Harga emas setelah 20 tahun adalah $8,900? Skenario bullish yang ditunjukkan oleh laporan Incremantal dan dasar-dasarnya

Menurut laporan terbaru Incrementum “In Gold We Trust”, harga emas dapat mencapai $8.900 pada akhir tahun 2030. Di tengah percepatan rekonstruksi tatanan keuangan global, emas sedang kembali secara cepat dari aset sekitar ke inti portofolio investasi. Mari kita telusuri jejak dan latar belakang prediksi harga emas 20 tahun ke depan ini.

Apakah pasar emas saat ini masih awal? Melihat fase bullish dengan Teori Dow

Banyak investor menganggap bahwa pasar bullish emas telah berakhir. Namun, laporan ini menolak pandangan tersebut. Berdasarkan Teori Dow, pasar bullish terbagi menjadi tiga tahap: tahap akumulasi, tahap partisipasi investor umum, dan tahap euforia. Saat ini, pasar emas berada di tahap kedua, menurut analisis laporan ini.

Ciri khas dari tahap ini jelas. Liputan media menjadi lebih optimis, minat spekulatif dan volume perdagangan meningkat, dan produk keuangan baru diluncurkan secara berturut-turut. Analis mulai menaikkan target harga secara berurutan. Dalam lima tahun terakhir, harga emas dunia naik sebesar 92%, sementara daya beli riil dolar AS menurun hampir 50%.

Jika dibandingkan dengan prediksi “10 Tahun Emas” yang disampaikan dalam laporan 2020, tren harga emas saat ini sudah melampaui skenario baseline. Pada 2024, emas telah mencapai rekor tertinggi sebanyak 43 kali dalam denominasi dolar AS, menandai rekor kedua setelah 57 kali pada 1979. Secara teknikal, harga emas tidak hanya menembus harga absolut, tetapi juga menunjukkan pencapaian tertinggi baru dalam penilaian relatif terhadap saham. Bagi investor yang sudah berinvestasi di emas, mempertahankan posisi adalah keputusan yang solid, dan daya tarik investasi saat ini tetap tinggi bagi pendatang baru.

Keruntuhan dolar dan permintaan dari bank sentral dorong kenaikan harga emas

Ada beberapa faktor yang mendukung harga emas. Pertama, ketidakpastian dominasi dolar AS. Latar belakangnya adalah penggurunan industri AS dan defisit fiskal yang tidak terkendali. Kebijakan devaluasi dolar oleh pemerintahan Trump juga berpotensi menjadi angin segar bagi emas. Bersamaan dengan itu, sikap pembelian dari bank sentral merupakan kekuatan pendorong utama kenaikan harga emas.

Sejak 2009, bank sentral secara konsisten membeli emas, dan setelah pembekuan cadangan devisa Rusia pada 2022, kecepatan pembelian meningkat secara signifikan. Menakjubkannya, bank sentral telah membeli lebih dari 1.000 ton emas selama tiga tahun berturut-turut. Menurut statistik World Gold Council, hingga Februari 2025, cadangan emas dunia mencapai 36.252 ton.

Yang patut diperhatikan adalah tren pembelian berdasarkan wilayah. Di tengah dominasi bank sentral Asia, Polandia menjadi negara pembeli terbesar pada 2024. Pembelian besar dari China terus berlanjut, dan perkiraan Goldman Sachs menunjukkan bahwa mereka akan membeli sekitar 40 ton per bulan ke depan. Ini mendekati 500 ton per tahun, hampir setengah dari total permintaan bank sentral selama tiga tahun terakhir.

Jumlah uang beredar fiat terus berkembang secara sewenang-wenang. Sejak 1900, populasi AS meningkat 4,5 kali lipat, sementara M2 meningkat 2.333 kali lipat. Per orang, peningkatannya lebih dari 500 kali lipat. Perluasan uang ini adalah kekuatan pendorong utama harga emas jangka panjang.

Jalan menuju $8.900 akhir 2030: Realistisnya skenario inflasi

Incrementum telah menyajikan beberapa model harga emas sejak 2020. Dalam skenario dasar, harga emas diperkirakan sekitar $4.800 pada akhir 2030, dan target menengah pada akhir 2025 adalah $2.942. Sementara itu, dalam skenario inflasi, harga emas diperkirakan mencapai $8.900 pada akhir 2030 dan $4.080 pada akhir 2025.

Harga emas saat ini sudah melampaui target menengah skenario dasar sebesar $2.942. Berdasarkan tingkat inflasi di masa depan, laporan ini memprediksi bahwa harga emas 20 tahun ke depan kemungkinan berada di tengah-tengah kedua skenario tersebut.

Risiko inflasi tidak pernah bisa diabaikan. Banyak kesamaan antara inflasi yang kembali muncul di era 1970-an dan situasi saat ini. Resesi dan kejatuhan pasar modal cenderung menyebabkan deflasi, tetapi penanganannya sering kali sangat inflasioner. Kebijakan pelonggaran kuantitatif (QE), kontrol kurva hasil, bahkan MMT dan uang helikopter, semuanya berpotensi meningkatkan inflasi.

Dari data masa lalu, dalam lingkungan stagflasi, emas cenderung berkinerja lebih baik. Selama periode stagflasi tahun 1970-an, tingkat pertumbuhan majemuk riil tahunan rata-rata emas mencapai 32,8%. Jika kondisi saat ini berlanjut ke skenario serupa, tidak menutup kemungkinan harga emas akan mencapai lebih dari $8.900, bahkan level yang lebih tinggi.

Peran baru emas dalam portofolio 60/40 yang inovatif

Portofolio tradisional biasanya terdiri dari 60% saham dan 40% obligasi. Namun, perubahan besar dalam lingkungan keuangan membuat model ini mulai usang. Portofolio 60/40 yang baru yang diusulkan laporan adalah sebagai berikut:

Pengurangan saham menjadi 45%, sementara emas sebagai aset aman menjadi 15%, gold performance assets (perak, saham pertambangan, komoditas) 10%, dan Bitcoin 5%. Obligasi dikurangi menjadi 15%. Alokasi ini mencerminkan hilangnya kepercayaan terhadap aset aman tradisional seperti obligasi pemerintah.

Yang menarik adalah, laporan ini membedakan secara jelas antara “emas sebagai aset aman” dan “gold performance assets”. Perak dan saham pertambangan memiliki potensi pengembalian besar dalam beberapa tahun ke depan. Secara historis, ketika pasar memimpin emas, perak dan saham pertambangan cenderung mengikuti secara berurutan. Memahami struktur ini memungkinkan investor membangun posisi secara bertahap.

Risiko jangka pendek yang harus diketahui investor: potensi koreksi ke $2.800

Meskipun ada skenario optimis, tekanan koreksi jangka pendek tetap ada. Laporan ini menunjukkan kemungkinan harga emas turun ke sekitar $2.800 dalam waktu dekat. Ini hanyalah bagian dari proses stabilisasi pasar bullish, tetapi posisi investor bisa dengan cepat berkurang.

Permintaan dari bank sentral juga bisa menurun secara tak terduga. Jika rata-rata kuartalan saat ini 250 ton berkurang secara signifikan, permintaan struktural akan berkurang. Penurunan premi geopolitik juga berpengaruh. Penyelesaian awal perang di Ukraina, meredanya ketegangan di Timur Tengah, atau penyelesaian cepat perang dagang dengan China dapat secara besar-besaran mengurangi premi geopolitik terkait.

Namun, laporan ini menunjukkan keyakinan terhadap tren kenaikan jangka panjang. Ketegangan pasar jangka pendek memang ada, tetapi secara jangka menengah dan panjang, emas tetap menjadi aset langka yang mampu menggabungkan perlindungan kekayaan dan pertumbuhan kekayaan.

Emas, meskipun tidak membayar dividen dan termasuk aset non-produktif, sering menunjukkan performa lebih baik daripada saham dan obligasi dalam kondisi pasar tertentu. Analisis terhadap 16 pasar bearish dari 1929 hingga 2025 menunjukkan bahwa dalam 15 dari 16 pasar bearish tersebut, emas mengungguli S&P 500, dengan rata-rata kinerja relatif mencapai 42,55%.

Dalam era di mana tatanan keuangan global sedang direstrukturisasi secara cepat, harga emas 20 tahun ke depan tidak lagi sekadar harga komoditas, tetapi menjadi indikator peralihan ke sistem mata uang baru. Jika skenario inflasi terwujud, $8.900 bukanlah target yang tidak realistis, melainkan menjadi panduan strategi jangka panjang bagi investor.