Global pasar keuangan dalam beberapa hari terakhir memantau satu angka: 160.

Yen terhadap dolar AS telah turun ke 155.70, dekat dengan batas psikologis ini, mencapai level terendah baru dalam hampir 34 tahun. Yang paling menyakitkan adalah, Bank of Japan (BOJ) pada bulan Desember secara darurat menaikkan suku bunga menjadi 0.75%, tetapi yen tetap melemah—lihatlah, ini adalah awal dari keruntuhan kepercayaan terhadap mata uang.

**Mengapa kenaikan suku bunga malah tidak bisa menyelamatkan yen?**

Sederhananya, ada tiga faktor yang mengunci: selisih suku bunga antara AS dan Jepang mencapai 300 basis poin, aset dolar AS menyedot dana Jepang seperti vampir; suku bunga riil Jepang masih negatif, harga barang terus melonjak selama 51 bulan berturut-turut; aliran keluar dana domestik mencapai level tertinggi dalam sepuluh tahun, membentuk siklus negatif.

Bank of Japan saat ini terjebak dalam kebuntuan—menaikkan suku bunga mungkin akan membebani ekonomi yang sudah lemah (PDB kuartal ketiga menyusut 1.8%), tetapi jika tidak menaikkan suku bunga, inflasi dan nilai tukar akan kehilangan kendali secara bersamaan. Utang pemerintah sudah melebihi 250%, ruang fiskal sama sekali tidak cukup.

**Gelombang sedang menyebar:**

Inflasi domestik tahunan sebesar 3.0%, daya beli masyarakat sedang menguap; transaksi carry trade global yang bernilai hampir 19 triliun dolar AS terpapar fluktuasi ekstrem; suasana menghindari risiko di pasar mungkin akan menyebar ke aset lain seperti wabah.

Ada yang bertanya, apakah badai mata uang Jepang ini akan mempengaruhi pasar kripto? Secara historis memang ada pola seperti itu—ketika aset tradisional bergejolak, sebagian dana akan mencari aset baru dengan korelasi rendah. Tapi saat ini, hubungan kedua sisi masih harus dilihat, yang penting adalah bagaimana Federal Reserve dan bank sentral lainnya akan merespons ke depan.

Jika angka 160 kehilangan pertahanan, pasar mungkin akan bergerak besar-besaran. Menurutmu, langkah apa yang akan diambil Bank of Japan selanjutnya?