Apakah pendanaan membunuh kenaikan koin kompetitif? Era institusi berkumpul bersama Bitcoin telah tiba

Menurut laporan terbaru dari Wintermute berjudul 《2025年數位資產OTC報告》, pasar mata uang kripto sedang mengalami perubahan fundamental. Era kejayaan di mana “Bitcoin makan daging, koin kompetitor minum sup” telah berakhir, digantikan oleh situasi baru di mana dana institusional terkonsentrasi tinggi dan likuiditas secara tepat dikendalikan di aset utama.

Laporan ini, yang didasarkan pada data besar dari transaksi over-the-counter (OTC), mengungkapkan sebuah kenyataan mengejutkan bagi para investor ritel: dana tidak lagi tersebar secara luas ke seluruh pasar seperti sebelumnya, melainkan terikat erat pada aset top seperti Bitcoin dan Ethereum, sehingga peluang kenaikan koin kompetitor pun tercekik habis.

Kenaikan koin kompetitor terhambat: dari 61 hari menjadi 19 hari

Data paling langsung berasal dari statistik Wintermute: pada tahun 2025, durasi rata-rata kenaikan koin kompetitor menurun drastis menjadi 19 hari. Sebaliknya, pada tahun 2024 angka ini masih 61 hari—hanya dalam satu tahun, jendela keuntungan dari koin kompetitor dipersempit hampir 70%.

Situasi “lonjakan besar koin kompetitor” yang biasa dialami para investor ritel mulai menghilang. Meski platform penerbit meme coin, DEX berkelanjutan, dan protokol pembayaran baru tetap kadang memicu ledakan jangka pendek, Wintermute menunjukkan bahwa tren ini sebagian besar “datang cepat, pergi juga cepat”, kekurangan dana lanjutan, dan akhirnya tidak lebih dari sekadar bunga sementara.

Pengamat pasar umumnya berpendapat bahwa keruntuhan cepat siklus meme coin awal tahun semakin memperkuat tren ini. Ketika modal di luar koin utama tertekan, sulit bagi investor ritel untuk mewujudkan “mimpi dua kali lipat” melalui koin kompetitor.

Pendorong di balik penghambat likuiditas: penguncian dana institusional secara tepat

Mengapa muncul situasi “yang kuat semakin kuat, yang lemah semakin lemah”? Analisis Wintermute menunjuk pada sebuah perubahan kunci: saluran masuk dana pasar telah berubah.

Dulu, dana ritel dan institusional bercampur, dan semua jenis koin kompetitor memiliki peluang mendapatkan investasi. Tapi sekarang, kekuatan pasar didorong terutama oleh ETF dan perusahaan cadangan aset digital (seperti Strategy, BitMine, yang memasukkan kripto ke dalam neraca aset dan liabilitas mereka). Saluran dana yang terinstitusional ini sangat selektif—mereka mengarahkan likuiditas besar secara tepat ke aset utama, sehingga sulit bagi dana untuk mengalir keluar ke koin kompetitor.

Dengan kata lain, perubahan struktur dana institusional secara nyata mengekang kemungkinan koin kompetitor mendapatkan dukungan likuiditas.

Pengamatan ini didukung oleh data dari lembaga analisis Finery Markets. Mereka menemukan bahwa investor institusional kini lebih memprioritaskan kualitas eksekusi dan keamanan penyelesaian, sehingga dana lebih cenderung “mengalir” melalui saluran yang diatur dan diawasi, bukan di pasar koin kompetitor yang berisiko tinggi. Singkatnya, keamanan dan efisiensi lebih penting daripada keberanian mengambil risiko.

Transformasi strategi investasi institusional: mengucapkan selamat tinggal pada taruhan musiman

Selain perubahan aliran dana, strategi operasional investor institusional juga mengalami perubahan signifikan.

Analisis Wintermute menyebutkan bahwa saat ini, investor institusional mengurangi taruhan satu arah yang bersifat spekulatif dan berfokus pada taktik yang disesuaikan dengan berita dan peristiwa tertentu. Ini mencerminkan kedewasaan trader institusional—mereka secara bertahap meninggalkan mitos musiman seperti “Uptober” dan beralih ke strategi yang lebih rasional dan berbasis data.

Pelaksanaan trading juga menjadi lebih hati-hati dan berulang, institusi tidak lagi bergantung pada “perasaan” atau “hotspot” untuk pengambilan keputusan, melainkan berdasarkan data dan metode sistematis.

Dalam bidang produk keuangan derivatif, perubahan ini menjadi lebih nyata. CFD (Contract for Difference) yang efisien secara dana semakin diminati, dan opsi semakin bertransformasi dari alat spekulasi menjadi alat utama pengelolaan portofolio dan strategi penghasilan. Pasar secara keseluruhan cenderung ke strategi yang lebih sistematis dan metode penghasilan, bukan sekadar taruhan satu arah pada naik turunnya pasar.

Prospek 2026: dua jalan untuk memutus “penguncian dana”

Melihat ke depan tahun ini, Wintermute percaya bahwa tahun 2025 menandai berakhirnya era di mana pasar kripto “bisa terbang hanya karena narasi”. Masa depan pasar sepenuhnya bergantung pada apakah likuiditas dapat memecahkan kebuntuan yang saat ini dikendalikan oleh institusi.

Untuk membalikkan keadaan saat ini, Wintermute mengusulkan dua skenario, meski keduanya memiliki risiko dan peluang:

Skenario 1: Perluasan investasi institusional (peluang lebih besar)

Investor institusional yang berinvestasi melalui ETF dan saham koin harus bersedia memperluas portofolio mereka ke aset selain Bitcoin dan Ethereum. Hanya dengan cara ini, dana dapat bergeser dan memberikan likuiditas baru ke koin kompetitor. Ini membutuhkan perbaikan regulasi dan peningkatan toleransi risiko dari institusi.

Skenario 2: Kembalinya gelombang besar investor ritel (peluang kecil)

Skenario lain adalah gelombang baru investor ritel yang membawa dana segar dan mendorong penciptaan stablecoin secara besar-besaran. Tapi Wintermute mengakui, peluang terjadinya hal ini saat ini cukup rendah—pasar semakin mengarah ke profesionalisasi dan institusionalisasi.

Hasilnya, pola penguncian dana ke koin kompetitor dalam waktu dekat sulit diubah. Di era kekuasaan dana institusional, apakah investor ritel bisa menemukan celah, menjadi kekhawatiran terbesar pasar kripto tahun 2026.