Akankah Bitcoin Akan Jatuh Lagi di 2026? Mengupas Pelajaran dari Keruntuhan Tahun 2025

Kejadian crash dramatis Bitcoin pada tahun 2025 meninggalkan para investor terguncang dan menimbulkan pertanyaan mendesak tentang stabilitas cryptocurrency tersebut. Apakah crash bitcoin lain akan terjadi? Jawabannya terletak pada pemahaman apa yang salah pada tahun 2025 dan bagaimana pasar telah mengalami transformasi fundamental. Pada $90.000 per Januari 2026, Bitcoin berada 28% di bawah puncaknya bulan Oktober sebesar $126.080, namun para ahli berpendapat bahwa yang terburuk mungkin sudah berlalu.

Pasar cryptocurrency memasuki tahun 2025 dengan harapan yang astronomis. Analis industri memprediksi Bitcoin akan mencapai $180.000-$200.000 pada akhir tahun, dengan beberapa nama paling terkenal di dunia crypto—termasuk Chief Investment Officer Bitwise Matt Hougan dan CEO Galaxy Digital Mike Novogratz—mendukung prediksi bullish ini. Tetapi tahun 2025 memiliki rencana lain.

Flash Crash Oktober: Bagaimana Pasar Bitcoin Runtuh 30% dalam Hitungan Hari

Bitcoin melonjak ke rekor tertinggi sebesar $126.080 pada 6 Oktober, mencapai apa yang sebagian besar ahli pikir akan memakan waktu lebih lama. Kemudian datanglah 10 Oktober—sehari yang akan mendefinisikan seluruh tahun. Sebuah flash crash mengirim gelombang kejut melalui pasar, menghapus bulan-bulan bullish leverage dalam hitungan menit. Crash ini bukanlah koreksi pasar sederhana. Menurut Mati Greenspan, pendiri Quantum Economics, ini adalah sebuah peristiwa likuiditas yang dipicu oleh kekuatan cascading: stres makro, ketakutan perang dagang, dan posisi yang terlalu padat di pasar derivatif.

“Flash crash 10 Oktober mengungkapkan seberapa jauh siklus telah menjadi beban di depan,” jelas Greenspan. Apa yang terjadi selanjutnya adalah penurunan yang berkepanjangan. Bitcoin mengakhiri tahun 2025 turun 6% secara keseluruhan, dan menghabiskan sebagian besar dua bulan terakhir terjebak antara $83.000 dan $96.000. Lebih menyedihkan lagi, ia menyelesaikan tahun lebih dari 50% di bawah perkiraan awal tahun.

Mengapa Institusi Mengubah Permainan Bitcoin—Dan Membuatnya Lebih Volatil

Inilah paradoks yang menjelaskan mengapa Bitcoin crash: kekuatan terbesarnya telah menjadi kerentanannya. Saat modal institusional membanjiri Bitcoin—mengubahnya dari aset yang didorong ritel menjadi bagian dari kompleks institusional makro—aset digital ini menjadi subjek dinamika perdagangan yang benar-benar baru.

“Apa yang salah pada tahun 2025 adalah bahwa Bitcoin diam-diam melewati ambang batas,” kata Greenspan kepada CoinDesk. “Ini berhenti menjadi aset pinggiran dan menjadi bagian dari portofolio Wall Street. Setelah uang besar datang, Bitcoin mulai diperdagangkan lebih sedikit berdasarkan ideologi dan lebih berdasarkan likuiditas, posisi, dan kebijakan makro.”

Pelukan institusional ini mengubah segalanya. Bitcoin masih dipasarkan sebagai lindung nilai terhadap kebijakan Federal Reserve, tetapi sekarang bergerak seiring dengan aset risiko tradisional. Ketika Fed memberi sinyal kehati-hatian alih-alih pemotongan suku bunga agresif—sebuah kejutan besar terhadap ekspektasi pasar—Bitcoin dan aset risiko lainnya membayar harganya. “Pasar memasuki 2025 dengan harapan pelonggaran Fed yang lebih cepat, dan itu sama sekali tidak terjadi,” kata Jason Fernandes, salah satu pendiri AdLunam. “BTC, seperti aset risiko lainnya, membayar harga untuk modal yang berhati-hati.”

Dari Flash Crash ke Pemulihan Rapuh: Penjelasan Rantai Likuidasi

Crash Oktober mengungkapkan kerentanan kritis: perdagangan Bitcoin 24/7 yang dipadukan dengan leverage terkonsentrasi menciptakan sebuah bom waktu. Ketika likuidasi besar mulai terjadi, mereka memicu efek domino. “Likuidasi yang didorong derivatif membuat pasar menjadi bergelombang dan tidak dapat diprediksi di mana satu batch memicu yang berikutnya,” kata Fernandes. Mekanisme ini juga menjelaskan mengapa volatilitas tidak mereda saat seharusnya.

Konsekuensinya dapat diukur. Dari Januari hingga Oktober 2025, ETF Bitcoin spot AS menarik sekitar $9,2 miliar aliran masuk bersih. Tetapi setelah crash Oktober, tren berbalik tajam. Dari Oktober hingga Desember, aliran keluar mencapai lebih dari $1,3 miliar, termasuk penarikan $650 juta dalam empat hari terakhir Desember. Pelarian modal ini menandakan bahwa bahkan investor canggih pun sedang menilai ulang eksposur Bitcoin mereka.

Masalah struktural lain muncul: ketidaksesuaian antara perdagangan Bitcoin 24/7 dan aliran modal institusional yang beroperasi dari Senin hingga Jumat. “Bitcoin diperdagangkan 24/7, tetapi aliran modal tidak,” jelas Kevin Murcko, CEO CoinMetro. “Ketika akhir pekan tiba dan leverage tinggi, Anda mendapatkan likuidasi berantai. Ini adalah kerentanan struktural yang tidak ada ketika Bitcoin murni aset ritel.”

Bisakah Bitcoin Crash Lagi? Apa Kata Para Ahli tentang Risiko 2026

Pertanyaan penting: Bisakah Bitcoin crash lagi di tahun 2026? Para ahli menawarkan jawaban yang bernuansa. “Crash Oktober bukanlah kegagalan Bitcoin,” tegas Greenspan. “Itu adalah saat Bitcoin secara resmi mulai bermain di kolam Wall Street.” Transisi itu, meskipun menyakitkan, pada akhirnya bersifat bullish.

Kevin Murcko menunjuk pada kontradiksi mendasar: “Kebanyakan orang menganggap adopsi institusional akan membuat Bitcoin mencapai satu juta dolar lebih cepat. Tetapi sekarang, setelah diinstitusionalisasi, Bitcoin diperlakukan seperti aset Wall Street lainnya. Ia merespons fundamental, bukan kepercayaan.” Ini berarti Bitcoin akan terus bereaksi terhadap data ekonomi, keputusan bank sentral, dan peristiwa geopolitik—tepat seperti saham, obligasi, dan aset risiko lainnya.

Risiko crash lain memang ada, tetapi kemungkinan besar akan mengikuti pola serupa: kejutan makro, leverage terkonsentrasi, dan likuidasi cepat. Namun, pasar telah belajar. “Aliran ETF mengering setelah crash, yang sebenarnya mengurangi leverage dan membuat crash berikutnya menjadi kurang mungkin,” kata Fernandes. Sistem ini menjadi lebih tangguh, bukan lebih rapuh.

Cahaya di Ujung Terowongan: Kekuatan Struktural yang Bisa Mendorong Pemulihan

Meskipun tahun 2025 penuh kekecewaan, beberapa ahli tetap optimis tentang trajektori jangka menengah Bitcoin. Hougan dari Bitwise berpendapat bahwa kekuatan dasar tetap positif, meskipun mereka berjalan lebih lambat dari yang diharapkan. “Akan berantakan. Tapi arah makro jelas,” katanya.

Penggerak struktural utama menunjuk ke atas: adopsi institusional tidak akan hilang, kejelasan regulasi terus membaik secara global, kekhawatiran tentang devaluasi fiat tetap valid, dan kasus penggunaan dunia nyata seperti stablecoin semakin mendapatkan daya tarik. Ini adalah kekuatan yang bergerak lambat yang membutuhkan waktu satu dekade untuk matang, tetapi juga kuat dan terus-menerus.

Hougan membuat ramalan kontroversial: siklus halving empat tahunan Bitcoin—yang lama dianggap sebagai pendorong utama supercycle harga—sedang mengalami kerusakan. Sebaliknya, Bitcoin akan didorong oleh aliran institusional, kejelasan regulasi, dan permintaan diversifikasi global. “Itulah mengapa kami percaya Bitcoin bisa mencapai rekor tertinggi baru di 2026—bahkan di luar siklus halving tradisional.”

Greenspan merangkum transformasi tersebut secara singkat: “Ini bukan ‘puncak Bitcoin.’ Ini adalah saat Bitcoin secara resmi mulai bermain dalam permainan Wall Street.” Transisi ini melibatkan rasa sakit, termasuk risiko crash, tetapi juga berarti jalur jangka panjang Bitcoin didorong oleh kekuatan yang jauh lebih stabil dan substansial daripada hype ritel. Pada $90.000 hari ini, Bitcoin bukan di harga puncak, tetapi juga tidak berada di ambang kehancuran—ini adalah masa transisi di mana aturan lama tidak lagi berlaku.