Melebihi Ekonomi Token: Bagaimana Memahami Tiga Mesin Penggerak Utama dari Proyek Kripto

Token ekonomi pernah menjadi topik hangat di pasar kripto, dengan banyak proyek berusaha mendorong pertumbuhan melalui mekanisme insentif yang canggih. Namun, pandangan yang dikeluarkan oleh Vitalik, pendiri Ethereum, pada Juli 2022 justru memicu pemikiran mendalam: “Hukum pertama dari ekonomi token adalah: Jangan ambil saran tentang ekonomi token dari orang yang menggunakan kata ‘ekonomi token’.”

Kalimat ini tampak paradoks, tetapi sebenarnya mengungkapkan sebuah masalah inti—mereka yang terlalu terobsesi dengan ekonomi token sering kali gagal memahami gambaran besar dan sulit memastikan perkembangan yang seimbang dari protokol. Dalam siklus pasar sebelumnya, kita menyaksikan kejatuhan proyek seperti Fcoin, Luna, dan FTX, apa kesamaan mereka? Semuanya terlalu fokus pada mekanisme insentif token, dan mengabaikan pentingnya logika bisnis dan kerangka tata kelola.

Sebaliknya, proyek seperti Compound dan Uniswap yang membangun lapisan bisnis dan mengasah sistem tata kelola, meskipun tanpa leverage token yang agresif, tetap bertahan hingga saat ini. Fakta tersembunyi di balik fenomena ini adalah: Pertumbuhan nilai proyek kripto tidak ditentukan oleh ekonomi token semata, melainkan oleh kombinasi bisnis, insentif, dan tata kelola.

Mengapa Ekonomi Token Tidak Lagi Cukup

Keterbatasan dari Dimensi Teoritis

Pendekatan studi ekonomi token secara tradisional terlalu sederhana, fokus utamanya pada mekanisme penawaran dan permintaan, desain insentif, dan pencapaian konsensus. Namun, sistem ekonomi keuangan berbasis token pada dasarnya adalah sistem permainan terbuka yang kompleks, dengan sifat chaos dan non-linear. Perilaku kompleks yang muncul dari sistem ini jauh melampaui penjelasan satu disiplin ekonomi saja. Seperti masalah gerak tiga benda, ketika banyak subjek saling mempengaruhi dan berinterferensi, non-linearitas dan dinamika sistem menyebabkan hasil yang sulit diprediksi secara akurat.

Ekonomi token dari sudut pandang ekonomi pun sulit menjelaskan hasil kompleks yang muncul. Sama seperti menggunakan ekonomi untuk menjelaskan fenomena fisika, pasti akan menemui batasan.

Kematangan dari Dimensi Praktis

Pelajaran berharga dari euforia awal pasar kripto adalah bahwa regulasi yang belum matang dan modal yang agresif dalam merebut pasar sering kali menyebabkan fokus berlebihan pada penawaran dan insentif. Mengapa? Karena mempelajari ekonomi token tampak lebih mudah dalam menciptakan gelembung, dan ini menjadi jalan pintas yang disukai banyak orang untuk “kaya cepat”.

Hasilnya sudah jelas: banyak proyek yang sempat populer hanya fokus pada desain token, dan akhirnya tidak mampu bertahan satu siklus pasar pun. Ini bukan kebetulan, melainkan kegagalan sistemik—Ketika logika bisnis tidak jelas dan kerangka tata kelola tidak lengkap, mekanisme insentif apa pun hanya akan menjadi bangunan di atas pasir.

Kekurangan dari Dimensi Alat

Ini adalah aspek yang paling sering diabaikan. Di bidang keuangan tradisional, risiko dievaluasi menggunakan model matematika dan simulasi komputer. Namun, evaluasi proyek kripto masih sangat bergantung pada spreadsheet dan pengalaman. Ironisnya, proyek token jauh lebih kompleks dan chaos dibandingkan sistem keuangan tradisional, dan evolusinya jauh lebih cepat. Ekosistem yang berkembang pesat ini masih menggunakan metode paling primitif dalam pengambilan keputusan—tentu saja ini menjadi hambatan besar bagi perkembangan industri.

Selain itu, meskipun kode sumber terbuka di GitHub, kecuali pengembang profesional, sangat sedikit yang mampu memahami logika operasional proyek dari kode tersebut. Ini menciptakan ketidakseimbangan informasi yang besar, dan menjadi alasan utama mengapa investor dan pengguna enggan menyerahkan kepercayaan secara mudah.

Bisnis, Insentif, Tata Kelola: Tiga Pilar Penopang Nilai Proyek

Karena ekonomi token tidak cukup untuk menjelaskan seluruh sistem, lalu apa kerangka lengkapnya?

Bayangkan Anda adalah pendiri proyek stablecoin, dan di hari pertama harus membuat empat keputusan kunci:

Pertama adalah desain lapisan bisnis. Anda harus bertanya: apa yang benar-benar dibutuhkan pasar? Dalam jalur stablecoin yang banyak proyek serupa, hanya proyek yang mampu menyelesaikan masalah nyata yang memiliki eksternalitas positif. Ini melibatkan pilihan jaminan fiat, jaminan kripto, atau mekanisme algoritmik, serta pengaturan parameter kompleks seperti rasio staking, mekanisme likuidasi, dan parameter likuidasi lainnya.

Contohnya MakerDAO, yang menghadapi pilihan antara lelang Inggris (peningkatan harga) dan lelang Belanda (penurunan harga). Lelang Inggris sederhana tetapi berpotensi menghasilkan harga lelang yang sangat tinggi, sedangkan lelang Belanda memungkinkan transaksi langsung tetapi dengan risiko parameter berbeda. Pilihan teknis ini secara tidak langsung menentukan konfigurasi risiko dan jalur pencapaian nilai proyek. Perencanaan bisnis yang matang dapat mencegah proyek menjadi “istana di awan”, memastikan akar yang kokoh di ekosistem kripto.

Kedua adalah desain insentif. Anda harus memutuskan apakah akan menerbitkan token proyek, bagaimana mekanisme ekonominya, apakah pengguna mendapatkan keuntungan langsung atau melalui staking, dan parameter apa yang akan digunakan. Desain insentif yang tepat dapat memberikan kekuatan permintaan dan penawaran yang stabil, serta membantu proyek mengkonsolidasikan konsensus dan memperbesar pengaruhnya.

Ketiga adalah desain tata kelola. Anda harus memutuskan apakah akan membentuk DAO, batasan hak komunitas, apakah perlu token tata kelola, bagaimana proses proposal, dan bagaimana mencegah serangan sybil. Tata kelola yang dirancang dengan baik dapat memastikan keberlanjutan proyek melalui evolusi mandiri, dan lapisan bisnis serta insentif yang terus dioptimalkan akan memberikan proyek “ketahanan” yang lebih kuat, mampu beradaptasi dengan pasar yang dinamis.

Externalitas Positif: Sumber Daya Penggerak Inti yang Terabaikan

Dari ketiga elemen utama, yang paling penting namun paling mudah diabaikan adalah externalitas positif—yaitu nilai nyata yang diberikan proyek kepada sistem eksternal dan pemecahan masalah pasar yang nyata.

Banyak proyek yang masuk ke pasar kripto dengan niat baik, tetapi tidak benar-benar menilai kebutuhan pasar secara jernih, dan menganggap mereka memiliki “externalitas positif” yang disebut-sebut. Akibatnya, mereka terlalu fokus pada insentif dan ekonomi token, dan justru memperburuk situasi melalui efek amplifikasi dari ekonomi token itu sendiri—janji nilai palsu akhirnya akan terbongkar oleh pasar.

Menemukan dan memahami externalitas positif adalah hal paling penting dalam pengembangan proyek token saat ini. Tanpa externalitas positif, “bola salju” proyek hanya akan menjadi “kerangka kosong” dan mudah runtuh. Ini menuntut para pengembang untuk jeli, mengeksplorasi nilai bisnis, menilai kebutuhan pasar, memastikan teknologi sesuai, dan merencanakan jalur pencapaian yang ideal sejak awal.

Bagaimana Interdisipliner Membuka Jalan

Upgrade pertama dari ekonomi token adalah pengakuan bahwa ia membutuhkan dukungan dari berbagai disiplin ilmu. Berdasarkan aspek berbeda, kita perlu mengadopsi metodologi ilmiah dari bidang berbeda:

Lapisan bisnis membutuhkan panduan dari teori kontrol dan optimisasi

Teori kontrol dan optimisasi adalah bidang interdisipliner yang fokus pada iterasi dan peningkatan sistem. Untuk proyek kompleks seperti MakerDAO, yang menghadapi pilihan mekanisme likuidasi dan penyesuaian parameter seperti step, cut, buf, cusp, dan tail, pendekatan ini sangat membantu. Daripada keputusan berdasarkan intuisi, solusi yang dihasilkan melalui teori kontrol dan optimisasi memiliki risiko lebih rendah, logika lebih kokoh, dan lebih mudah diterima komunitas.

Lapisan insentif membutuhkan panduan dari teori permainan

Inti dari insentif token adalah menemukan keseimbangan insentif terbaik. Berbeda pengguna memiliki harapan dan tujuan berbeda, dan parameter insentif yang sama dapat menghasilkan hasil yang sangat berbeda di berbagai kelompok. Ini mirip dengan bank sentral yang mencetak uang dan menerapkan kebijakan moneter untuk mengatur ekonomi makro.

Contohnya Olympus DAO (OHM) yang menerapkan strategi permainan (3, 3) dari teori permainan, menganggap staking murni sebagai pilihan paling menguntungkan bagi proyek. Hasilnya? Saat ini, 91.5% pasokan OHM sedang di-stake—mungkin tingkat staking tertinggi di dunia kripto. Teori permainan menyediakan metodologi ilmiah untuk merancang insentif, sehingga tujuan sistem dan Nash equilibrium menjadi selaras.

Lapisan tata kelola membutuhkan panduan dari ekonomi institusional

Ekonomi institusional mempelajari bagaimana institusi formal maupun informal memandu interaksi ekonomi dan sosial. 1HiveDAO, misalnya, menggunakan Conviction Voting untuk pengambilan keputusan proposal. Pemilih mengunci token untuk menyatakan preferensi, dan seiring waktu, kepercayaan kolektif terkumpul hingga mencapai ambang batas tertentu. Mekanisme pengambilan keputusan inovatif ini secara esensial mencerminkan prinsip ekonomi institusional.

Dalam jaringan komunitas yang kompleks, ekonomi institusional dapat membantu merancang kerangka pengambilan keputusan yang lebih ilmiah, mengintegrasikan keputusan individu ke dalam keputusan organisasi, dan mengarahkan sistem menuju tujuan bersama secara kooperatif.

Dari Code is Law ke Model is Law

Dalam praktik, ada dua tantangan besar yang menghambat perkembangan sehat proyek token:

Dilema Asimetri Informasi

“Code is law” adalah prinsip dasar dunia kripto, tetapi kode yang dibuka sering kali hanya dipahami oleh hacker dan pengembang profesional, menciptakan ketidakseimbangan informasi yang besar. Jika kita bisa menggunakan alat untuk mengubah logika kode menjadi model visual, dan menampilkan data operasional dalam bentuk grafik, mengubah “Code is law” menjadi “Model is law”, maka semua proyek akan menjadi model yang dapat dibaca, digunakan, dan diverifikasi oleh publik—ini adalah esensi dari dunia open source.

Kesenjangan antara Ekspektasi dan Realitas

Banyak bukti pasar menunjukkan bahwa perilaku pengguna sering jauh berbeda dari harapan proyek. Di satu sisi, tidak ada kerangka verifikasi universal untuk menilai desain sistem token, dan di sisi lain, faktor manusia membawa ketidakpastian tinggi. Ketidakpastian ini tidak bisa dihilangkan sepenuhnya, tetapi dapat diminimalkan melalui alat yang terus dioptimalkan dan diiterasi, secara bertahap menyempurnakan kesenjangan antara harapan dan kenyataan.

Penutup

Ekonomi token pernah membawa gelombang ICO, musim DeFi, dan pesta “X2Earn” di pasar kripto, kontribusinya tak bisa disangkal. Tetapi, seiring kemajuan industri, teori harus mengikuti perkembangan zaman.

Proyek kripto saat ini berjalan di bawah tiga pilar utama: bisnis, insentif, dan tata kelola, serta didorong oleh externalitas positif sebagai kekuatan utama. Ketiga elemen ini adalah syarat dan ketentuan agar nilai proyek dapat tumbuh secara stabil dan berkelanjutan.

Untuk mewujudkan tujuan teknologi dan ekonomi dari proyek kripto secara nyata, kita perlu memperkenalkan metode dan alat praktis yang lebih andal sejak tahap konsepsi, desain, pengembangan, hingga deployment. Hanya dengan meningkatkan fondasi pemahaman masyarakat, langkah-langkah praktis yang lebih kokoh dapat diambil, dan dunia kripto akan menyambut masa depan yang lebih sehat, bebas, dan aktif.