Harga Bitcoin mengalami koreksi yang memicu krisis derivatif, munculnya kesulitan likuiditas pasar

Pasar cryptocurrency menghadapi ujian di awal minggu ini, Bitcoin mengalami penyesuaian besar dalam perdagangan awal minggu, turun dari atas $95.000 dan terus menurun, akhirnya menembus level $93.000 USD. Berdasarkan data terbaru, harga perdagangan Bitcoin saat ini telah disesuaikan ke level $90.110, dengan perubahan +1,09% dalam 24 jam terakhir. Koreksi ini sekali lagi menyoroti sifat rapuh dari dasar pasar—kegagalan kenaikan yang didorong oleh derivatif kurang didukung oleh pasar spot yang berkelanjutan.

Kepanikan Pasar Derivatif dan Forced Liquidation sebesar 8,6 Miliar USD

Menurut data CoinGlass, selama penurunan harga Bitcoin dari kisaran $95.000 hingga $97.000, lebih dari 8,6 miliar USD posisi terpaksa dilikuidasi dalam 24 jam terakhir di pasar derivatif cryptocurrency, dengan posisi long menyumbang sekitar 7,8 miliar USD, mengungkapkan masalah konsentrasi posisi bullish yang berlebihan selama rebound sebelumnya.

Situasi ini mencerminkan dilema inti pasar: begitu harga Bitcoin berbalik, posisi long dengan leverage berlebihan akan dengan cepat memicu rangkaian forced liquidation, menciptakan efek panic selling, dan memperburuk momentum penurunan. Analisis industri menunjukkan bahwa ini adalah fenomena “long squeeze” yang khas—sentimen optimis yang terkumpul sebelumnya berubah menjadi kepanikan pasar setelah harga menyentuh level stop-loss.

Di sisi lain, pasar internasional juga menunjukkan tanda-tanda tekanan terhadap aset risiko. Harga emas terus mencatat rekor tertinggi, naik 1,7% menjadi $4.600 per ons. Faktor latar belakang dari tren ini termasuk pengumuman AS tentang kenaikan tarif 10% terhadap Denmark dan tujuh negara Eropa lainnya, serta pernyataan bahwa mereka tidak akan membatalkan langkah tersebut sampai “kesepakatan akuisisi penuh terhadap Greenland selesai,” yang meningkatkan risiko geopolitik dan mendorong permintaan aset safe haven.

Kekeringan Likuiditas: Dasar Pasar Derivatif yang Rapuh

Menurut analisis mingguan dari platform analitik on-chain Glassnode, serangan Bitcoin sebelumnya ke level $96.000 sangat bergantung pada aliran dana dari produk derivatif yang didorong oleh mekanisme “mekanis” yang didorong oleh short squeeze dan forced rebalancing, bukan didukung oleh pembelian berkelanjutan di pasar spot.

Glassnode menunjukkan bahwa likuiditas pasar futures masih relatif tipis, dan begitu kekuatan pembelian paksa mereda, pergerakan harga Bitcoin sangat rentan terhadap pembalikan tajam. Mereka menyoroti satu zona tekanan utama—“zona pasokan padat” yang dikumpulkan oleh pemegang jangka panjang di dekat titik tertinggi siklus—yang telah beberapa kali memadamkan rebound terbaru dan menjadi hambatan utama bagi kenaikan harga.

Fenomena ini menunjukkan bahwa momentum kenaikan pasar saat ini tidak didorong oleh permintaan nyata, melainkan oleh penyesuaian posisi teknis dan arbitrase leverage yang mendorong pergerakan harga. Begitu faktor pasif ini menghilang, harga Bitcoin berisiko kembali turun.

Analisis Pola Teknikal: Rebound Bearish atau Sinyal Dasar?

Untuk pergerakan harga Bitcoin di masa depan, pandangan dari berbagai lembaga analisis berbeda. CryptoQuant bersikap cukup konservatif, berpendapat bahwa tren sejak akhir November lebih mirip “rebound bear” daripada awal tren bullish baru. Lembaga ini menekankan bahwa Bitcoin saat ini masih di bawah Moving Average 365 hari (sekitar $101.000), yang secara historis dianggap sebagai “batas antara bullish dan bearish.”

Laporan CryptoQuant menunjukkan bahwa meskipun permintaan jangka pendek sedikit membaik, struktur pasar secara keseluruhan belum mengalami perubahan substansial, permintaan spot masih menyusut, dan aliran dana ETF Bitcoin spot AS tetap lemah, semua ini menunjukkan kurangnya kekuatan kenaikan. Namun, indikator dari Glassnode menawarkan perspektif berbeda.

Peluang di Pasar Spot dan Sinyal Pembentukan Dasar yang Meningkat

Dibandingkan akhir tahun, kecepatan distribusi dari pemegang jangka panjang telah melambat secara signifikan, yang biasanya dianggap sebagai sinyal bahwa dasar pasar sedang terbentuk secara bertahap. Selain itu, aliran dana spot dari bursa utama seperti Binance telah beralih didominasi oleh pembeli, dan tekanan jual dari Coinbase mulai mereda, menunjukkan bahwa pasar sedang membangun dasar dan berpotensi pulih.

Pasar opsi juga mencerminkan sikap hati-hati dari peserta pasar. Meskipun volatilitas tersirat tetap rendah, kontrak jangka panjang tetap mengandung perlindungan downside, menunjukkan bahwa investor masih memiliki kekhawatiran terhadap ketidakpastian harga Bitcoin di masa depan.

Waspadai Perubahan Likuiditas, Harga Bitcoin Sangat Sensitif

Glassnode dan CryptoQuant secara konsisten berpendapat bahwa sebelum permintaan spot yang berkelanjutan kembali, harga Bitcoin akan sangat sensitif terhadap perubahan leverage dan likuiditas. Setiap penyesuaian posisi besar di pasar derivatif dalam waktu dekat dapat memicu volatilitas tajam pada harga Bitcoin, sehingga investor harus berhati-hati terhadap risiko lonjakan harga mendadak.

Saat ini, Bitcoin berfluktuasi di sekitar $90.110 USD, pasar berada dalam kondisi ketegangan antara bullish dan bearish. Apakah ini akan terbukti sebagai rebound bear atau pembentukan dasar, investor harus terus memantau perubahan permintaan dan likuiditas pasar spot serta menilai risiko mereka secara hati-hati.