Tahun 2025 pasar logam mulia mengalami perlawanan yang tak terduga—perak, yang dikenal sebagai "emas orang miskin," secara keras keluar sebagai pasar yang gila.

Harga perak internasional telah menembus 79 dolar AS/ons, dengan kenaikan tahunan mendekati 150%, meninggalkan kenaikan 71% emas di belakangnya; kontrak utama futures perak Shanghai juga tidak mau kalah, melonjak ke 19204 yuan per kilogram, mencatat rekor tertinggi sepanjang masa. Kenaikan harian paling ekstrem langsung menembus 8%, dengan total kenaikan tahunan lebih dari 130%. Ini bukan lagi kenaikan biasa, ini adalah pasar epik.

Mengapa bisa begitu gila? Secara sederhana, ini karena ketidakseimbangan pasokan dan permintaan yang mencapai tingkat struktural. Industri fotovoltaik saja menyerap 55% dari penggunaan perak industri, ditambah dengan ledakan permintaan dari server AI, mobil listrik, dan bidang baru lainnya, kurva permintaan perak hampir vertikal naik. Bagaimana dengan sisi pasokan? Perak mineral hanya bertambah 2%-3% setiap tahun, dan pasar global telah kekurangan pasokan selama lima tahun berturut-turut. Kecepatan konsumsi stok juga lebih cepat—stok yang dapat diserahkan di London Bullion Market Association telah turun ke titik terendah dalam sepuluh tahun, dan stok futures domestik juga mendekati garis peringatan, yang langsung memicu aksi short squeeze.

Aspek makro juga turut memperkuat situasi ini. Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve meningkat, permintaan lindung nilai geopolitik, dan tren pembelian emas oleh bank sentral, semua faktor ini saling bertumpuk, memberikan dukungan yang kuat bagi harga perak. Yang paling menarik dari perak adalah ia memiliki atribut keuangan sekaligus sebagai barang industri, dengan elastisitas harga yang jauh lebih besar daripada emas, sehingga dana pun mengalir dengan alami.

Gelombang kenaikan harga perak sudah menyebar ke seluruh rantai industri. Laba bersih perusahaan tambang perak meningkat tajam, mendapatkan keuntungan besar; harga perhiasan perak di hilir berlipat ganda, harga satu tahun lalu sudah menjadi bahan tertawaan; industri fotovoltaik mengalami kesulitan besar, tekanan biaya sangat tinggi, pasta perak menjadi bahan baku tunggal paling mahal dalam komponen, perusahaan harus menaikkan harga atau mendorong teknologi pengurangan penggunaan perak, semua tantangan ini sulit diatasi. Di balik gelombang ini, risiko juga sedang berkembang, apakah pasar dapat bertahan, masih menjadi pertanyaan.