Lihatlah lebih dekat gambaran ekonomi regional, dan ada ketidaksesuaian yang membingungkan yang muncul. Angka-angka utama terlihat cukup baik—tapi jika diselidiki lebih dalam, Anda akan menemukan sesuatu yang mengkhawatirkan di bawahnya.

Perkiraan pertumbuhan akan melambat menjadi sekitar 4,5% tahun depan, menurut survei pasar terbaru. Terlihat dapat dikelola di atas kertas. Tapi inilah masalahnya: pertumbuhan tersebut hampir seluruhnya didukung oleh aktivitas ekspor. Sementara itu, konsumsi domestik dan permintaan internal diam-diam sedang berjuang.

Ini menciptakan ketidakseimbangan struktural yang harus diperhatikan oleh para investor. Ketika sebuah ekonomi terlalu bergantung pada faktor eksternal—aliran perdagangan global, permintaan asing, pergerakan mata uang—itu menjadi rentan terhadap guncangan eksternal. Perlambatan dalam perdagangan global, ketegangan geopolitik, atau pergeseran dalam rantai pasokan internasional bisa dengan cepat mengungkap seberapa rapuh fondasi dasarnya sebenarnya.

Pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah pertumbuhan 4,5% terdengar dapat diterima. Tapi apakah pertumbuhan tersebut berkelanjutan atau hanya lonjakan sementara yang didorong oleh ekspor yang menutupi kelemahan sistemik. Bagi para trader dan manajer portofolio yang memantau eksposur regional, kesenjangan antara pertumbuhan utama dan kekuatan domestik ini patut diamati dengan cermat. Ketidakseimbangan ekonomi jarang memperbaiki diri sendiri—mereka cenderung memburuk sampai sesuatu memberi.