Januari 2024 dipandang banyak orang sebagai tonggak legalisasi kripto, tetapi mungkin tanpa sengaja mengubah peran Bitcoin di pasar.

Penelitian menunjukkan bahwa persetujuan ETF mengubah pola korelasi Bitcoin dengan indeks S&P 500, membuatnya lebih mirip aset risiko tradisional, bukan alat lindung nilai independen.

Efek aliran dana dalam kerangka ETF menyebabkan dana yang sebelumnya mengalir ke emas beralih ke Bitcoin, tetapi lebih untuk tujuan spekulasi daripada lindung nilai.

Dalam beberapa hari terakhir, ETF Bitcoin spot AS mengalami aliran keluar dana selama empat hari berturut-turut, total mencapai 1,62 miliar dolar AS, yang juga menunjukkan bahwa investor institusional mengurangi eksposur risiko mereka terhadap pasar kripto.

05 Masalah Likuiditas

Masalah utama lain di pasar Bitcoin adalah penurunan likuiditas yang terus-menerus. Pemilik Bitcoin awal yang selama ini memegang banyak keuntungan unrealized karena ETF Bitcoin spot dan pembelian aktif Strategy selama berbulan-bulan, kini mulai mengambil keuntungan.

Analisis on-chain menunjukkan bahwa “koin lama” terus mengalir ke bursa, menunjukkan tekanan jual yang terus ada. Fenomena “penundaan penjual” ini sangat kontras dengan pasar emas, di mana bank sentral terus membeli, memberikan dukungan struktural yang kuat terhadap harga emas.

Data pasar menunjukkan volume perdagangan spot Bitcoin dan altcoin telah turun ke level terendah sejak November 2023, menciptakan lingkungan likuiditas yang semakin tipis.

Analis Willy Woo menggambarkan pasar saat ini sebagai “kota hantu,” menunjukkan bahwa mempool Bitcoin dan biaya transaksi telah mencapai titik terendah dalam sejarah, mencerminkan aktivitas on-chain yang menurun drastis.

06 Strategi Penanganan oleh Institusi Pemegang Posisi

Menghadapi tantangan pasar, perusahaan-perusahaan utama yang memegang Bitcoin sedang mengambil berbagai langkah:

Meningkatkan dividen untuk mengumpulkan dana: Strategy menaikkan tingkat dividen saham preferen berkelanjutan STRC, memberi perusahaan lebih banyak dana untuk menambah kepemilikan Bitcoin.

Berpegang pada strategi hold jangka panjang: Meski mengalami kerugian unrealized, perusahaan seperti Strategy tidak menunjukkan keinginan untuk menjual Bitcoin. Data dari Chaincode Labs menunjukkan bahwa perusahaan terus menambah posisi Bitcoin.

Bursa juga bertindak: CEO Bitget, Gracy Chen, menyatakan bahwa platform tersebut terus menambah Bitcoin dari Januari 2025 hingga Januari 2026, jumlah BTC yang dimiliki “hampir selalu bertambah dan tidak berkurang.” Gate, sebagai platform perdagangan kripto terkemuka, juga menyediakan lingkungan perdagangan Bitcoin yang aman dan terpercaya bagi investor.

07 Bagaimana Investor Menghadapi Situasi Saat Ini

Bagi investor umum, strategi yang bijaksana namun tidak terlalu pesimis sangat dianjurkan dalam kondisi pasar saat ini:

Perhatikan tren jangka panjang: CEO CryptoQuant, Zhu Ji-yong, menunjukkan bahwa kecuali pemegang utama seperti Strategy mulai menjual Bitcoin, kemungkinan penurunan mendalam sebesar 70% tidak besar. Penurunan saat ini lebih mungkin diselesaikan melalui konsolidasi dalam waktu yang cukup lama, bukan rebound cepat.

Pertahankan disiplin investasi: Dalam kondisi pasar saat ini, menjaga disiplin sangat penting. Gate menyarankan investor melakukan investasi rutin secara berkala untuk mengurangi dampak volatilitas pasar.

Perhatikan manajemen risiko: Dalam kondisi pasar saat ini, perdagangan leverage sangat berisiko. Dalam 24 jam terakhir, sekitar 1,6 miliar dolar AS posisi leverage dipaksa dilikuidasi, mengingatkan investor untuk berhati-hati dalam menggunakan leverage.

Bear market lebih mungkin membentuk fase konsolidasi yang luas. Ketika emas dan perak mengalami koreksi besar, reaksi Bitcoin pun terbatas, melemahkan ekspektasi pasar terhadap kripto sebagai alat lindung nilai yang berlebihan.

Data pasar menunjukkan bahwa harga Bitcoin sempat turun di bawah 75.000 dolar AS, dan posisi Bitcoin Strategy mengalami kerugian unrealized lebih dari 900 juta dolar AS. Tetapi, pandangan Saylor tampaknya sudah melampaui fluktuasi harga saat ini, karena dia sibuk meningkatkan tingkat dividen saham preferen dan merencanakan penggalangan dana lebih banyak untuk menambah kepemilikan Bitcoin.

Saat paling gelap sebelum fajar, perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bitcoin memilih untuk bertahan.