Ketidakseimbangan aset dingin dan panas｜Harga BTC stagnan, pasar saham AS dan logam mulia justru mencapai rekor tertinggi

Pasar baru-baru ini menunjukkan fenomena langka ketidakseimbangan panas-dingin. Di satu sisi, aset tradisional sedang melonjak dengan panas, sementara di sisi lain pasar kripto diam-diam mengalami penurunan. Data ekonomi kuartal ketiga yang dirilis AS jauh melebihi ekspektasi, mendorong indeks saham AS naik secara signifikan, dan harga logam mulia pun tak terbendung, tetapi harga BTC selama periode yang sama berfluktuasi dalam kisaran sempit, perbedaan besar ini membuat banyak investor merasa bingung.

Pasar saham dan komoditas bersorak bersama

Pertumbuhan PDB riil kuartal ketiga di AS mencapai 4.3% secara tahunan, jauh di atas perkiraan pasar sebesar 3.3% dan angka sebelumnya 3.8%, sementara tingkat inflasi PCE inti tahunan tetap di 2.9%, sesuai ekspektasi. Lebih mencolok lagi, pengeluaran konsumsi pribadi riil meningkat 3.5% secara kuartalan, jauh melampaui perkiraan dan angka sebelumnya. Data ekonomi yang bagus ini langsung memicu lonjakan pasar saham, indeks S&P 500 dan Nasdaq hampir mendekati rekor tertinggi, dan pencapaian rekor baru untuk indeks saham AS sudah dalam genggaman.

Pasar logam mulia juga melaju kencang. Harga emas telah menembus USD 4.500, dan perak mencatatkan momen bersejarah, pertama kalinya menembus USD 70 per ons. Analis berpendapat bahwa ada beberapa faktor pendorong di balik kenaikan ini—kekhawatiran inflasi yang tak kunjung reda, pelemahan dolar yang meningkatkan daya tarik logam mulia, serta peningkatan permintaan industri global. Pasar saham dan logam mulia naik bersamaan, hal ini jarang terjadi dalam sejarah pasar.

Harga BTC terjebak dalam kebuntuan sulit dipecahkan

Berbeda dengan pasar saham dan komoditas yang sedang panas, pasar kripto justru tenang. Harga BTC saat ini berfluktuasi di sekitar USD 89.000, dan telah lama berkeliaran dalam kisaran USD 86.000 hingga USD 88.000 tanpa mampu menembus ke atas. Performa ETH juga mengecewakan, harga sulit kembali ke atas USD 3.000, mengulangi pola fluktuasi yang umum akhir-akhir ini.

Penurunan volatilitas implisit semakin menguatkan kesan pasar yang membosankan. Volatilitas implisit BTC dan ETH telah turun lebih dari 5%, dan dalam jangka menengah hingga pendek bahkan turun lebih dari 10%, yang berarti ekspektasi terhadap fluktuasi besar di pasar telah berkurang secara signifikan.

Jendela waktu akhir tahun tidak mampu ubah tren, Federal Reserve jadi kunci perubahan

Analisis dari QCP Capital menunjukkan bahwa jendela waktu libur Natal dan penutupan akhir tahun akan segera tiba, yang akan lebih menekan volatilitas pasar kripto, dan dalam jangka pendek pasar diperkirakan akan tetap tenang. Pengurangan leverage institusional dan penjualan untuk penghematan pajak akhir tahun mungkin meningkatkan volatilitas jangka pendek, tetapi tanpa sinyal terobosan yang jelas, harga BTC dan seluruh pasar kripto kemungkinan akan terus terjebak dalam kebuntuan.

Kunci perubahan sebenarnya mungkin akan muncul setelah hasil rapat Federal Reserve diumumkan. Para analis berpendapat bahwa keputusan Fed bulan Januari akan menjadi momen penting untuk mengubah situasi yang membosankan saat ini, dan pasar mungkin akan mendapatkan arah baru. Sebelum saat itu, harga BTC dan aset kripto lainnya harus bersabar menunggu sinyal kebijakan yang jelas.