Kesepakatan AI dan Pusat Data yang Menarik di Wall Street Terus Berkembang Meskipun Keraguan Pasar

Kekuatan tetap menjadi kendala paling mendasar di sektor kecerdasan buatan dan cryptocurrency, menciptakan aliran peluang kesepakatan yang menguntungkan secara stabil sepanjang 2025 dan hingga awal 2026. Sementara headline lebih fokus pada pendinginan valuasi dan pengambilan keuntungan di saham AI, permintaan dasar untuk kapasitas pusat data menunjukkan cerita yang berbeda—satu pertumbuhan yang berkelanjutan dan pengembalian yang semakin menarik bagi investor infrastruktur.

Menurut Joe Nardini, kepala perbankan investasi di B. Riley Securities, pasar kapasitas megawatt tetap “besar,” dengan permintaan dari penambang bitcoin, perusahaan AI, dan pengembang komputasi berkinerja tinggi (HPC) terus mendorong valuasi lebih tinggi. “Pekerjaan M&A masih berlangsung karena orang masih membutuhkan kekuatan,” kata Nardini dalam diskusi terbaru, menekankan bahwa masalahnya bukan kekurangan kesepakatan, tetapi kekurangan kapasitas yang tersedia.

Dinamik ini menjadi semakin menarik bagi basis pembeli yang beragam. Di masa lalu, penambang cryptocurrency mendominasi sisi permintaan, kini lanskap mencakup hyperscalers seperti Amazon dan Microsoft, perusahaan infrastruktur AI khusus, dan perusahaan industri tradisional yang berusaha memonetisasi fasilitas yang ada. Ekspansi ini menciptakan apa yang Nardini gambarkan sebagai “strategic fork”—pemilik aset harus memutuskan apakah akan menjual kepada pembeli ini atau mencoba menjadi pengembang sendiri.

Mengapa Valuasi Pusat Data Tetap Menarik bagi Banyak Pembeli

Lanskap harga mengungkapkan kedalaman permintaan. Dalam situasi kompetitif dengan kekuatan listrik berkualitas tinggi dan lokasi strategis, Nardini telah mengamati valuasi mencapai $400.000 hingga $450.000 per megawatt, dengan beberapa transaksi sebelumnya dipatok di $500.000 hingga $550.000 per megawatt. Valuasi premium ini mencerminkan kelangkaan kapasitas yang benar-benar diinginkan—lokasi dengan kekuatan listrik yang andal, biaya operasional yang wajar, dan ruang untuk ekspansi.

Bahkan aset yang bermasalah pun menarik minat, meskipun dengan valuasi yang lebih rendah. Situs atau fasilitas yang kurang optimal di pasar yang lebih lemah tetap menarik tawaran “lowball” berkisar dari $100.000 hingga $250.000 per megawatt dari pembeli yang menghargai ketersediaan listrik di atas segalanya. Pendekatan harga ganda ini menunjukkan kekuatan permintaan dasar—bahkan aset yang kurang optimal pun menemukan pembeli yang bersedia.

Contoh konkret menegaskan hal ini: satu aset swasta menarik minat dari sekitar 25 calon pembeli yang mencari perjanjian kerahasiaan, termasuk penambang bitcoin, hyperscalers, dan perusahaan AI. Dalam kasus lain, penyewa bersedia membayar sewa di muka sebelum fasilitas selesai, sebuah ilustrasi mencolok tentang betapa langkanya kapasitas yang diinginkan.

Kesepakatan Hut 8 dengan Fluidstack melambangkan peluang infrastruktur AI yang menarik. Penambang bitcoin yang terdaftar di bursa ini menandatangani sewa selama 15 tahun sebesar $7 miliar untuk 245 megawatt kapasitas TI di kampus River Bend, menyebabkan saham melonjak 20% dalam seminggu. Terlepas dari kelemahan pasar yang lebih luas di saham AI seperti Nvidia dan perusahaan infrastruktur seperti CoreWeave, pengumuman semacam ini mengonfirmasi bahwa ekonomi inti tetap utuh bagi perusahaan dengan kapasitas nyata dan penyewa yang layak secara kredit.

Penggerak Utama di Balik Permintaan Infrastruktur AI

Penambang bitcoin telah memainkan peran penting dalam menyesuaikan diri dengan kondisi pasar. Setelah halving 2024 yang mengurangi profitabilitas penambangan, industri beralih ke hosting perangkat keras AI dan HPC di pusat data yang ada. Transisi ini terbukti menarik tidak hanya secara operasional tetapi juga secara finansial—perusahaan penambangan yang berhasil melakukan repositioning telah melihat ekspansi valuasi dan mendapatkan akses ke modal yang lebih murah dengan syarat yang lebih menguntungkan.

Diversifikasi ini menjelaskan mengapa Nardini tetap optimis tentang ruang ini meskipun ada kemunduran dalam sentimen AI. Ketika dia menanyakan kepada eksekutif pertanyaan mendasar—Apakah Anda memiliki permintaan untuk kapasitas Anda? Apakah Anda memiliki penyewa yang baik? Apakah mereka membayar tarif yang tinggi?—jawabannya tetap konstan afirmatif. Pesan dari pasar tidak ambigu: permintaan tetap ada, harga tetap kokoh, dan kendala kapasitas tetap tajam.

Perusahaan industri dengan fasilitas yang menua atau kurang dimanfaatkan telah menyadari peluang ini. Salah satu klien sedang mengubah gedung kantor kosong menjadi kapasitas daya modular, membangun unit 30-megawatt secara berurutan dan kini mencari pendanaan tambahan untuk memperluas lebih jauh. Konversi ini, bahkan yang melibatkan fasilitas berusia 160 tahun, berhasil karena daya tarik utama—daya listrik yang andal—mengatasi kerugian lokasi.

Prospek Pasar: Mengapa Investor Tetap Optimis tentang Kekuatan dan Kapasitas Komputasi

Menuju 2026, Nardini mempertahankan pandangan konstruktif yang dikondisikan oleh faktor makroekonomi. Jika suku bunga menurun, lingkungan ini bisa menjadi “risk-on,” mendukung lebih lanjut aktivitas kesepakatan di infrastruktur pusat data. Keyakinannya tidak berasal dari optimisme terhadap hype AI, tetapi dari kenyataan operasional: pengembang dengan kapasitas menarik memiliki permintaan dari banyak penyewa yang layak secara kredit dengan tarif yang kuat.

Satu-satunya kondisi yang akan menimbulkan kekhawatiran adalah sederhana: jika pengembang tidak dapat menyewa apa yang mereka bangun atau gagal mencapai target harga. Untuk saat ini, skenario itu belum muncul dalam percakapan pasar. Hyperscalers, perusahaan AI, dan perusahaan penambangan terus bersaing secara agresif untuk kapasitas terbatas, menaikkan valuasi aset berkualitas sambil mempertahankan minat yang stabil bahkan di pasar sekunder.

“Permintaan untuk kekuatan dan kapasitas pusat data AI HPC terus berlanjut tanpa henti,” simpul Nardini. “Pengembang dengan kapasitas pusat data memiliki permintaan dari banyak penyewa yang layak secara kredit dengan tarif yang baik, sehingga ekonomi inti bisnis tetap utuh.” Dengan harga yang tetap kokoh dan visibilitas permintaan hingga 2026 yang jelas mendukung, kondisi tetap menarik baik bagi pembeli yang mencari kapasitas maupun penjual yang mengincar valuasi premium.

Perdagangan AI, jauh dari mati, terus mendorong salah satu narasi kesepakatan paling konsisten di Wall Street—yang didukung oleh kenyataan mendasar bahwa infrastruktur komputasi membutuhkan megawatt listrik, dan keterbatasan pasokan memastikan peluang menarik akan tetap ada bagi investor infrastruktur yang bersedia menyediakannya.