Fed Dovish Memicu Penjualan Dolar: Bank Sentral Berbeda Pendapat Sementara Aset Berisiko Menguat

Dolar AS mengalami tekanan minggu ini, merosot ke level terendah multi-bulan karena pesan Federal Reserve yang lebih lembut dari perkiraan mengaburkan ekspektasi. Melawan euro, franc Swiss, dan pound, dolar melemah keras—tanda klasik bahwa peserta pasar telah memperhitungkan kebijakan Fed yang lebih hawkish, namun kemudian kecewa.

Apa Penyebab Penurunan Dolar

Penyebabnya bukan hanya pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin itu sendiri—itu sudah diperkirakan. Lebih dari itu, nada dan panduan ke depan dari Ketua Fed Powell menunjukkan kemungkinan pemotongan lebih lanjut yang akan datang. Dalam kata-kata strategis UBS Vassili Serebriakov: “Pasar memiliki ekspektasi yang lebih condong hawkish menjelang pertemuan Fed.” Ketika kenyataan bertentangan dengan ekspektasi tersebut, dolar menjadi korban utama.

Yang membuat situasi semakin buruk, Departemen Tenaga Kerja melontarkan sebuah bom: klaim pengangguran awal melonjak sebanyak 44.000 dalam minggu yang berakhir 6 Desember, mencapai 236.000 dan menandai lonjakan terbesar dalam sekitar empat setengah tahun. Pasar tenaga kerja yang melemah ini adalah data yang tepat untuk memicu ekspektasi pemotongan Fed—dan mengurangi permintaan dolar.

Banjir Likuiditas dan Dampak Rileknya

Menunjukkan niatnya dengan jelas, Fed mengumumkan rencana untuk mulai membeli obligasi pemerintah jangka pendek pada 12 Desember, menyuntikkan $40 miliar ke dalam sistem. Ditambah dengan $15 miliar dalam reinvestasi T-bills, injeksi likuiditas sebesar $55 miliar ini menciptakan arena untuk pengambilan risiko. Ketika modal safe-haven mulai mengalir kembali ke taruhan yang lebih berisiko, dolar—yang secara tradisional adalah aset risiko-tinggi—tertinggal.

Pergerakan Mata Uang: Siapa Menang, Siapa Kalah

Franc Swiss muncul sebagai bintang utama sesi ini, mencatat kenaikan setelah Bank Nasional Swiss mempertahankan suku bunga di 0%. Satu poin penting: Ketua SNB Martin Schlegel menyebutkan bahwa relaksasi tarif pada barang Swiss telah mempercerah prospek ekonomi, meskipun inflasi mengecewakan ekspektasi.

Dolar melemah 0,6% terhadap franc, menutup di 0.7947—terendah sejak pertengahan November. Melawan euro, dolar turun 0,4% menjadi $1.1740, dengan mata uang tunggal mencapai level tertinggi sejak awal Oktober. Pound sterling tetap relatif stabil di $1.3387 setelah mendekati level tertinggi dua bulan, sementara dolar melemah 0,3% terhadap yen menjadi 155.61. Bagi yang mengikuti konversi yen Jepang ke dolar Australia, divergensi regional menjadi semakin jelas: sementara yen tetap kokoh di tengah arus safe-haven, dolar Australia sendiri anjlok 0,2% menjadi $0.6663 setelah data ketenagakerjaan November menunjukkan penurunan pekerjaan terbesar dalam sembilan bulan.

Kisah Bank Sentral yang Berbeda

Inilah plot twist-nya: sementara Fed menginjak rem, bank-bank sentral G10 lainnya memberi sinyal pengetatan kebijakan moneter ke depan. Bank Sentral Eropa dan Reserve Bank of Australia keduanya memberi isyarat potensi kenaikan suku bunga, menciptakan kontras yang tajam. Ketika satu bank sentral utama memotong suku bunga sementara yang lain menaikkannya, modal secara alami mencari hasil yang lebih tinggi di tempat lain—dolar pun tertinggal.

Kripto Terjebak dalam Crossfire

Bitcoin, indikator sentimen risiko, turun di bawah $90.000 sebelum kembali ke $91.008, turun 1,5% dalam sehari. Ether mengalami pukulan lebih keras, turun lebih dari 4% menjadi $3.200. Kelemahan ini sebagian berasal dari penjualan luas di sektor teknologi—pendapatan Oracle yang mengecewakan memicu kekhawatiran baru tentang apakah biaya infrastruktur AI semakin melambung di luar titik impas keuntungan.

Gambaran Besar

Pergerakan dolar mencerminkan perubahan fundamental dalam ekspektasi moneter global. Dengan Fed yang beralih dovish sementara bank-bank sentral utama lainnya mempertahankan nada hawkish, dolar menghadapi hambatan struktural. Ditambah lagi dengan pasar tenaga kerja yang melonggar dan langkah likuiditas preventif Fed, ini menjadi resep untuk terus melemahnya dolar dan lingkungan yang menguntungkan aset risiko—setidaknya dalam jangka pendek.

Pertanyaannya sekarang: seberapa jauh dolar akan jatuh sebelum retorika bank-bank sentral lain membalas tren ini?