Trove dan Regulasi MiCA: Krisis Kepercayaan di Balik Kendala Regulasi

Ketika sebuah proyek kripto yang mengklaim mematuhi regulasi MiCA Uni Eropa mengalami serangkaian pelanggaran seperti perdagangan dalam, ketidakseimbangan informasi, dan transfer aset dalam waktu kurang dari dua minggu, efektivitas kerangka perlindungan investor dari MiCA pun diuji secara serius. Kisah runtuhnya Trove bukan hanya tragedi naratif yang hancur, tetapi juga cermin yang memantulkan ketidakpatuhan regulasi dalam ekosistem kripto secara keseluruhan.

Dari Visi Besar ke Krisis Kepercayaan

Trove pernah memiliki cerita yang meyakinkan. Sebagai DEX Perpetual yang fokus pada koleksi dan RWA (aset dunia nyata), proyek ini mengklaim mampu mengubah aset budaya yang kurang likuid seperti kartu Pokemon, skin CSGO, dan jam tangan Rolex menjadi produk keuangan yang dapat diperdagangkan, menyediakan alat lindung risiko bagi kolektor.

Sejak akhir Oktober tahun lalu, pendiri @unwisecap sering mempromosikan konsep “Segalanya Bisa Jadi Perp” di media sosial, dan mengumumkan pembangunan platform berbasis HIP-3. Dalam sebulan berikutnya, Trove mengumumkan kerjasama dengan Kalshi dan CARDS, yang kemudian dikonfirmasi secara resmi oleh kedua proyek tersebut. Pada pertengahan Desember, tim mengumumkan pengeluaran lebih dari 20 juta dolar AS untuk membeli 500.000 token HYPE guna menyelesaikan integrasi HIP-3. Setelah itu, fase pengujian dimulai, dan volume perdagangan dalam dua minggu melampaui 1 juta dolar AS—semuanya tampak berjalan sesuai rencana.

Hingga 6 Januari, naskah yang dirancang dengan cermat ini mulai menunjukkan keretakan.

Kebenaran Transaksi Terungkap dari Data On-Chain

Trove tiba-tiba mengumumkan akan memulai ICO dengan valuasi 20 juta dolar AS, menggunakan mode oversubscription. Dengan dukungan dari sejumlah KOL yang mengenakan badge Trove, proyek ini berhasil mengumpulkan dana sebesar 11,5 juta dolar AS dalam waktu singkat, dengan rasio penggalangan dana mencapai 4,6 kali lipat. Saat itu, kurang dari dua jam sebelum akhir ICO, kontrak prediksi di Polymarket tentang “Total penggalangan dana Trove ICO melebihi 20 juta dolar AS” hampir sepenuhnya kehilangan nilainya.

Namun, babak dramatis sesungguhnya baru saja dimulai. Tim secara mendadak melanggar aturan, mengumumkan perpanjangan waktu ICO selama 5 hari untuk memastikan distribusi yang adil. Harga opsi “YES” di Polymarket langsung melonjak dari dasar ke hampir 60%. Data on-chain menunjukkan bahwa dompet tertentu telah melakukan taruhan tepat sebelum pengumuman, dan setelah pengumuman, mereka dengan cepat menutup posisi untuk meraih keuntungan.

Jelas, informasi dalam telah bocor lebih awal. Menanggapi gelombang keraguan dari komunitas, tim Trove melakukan langkah yang ironis—mengumumkan pencabutan keputusan perpanjangan dan menyelesaikan ICO sesuai jadwal. Pada saat yang sama, harga kontrak terkait di Polymarket jatuh ke titik terendah dan ditutup dengan settlement. Data menunjukkan bahwa dompet yang sudah mengetahui informasi sebelumnya kembali meraih keuntungan dari operasi balik ini.

Gambaran Realitas yang Bertentangan dengan Janji MiCA

Pada 17 Januari, Trove tiba-tiba mengumumkan berhenti dari Hyperliquid dan beralih ke penerbitan token di blockchain Solana. Bagi proyek yang selama ini mengumpulkan dana dengan klaim sebagai “Pembawa Bendera Ekosistem Hyperliquid”, ini sama saja dengan memotong tali sendiri.

Lebih mengejutkan lagi, penemuan dari detektif on-chain berikutnya: Tim Trove berusaha mengosongkan setengah dari HYPE token mereka dalam waktu 40 menit. Memilih menjual aset bernilai puluhan juta dolar di akhir pekan—periode dengan likuiditas terburuk—langkah terburu-buru ini menimbulkan keraguan luas di pasar.

Sebagai tanggapan, penjelasan tim terkesan sangat lemah: “Investor merasa khawatir, memutuskan untuk menarik diri.” Namun, catatan transaksi on-chain menunjukkan bahwa operasi pengosongan ini justru dilakukan bersamaan dengan pernyataan resmi tim yang menyangkal “kami sedang menjual token.” Ketidakkonsistenan antara ucapan dan tindakan ini secara total menghancurkan kepercayaan komunitas.

Setelah kepercayaan runtuh, lebih banyak detail gelap mulai terungkap. Detektif terkenal ZachXBT mengungkapkan bahwa tim Trove pernah membayar biaya pemasaran hingga 45.000 dolar AS kepada KOL @TJRTrades, yang kemudian langsung ditransfer ke akun situs judi mereka. KOL @hrithikk mengungkapkan bahwa tim tidak hanya memberikan subsidi pemasaran besar-besaran kepada KOL, tetapi juga menawarkan kuota ICO bernilai 8,5 juta dolar AS dengan diskon hingga 60%, lengkap dengan hadiah airdrop besar-besaran. Saat ini, Trove masih mempromosikan kuota dengan harga murah dan telah berkali-kali menanyakan kepada KOL tersebut apakah bersedia berinvestasi lagi.

Kerangka Regulasi MiCA dan Dilema Perlindungan Investor

Trove pernah mengklaim di situs resmi bahwa mereka sepenuhnya mematuhi regulasi MiCA (Peraturan Pasar Kripto). Namun, menghadapi tuduhan penipuan dan propaganda palsu, investor Trove memiliki dasar hukum untuk mengajukan gugatan perdata berdasarkan ketentuan terkait MiCA.

Lebih jauh lagi, insiden ini mengungkapkan kesenjangan nyata dalam kerangka regulasi saat ini. Meskipun MiCA bertujuan melindungi investor dari penipuan, janji kepatuhan secara lisan dan perilaku nyata yang bertentangan menunjukkan bahwa sekadar pernyataan regulasi tidak cukup untuk memastikan kepatuhan yang sesungguhnya.

Pasal 27 dan Pasal 28 MiCA mengatur transparansi komunikasi pemasaran, melarang pernyataan menyesatkan. Struktur insentif KOL Trove, mekanisme penetapan harga yang tidak transparan, dan perilaku on-chain yang bertentangan dengan pernyataan resmi dapat melanggar ketentuan ini. Namun, sebelum adanya gugatan nyata, hak-hak investor sering kali tidak dapat dilindungi secara tepat waktu.

Refleksi Integritas Ekosistem dan Ketidakseimbangan Informasi

Ekosistem Hyperliquid dikenal karena kekompakan komunitasnya, tetapi fondasi kepercayaan ini juga menjadi lahan subur bagi para “pemotong rumput”. Kasus Trove menunjukkan bahwa dalam lingkungan blockchain yang sangat terinformasi, ketidakseimbangan informasi tetap menjadi alat paling efektif untuk penipuan.

Berdasarkan data pasar prediksi di Polymarket, ada 90% kemungkinan bahwa token TROVE akan gagal saat peluncuran TGE pada pukul 1 dini hari UTC+8 tanggal 20 Januari. Ini mencerminkan pandangan pesimis pasar terhadap fundamental proyek dan menandakan kerugian besar bagi investor.

Yang paling ironis dari semua ini adalah: sebuah proyek yang mengklaim mematuhi regulasi MiCA justru menjadi bukti terbaik akan perlunya pengawasan regulasi yang ketat. Baik dalam hal penipuan sistematis terhadap investor maupun perusakan kepercayaan ekosistem secara sengaja, pernyataan kepatuhan semata tidak cukup—pengawasan nyata membutuhkan mekanisme pelacakan on-chain yang transparan dan sanksi yang tegas.