Kekuatan Renminbi Menguat! Nilai tukar dolar AS terhadap Renminbi mencapai level terendah baru, akankah tren ini berlanjut hingga 2026?

Pertengahan Desember, yuan menghadapi titik balik utama terhadap dolar—USD/CNH turun menembus level psikologis menjadi 6.9965, menciptakan titik terendah sejak September 2024; USD/CNY juga turun ke 7.0051, merupakan level pertama kali disentuh sejak Mei 2023. Perubahan ini menunjukkan bahwa ekspektasi pasar terhadap apresiasi yuan sedang menguat.

Tiga Pendorong Utama di Balik Penguatan Yuan

Penguatan yuan kali ini bukan kebetulan, melainkan hasil dari resonansi berbagai faktor.

Depresiasi dolar menjadi pendorong utama. Di bawah penurunan suku bunga Federal Reserve yang berkelanjutan dan gelombang dedolarisasi global, indeks dolar turun lebih dari 10% dalam tahun ini, dengan penurunan bulanan juga di atas 2%. Dolar yang lemah secara langsung menguntungkan performa apresiasi kurs yuan terhadap dolar.

Panduan kebijakan bank sentral Tiongkok jelas dan kuat. Tahun ini, bank sentral secara berulang meningkatkan mid-rate kurs yuan (kurs referensi), secara aktif memandu apresiasi yuan secara bertahap. Pengaturan apresiasi yang teratur ini memenuhi permintaan pasar sekaligus menghindari fluktuasi yang tajam.

Siklus penyelesaian akhir tahun tumpang tindih dengan perubahan likuiditas. Surplus perdagangan besar yang terakumulasi di Tiongkok pada 2025 dilepaskan secara terpusat pada akhir tahun, permintaan penyelesaian valuta asing dari perusahaan dan eksportir meningkat drastis, membentuk tekanan naik untuk kurs dolar terhadap yuan. Pada saat yang sama, bank sentral tetap berhati-hati terhadap penurunan suku bunga, ditambah dampak liburan yang menyebabkan likuiditas pasar lepas pantai menjadi ketat, semua ini menjadi daya pendorong apresiasi yuan.

Wang Qing, analis makro kepala Dongfang Jincheng, menunjukkan: “Kelemahan dolar dan aktivitas penyelesaian valuta asing musiman dari perusahaan ekspor membentuk kekuatan bersama yang mendorong penguatan yuan. Apresiasi yuan yang berkelanjutan akan meningkatkan daya tarik pasar modal Tiongkok bagi investor luar negeri, ini memiliki efek positif jangka panjang pada aliran modal lintas batas.”

Dukungan Fundamental: Apakah Yuan Undervalued?

Meskipun apresiasi baru-baru ini jelas, dari perspektif fundamental ekonomi yang lebih dalam, pasar secara umum percaya yuan masih memiliki ruang naik.

Pandangan Goldman Sachs paling optimis—penelitian mereka menunjukkan bahwa yuan undervalued 25% relatif terhadap fundamental ekonomi. Institusi ini memperkirakan bahwa hingga pertengahan 2026, USD/CNY akan turun ke 6.90; pada akhir 2026, target kurs ini akan disesuaikan lebih lanjut ke 6.85.

Bank of America berangkat dari perspektif perdagangan, percaya bahwa peringan ketegangan AS-Tiongkok menguntungkan untuk meningkatkan ekspektasi operasional perusahaan ekspor. Bank ini memperkirakan bahwa pada 2026 skala penjualan dolar dari eksportir Tiongkok akan meluas lebih lanjut, sehingga mendorong USD/CNY turun ke 6.80 pada akhir tahun.

Xing Zhaopeng, strategi senior ANZ Bank, mempertahankan ekspektasi yang relatif moderat, percaya bahwa pada paruh pertama 2026 USD/CNY akan berfluktuasi dalam kisaran 6.95-7.00.

2026: Tahun Kunci untuk Apresiasi Yuan

Berdasarkan prediksi berbagai institusi, probabilitas apresiasi kurs yuan terhadap dolar terus berlanjut pada 2026 relatif besar, tetapi magnitude apresiasi mungkin secara bertahap bergeser dari tren satu arah saat ini ke fluktuasi dalam rentang. Ini tergantung pada beberapa variabel inti: jalur kebijakan Federal Reserve, stabilitas fundamental ekonomi Tiongkok, perubahan selisih perdagangan, dan titik keseimbangan rasional kurs dolar terhadap yuan.

Bagi investor biasa, sambil memperhatikan tren apresiasi yuan, juga perlu melihat secara rasional risiko fluktuasi potensial yang mungkin ada. Ketika kurs mendekati level yang diterima pasar secara umum sebagai rasional, daya dorong marginal apresiasi mungkin secara bertahap berkurang.