Risiko perdagangan Bitcoin meningkat: Penyelesaian opsi sebesar 28,5 miliar dolar AS di Deribit menarik perhatian pasar

Pasar derivatif mata uang kripto baru-baru ini mengalami momen penting. Hari penyelesaian super dari Deribit, bursa derivatif mata uang kripto terbesar di dunia, menempatkan kontrak opsi Bitcoin dan Ethereum senilai 285 miliar dolar AS di pusat perhatian. Penyelesaian ini tidak hanya menguji kemampuan pasar dalam menahan tekanan, tetapi juga mencerminkan psikologi trader terhadap kondisi pasar saat ini yang kompleks.

Menurut pengungkapan dari Chief Commercial Officer Deribit, Jean-David Pequignot, volume kontrak yang jatuh tempo ini melebihi setengah dari total 522 miliar dolar AS kontrak terbuka di platform tersebut, mencatat rekor tertinggi. Ia menyatakan bahwa penyelesaian akhir tahun melambangkan penutupan satu tahun penuh, sementara karakteristik inti pasar telah beralih dari siklus spekulatif masa lalu ke siklus “super” yang lebih bersifat sistemik dan didorong oleh kebijakan.

Harga Bitcoin Berulang Kali Mengalami Fluktuasi di Bawah Tekanan

Performa Bitcoin selama periode ini sangat dramatis. Setelah menyentuh angka 90.000 dolar AS secara singkat, pasar gagal mempertahankan kenaikan dan kemudian mengalami koreksi. Data terbaru menunjukkan bahwa harga Bitcoin saat ini berfluktuasi di sekitar $90.29K, dengan perubahan 24 jam sebesar +0.34%. Pergerakan harga yang berulang ini mencerminkan pertarungan nyata antara bullish dan bearish di level harga kunci.

Sebelumnya, Bitcoin mengalami fluktuasi di kisaran 85.000 hingga 90.000 dolar AS, yang utama disebabkan oleh kewaspadaan peserta pasar terhadap hari penyelesaian yang akan datang. Setelah kontrak jatuh tempo, posisi yang terkumpul ini pasti akan menghadapi tekanan likuidasi, dan tekanan ini akhirnya akan tercermin pada harga spot.

Risiko Pasar dari Struktur Opsi Deribit

Yang paling diperhatikan oleh peserta pasar adalah indikator kunci “harga sakit maksimum”—yaitu harga strike yang paling mungkin mendekati harga pasar sebelum jatuh tempo. Berdasarkan data saat itu, harga sakit maksimum Bitcoin berada di sekitar 96.000 dolar AS. Namun, risiko yang benar-benar perlu diwaspadai adalah opsi put dengan harga strike 85.000 dolar AS.

Jean-David Pequignot memberi peringatan bahwa posisi ini mengumpulkan volume terbuka hingga 1,2 miliar dolar AS. Jika tren pasar menyentuh level ini, posisi tersebut akan menjadi katalisator yang mendorong harga lebih jauh ke bawah. Ini adalah contoh fenomena “konsentrasi risiko” dalam pasar derivatif—di mana sejumlah besar posisi terkonsentrasi pada level harga tertentu, membentuk support atau tekanan yang tersembunyi.

Duel Dua Arah Trader: Upaya Keras Antara Bull dan Bear

Meskipun risiko penurunan menjadi perhatian utama, para bullish tidak sepenuhnya mundur. Masih ada strategi spread call yang mengunci harga beli di kisaran 100.000 hingga 125.000 dolar AS, menunjukkan bahwa trader tetap optimistis terhadap prospek jangka menengah hingga panjang. Namun, biaya lindung nilai jangka pendek telah meningkat secara signifikan, mencerminkan kewaspadaan tinggi pasar terhadap volatilitas yang akan datang.

Fenomena ini mengungkapkan satu logika mendalam di pasar perdagangan Bitcoin: trader melakukan lindung nilai dalam dimensi waktu. Mereka melakukan posisi defensif jangka pendek sambil mempertahankan posisi agresif jangka menengah, menunjukkan manajemen risiko yang cermat dari trader profesional terhadap berbagai kerangka waktu.

Kebijakan Perpindahan Posisi dan Kebijaksanaan Manajemen Risiko

Yang paling menarik adalah strategi “perpindahan posisi” trader. Alih-alih menutup posisi defensif secara cepat, trader memilih memindahkan posisi dari opsi put dengan jatuh tempo Desember dan harga strike antara 85.000 hingga 70.000 dolar AS ke posisi spread put dengan jatuh tempo Januari dan harga strike antara 80.000 hingga 75.000 dolar AS.

Logika di balik langkah ini adalah: peserta pasar telah melakukan perlindungan dasar terhadap risiko jangka pendek sebelum akhir tahun, tetapi tetap sangat sadar akan potensi risiko pasar awal 2026. Dengan kata lain, trader tidak memandang prospek jangka panjang secara pesimis, melainkan menerapkan strategi “manajemen risiko bergulir”—terus-menerus memindahkan posisi risiko ke depan untuk menyesuaikan dengan dinamika pasar.

Pelajaran untuk Trader Bitcoin

Peristiwa penyelesaian opsi di Deribit ini memberikan beberapa pelajaran penting bagi trader Bitcoin:

Pertama, kontrak besar yang jatuh tempo sering disertai dengan peningkatan volatilitas harga, sehingga trader harus meningkatkan kewaspadaan risiko selama periode ini.

Kedua, titik konsentrasi posisi dalam derivatif sering menjadi support atau resistance harga; memahami level-level kunci ini dapat membantu pengambilan keputusan trading yang lebih baik.

Ketiga, strategi lindung nilai multi kerangka waktu dari trader profesional menunjukkan bahwa analisis satu kerangka waktu saja tidak cukup. Perdagangan Bitcoin membutuhkan manajemen risiko yang terkoordinasi dalam jangka pendek, menengah, dan panjang.

Terakhir, dari strategi perpindahan posisi terlihat bahwa pasar tetap berhati-hati terhadap prospek awal 2026. Ini menjadi referensi penting dalam penyesuaian strategi trading Bitcoin selanjutnya.

Secara keseluruhan, meskipun hari penyelesaian super Deribit telah selesai, struktur pasar, psikologi trading, dan pendekatan manajemen risiko yang tercermin tetap memiliki makna panduan yang tahan lama. Bagi peserta pasar yang terlibat dalam trading Bitcoin, memahami logika mendalam ini akan membantu pengambilan keputusan yang lebih bijaksana di pasar yang kompleks dan dinamis.